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分級基金監測周報:降息利好進取份額,股債進取價格齊漲

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

招商證券(微博)股份有限公司高昕煒

上周上證指數前四個交易日震蕩走低,降息公告次日上漲,全周下跌0.08%,收于2,224點。股票型進取份額和穩健份額價格均普漲。債券市場方面,中證全債指數上漲0.30%,收于144.3點。各類債券品種收益率均小幅下降。債券型進取份額凈值和價格普漲;穩健份額價格普漲。

股票市場方面,上周上證指數前四個交易日震蕩走低,降息公告次日上漲,全周下跌0.08%,收于2,224點;深證成指全周上漲2%,收于9,690點。

債券市場方面,降息刺激中證全債指數繼續走強,漲幅0.30%,收于144.3點。各類債券品種收益率均小幅下降。

股票型進取份額凈值平均上漲2.59%,價格上漲0.55%,平均溢價率縮小。

雖然此次非對稱降息利空銀行股,同時暗示經濟增速下滑可能超預期;但降息標志著政策進一步寬松,有利于未來實體經濟盈利水平提升。從中長期角度看,政策底和估值底已明確、流動性有望持續好轉、經濟有望在三季度觸底反彈,對風險偏好較高投資者,股票進取份額進入較佳建倉區間。短期來看,市場反彈高度取決于6月份經濟數據。瑞福分級即將進入轉型過渡期(7月17日),以目前的折價率和基金倉位,瑞福進取()套利空間有限。

股票型穩健份額價格平均上漲0.45%,折價率小幅縮小。降息后,永續型品種平均預期年化收益由7.25%降至6.92%,目前該類品種吸引力下降,可待收益率回升后再介入;固定存續型品種平均預期年化收益率降至5.29%。

債券型進取份額凈值平均上漲1.26%,價格平均上漲1.87%。降息利好進取份額,一方面,降息并下調貸款利率浮動下限,將有效降低企業財務成本,增加企業盈利,有利于信用債。由于債券進取份額高配信用債,短期內凈值上漲概率較大。另外一方面,降息會使得對應穩健份額調整后的約定收益下降,借款成本下降,并通過杠桿作用放大對進取份額凈值的影響。但同時,信用債前期漲幅較大,后市上漲空間有限;進取份額面臨折價擴大風險,不宜盲目追高。

固定存續半封閉型債券分級穩健份額近期內無同類品種開放,投資者可關注新發產品。固定存續封閉型穩健份額平均年化收益率降至為5.51%,持有至到期收益明確,風險很低,是適合中小投資者的優質固定收益品種。

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