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分級基金周報:關注銀華穩進折算套利機會

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

申銀萬國證券股份有限公司朱嵐,徐溪

上周滬深300下跌2.42%,報收于2139.66點。股票類分級基金中,指數型母基金平均下跌3.91%,主動型母基金平均下跌3.56%。中債總財富(總值)指數下跌0.01%,債券類分級基金中,母基金平均上漲0.05%。

從子份額表現來看,上周A份額平均上漲0.75%。股票類B份額平均下跌9.13%,債券類B份額平均下跌1.30%。

從折溢價率來看,上周母基金平均折溢價率為0.25%,相比于上上周上升0.10個百分點。股票類指數型母基金本周普遍處于折價,溢價率最高的是泰達宏利中證500為3.87%,折價率最高的是長盛同輝(,申購,定投,贖回)深證100等權為-1.21%。

截止上周五,分級基金A、B總份額為804.74億份,相比于上周減少15.59億份,份額減少主要來自于債券型分級基金。其中,股票類指數型份額減少0.02億份,份額增加的分級主要為申萬菱信深證成指(增長3.09億份)、申萬菱信中小板(增長0.32億份)、長盛同慶(,申購,定投,贖回)中證800(增長0.11億份)。

分級基金發行節奏依舊較快,2只正在發行,5只獲批待發。

截止上周五,申萬收益簡單收益率為8.44%,長期型投資者可繼續持有申萬收益并關注低吸機會,有嚴格考核期或投資期的低風險投資者需考慮申萬收益短期可能面臨損失的風險。

我們估計折算后信誠中證500A價格約為0.90-0.91元,對應折價率9%-10%。

按照上周五1.018元的價格計算,在不考慮交易費用和折算后持有母基金2天的敞口風險下,對應非年化收益率為1.08%-1.33%。當前價格已基本充分包含折算預期,交易性投資者可擇機賣出。

我們估計折算后銀華穩進()價格約為0.87-0.88元,對應折價率12%-13%。按照上周五0.986元的價格計算,在不考慮交易費用和折算后持有母基金2天的敞口風險下,對應非年化收益率為4.11%-4.36%。由于觸發預期不及信誠中證500,因此套利收益率較高。看跌大盤的投資者可適當選擇。

參與不定期折算需要承擔母基金2天的持有風險。經測算,信誠中證500A和銀華穩進的套利收益率對母基金漲跌的敏感系數分別為0.79和0.82(即母基金每漲跌1%,收益率對應變化0.79、0.82個百分點)

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