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資金介入分級基金穩健份額機會“跌”出來了?

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

昨日市場大跌,部分分級基金的穩健份額卻逆市上漲。事實上,作為一類創新型交易基金,分級基金除了高風險份額備受追捧外,其穩健類份額也有自身的投資價值。

專業人士認為,目前部分低風險份額的折價已經大幅擴大,具備一定的投資價值。而另一方面,如果市場繼續下跌并觸發到點折算,部分分級基金的穩健份額將獲利較大。

資金追逐“到點折算”類基金

收盤上漲1.32%,成交金額1.1億元,在昨日的弱市格局中,銀華金利()二級市場的表現卻十分亮眼。作為一只臨近向下到點折算的分級基金,銀華金利的投資價值已經受到了敏感資金關注。

根據基金契約,當銀華鑫利()凈值小于或等于0.25元時,將觸發該分級基金向下份額折算。屆時,銀華鑫利、銀華金利二者凈值歸1,份額按初始比例縮減,銀華金利折算后超出部分將折算為基礎份額以“紅利”形式發放。

“如果折算,銀華金利持有人將獲得0.79元的分紅(目前其價格只有0.9元),還將獲得0.25份的新銀華金利,新金利即便按照15%的折價率計算也值0.21元,投資者也將獲利10%以上。”浙商證券分析師算了這樣一筆賬。

由于近期市場持續下跌,銀華鑫利離0.25元的閾值閥門越來越近。據海通證券測算,銀華鑫利跟蹤的中證等權90指數再下跌6.6%左右,即會觸發該基金的向下份額折算。

敏感資金顯然已經對此先知先覺。7月中上旬,銀華金利已經經歷了一波明顯上漲,而本周以來隨著市場繼續破位下行,銀華金利也繼續逆市上揚,并在昨日的大跌市中逆勢拉升。

事實上,分級基金普遍帶有向下到點折算條款。海通證券基金研究中心數據顯示,截至上周五,中證500指數再下跌17.87%即可觸發信誠500分級基金到點折算;深證100價格指數再下跌20.95%將觸發銀華銳進()到點折算;深成指再下跌11.45%就可觸發申萬進取到點折算,但值得注意的是,該分級基金折算后A、B類同漲同跌,對A不構成利好。

高折價暗含投資機會

在近期“抄底”心態下,分級基金高風險份額溢價率陡升,從而帶動低風險份額折價率大幅擴大。在專業人士看來,在目前折價率下,低風險份額吸引力陡升。

以國聯安雙禧分級基金為例,昨日該基金逆市拉升,成交量也比平日放大一倍左右。分析人士指出,截至8月1日雙禧A()的折價率達到15.45%,相比于7月初11%的折價明顯擴大。而作為一只明年4月份即將到期折算的分級基金,高折價為投資者提供了較好的買入時點。

浙商證券報告指出,如果雙禧明年4月份折算時母基金凈值不變,對應B類基金的凈值將只有0.67元,這樣A類持有人將獲得0.5元的分紅,假定新的A類基金保持當前的折價率不變,持有人的年化收益將達到16.3%。即便按照最保守的估計,假定雙禧B()的凈值在明年4月份在1元以上(意味著母基金的凈值要大漲23%以上),雙禧A的年化收益率也高達9%。

而某專業人士算了這樣一筆賬:如果以8月2日收盤價買入雙禧A,持有到明年4月折算兌現,將約有7.18%的收益。

“隨著到期日的臨近,其分紅行情會越來越顯著,折價率或會逐步收窄。而近期雙禧A的折價有明顯的擴大,為投資者提供了一個較好的介入時點。”滬上一位基金分析師如是表示。

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