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分級基金A類最高收益6.5%做空套利吸引投資者

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

A份額流動性優于1年期定存,最大競爭者6個月期限銀行理財產品

2012年,央行降了兩次息,一年期定期存款利率從原先的3.5%降至3.0%。然而,約定收益以一年定存為基準的分級基金A類份額收益卻絲毫未受影響。

數據顯示,截至2012年11月13日,分級基金A類份額今年以來收益逆勢走牛,表現最好的銀華瑞吉()在此區間內復權單位凈值增長率達到了6.5%,是一年期定存的1倍,長盛同瑞(,申購,定投,贖回)A、銀華金瑞()和建信穩健()也都取得了遠超一年定存的收益,均為6.1%。

雖然這些數值略低于其約定收益,已足以讓市場沸騰。長期以來,A份額在分級基金中一直被設計成類似固定收益產品的模式,其作用更多體現為向B份額提供杠桿支持,投資者對其也僅僅滿足于到期分紅的那些微薄收益率。然而在首次“到點折算”后,A類份額突然搖身一變,充當起“空頭”的角色,這種角色成功后獲得的收益要遠遠大于其充當固定收益產品的收益。

銀華瑞吉6.5%收益領先

定期開放A份額為債券分級基金的低風險份額,獲取約定收益。其在分級期內流動性較差,一般6個月開放一次申購贖回,特例是天弘添利A,其每3個月開放一次。

分級基金A份額與定期存款、貨幣基金、純債型基金等同為低風險理財產品,一直以來都是保守型投資者的偏愛。

定期開放A份額實際收益與約定收益相差不大,確定性很高,由開放當日基礎利率決定。A份額獲取的約定收益與1年期定存利率掛鉤,央行兩次降息雖然影響了其約定收益,然而在今年熊市漫漫的行情下,分級基金A份額卻走出了一波牛市行情。目前市場上共有30只A類份額基金,除了興全合潤分級A仍在封閉期,諾德雙翼A、金鷹持久回報A、信誠滬深300A、工銀瑞信中證500A和久兆穩健()在今年年初過后成立以外,余下24只基金在今年年初至11月13日取得了平均4.74%的收益,超過一年定存的3%。

表現最好的為銀華瑞吉,區間收益率達到6.5%,緊隨其后的為長盛同瑞、銀華金瑞和建信穩健,收益率均為6.1%,收益率超過5%的還有銀華金利()、泰達穩健()、信誠中證500A、銀華穩進()和申萬菱信深成收益(),分別達到6.06%、6%、5.8%、5.59%和5.49%。就連收益率最低的富國匯利A也達到了3.14%,超過一年期定存,可謂全線飄紅。

A份額領跑相似產品

分級基金A份額風險收益比是比較高的。它收益確定,市場上和它設計接近的產品除了定期存款,主要是保本保收益的銀行理財產品、類固定收益類信托、純債基金、貨幣基金等。

A份額在收益率和流動性上,都優于1年期定期存款。其最大的競爭者是6個月左右的銀行理財產品,但今年的情況看來,其完全領先。一方面,A份額投資下限為1000元,相對于后者投資下限為5萬元,具備投資門檻優勢。另一方面,銀行理財產品,平均收益率和1年期定存相仿,低于A份額平均4.74%的收益。進入8月以來,銀行紛紛下調理財產品收益,部分銀行的短期產品收益率甚至跌至3%,和同期存款利率相差無幾。

而固定收益類信托產品為高收益高風險,雖然該類產品收益率高達8%至10%,但近期曝出不少提前償付、償付困難案例,安全性較差。

同樣是基金之間的對比,純債基金和貨幣基金同樣是A類份額的一個競爭對手。得益于今年債券牛市行情,中長期純債債基今年以來收益率為5.24%,高于分級基金A類份額,但它的收益不固定,一般受行情波動影響較大,相對A類份額穩定的收益來說遜色不少。而貨幣基金今年以來年化收益率僅3.98%,完全無法相比。

做空套利吸引投資者

另外,今年最吸引投資者的則是A類份額母基金所面臨的“到點折算”,以信誠中證500A為例,若中證500指數繼續下跌超過12%,該產品母基金信誠中證500將進行折算,A類份額將獲得消除折價所帶來的收益率;若深證指數下跌超過13%,銀華穩進在內的多只基金將進入折算,投資者可獲得更多的回報。也就是說,只要A股不斷下跌,A類份額就將在如今的收益率上繼續獲得加成。

A份額做空的作用已經變得越來越明顯,從其交易量的激增就可以看出,某些分級基金場內份額甚至增長了一倍有余。依舊以信誠中證500A為例,數據顯示,11月14日該基金場內份額達到了8.84億份,而幾個月前,8月份之時僅為4.38億份,直接翻了一番。而場內交易份額最大的銀華穩進11月14日的份額已經增長到了78.67億份,較8月初的57億份也增長近四成。

“一直以為只有高杠桿的B類份額才能作為套利工具,沒想到A類份額也可以了。”在銀華穩進股吧中,多名網友如此表示。

然而深圳某分析師指出,這三個月來,A類份額漲幅過于迅猛,收益率上行的空間有限。“由于低份額凈值收益率是確定的,一般都是一年定存加3%到3.5%,其相應的價格也不會大幅度偏離,所以還是存在阻礙繼續上漲的情況。”

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