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“紅包行情”:分級基金凸顯套利機會(組圖)

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

攝影記者/任玉明

上周A股市場強勢反彈,分級基金杠桿端二級市場價格亦大幅飆升,溢價率隨之高企,凸顯短期套利機會,敏銳的投資者已開始大舉申購分級基金。但與此同時,新的分級基金的審批速度正在放緩,發行市場也不甚樂觀。

Wind數據顯示,以1月13日收盤價和凈值計算,溢價率最高的是申萬菱信深成進取,超過94%,信誠中證500B、銀華鑫利、嘉實多利進取、銀華銳進等的溢價率也都在35%以上。而以分級基金整體溢價率來看,1月12日信誠中證500分級日間溢價甚至一度超過7%,收盤溢價則超過4%,這意味著,忽略交易成本,投資者通過一級市場申購信誠中證500,拆分為信誠500A和信誠500B份額,再在二級市場上賣出,即可以實現4%的收益。

敏銳的投機者已捕捉到這種套利機會。據《第一財經日報》記者了解,上周信誠中證500分級基金引來套利資金的持續凈申購,申購額超過5000萬元,而信誠中證500B交易更是活躍,自1月10日至13日四個交易日內,其換手率均超過30%,尤其在13日當天,換手率更高達近52%。

顯然,若單從分級基金近期的二級市場表現來看,套利資金對其關注度仍然相當高。但與此不相對應的是,分級基金的審批速度正在放緩,發行市場也不甚樂觀。

根據證監會網站公開數據,目前排隊待審的基金中,有23只是分級基金,這其中,除了公司自行申請撤回申請的華商豐益分級債券基金以外,上報時間最早的是浙商滬深300指數分級基金,其于去年4月下旬就已遞上申請材料,但至今仍無下文。其余如信誠雙盈分級、國聯安雙佳分級、金鷹持久回報分級、申萬菱信中小板指數分級等多只基金,則是在去年12月以后又分別對申請材料進行了修改。

這些修改動作與監管層于年前下發的《分級基金產品審核指引》有關。這份指引對分級基金的募集方式、杠桿率的設定、份額折算、到期處理方式等細節進行了詳盡規定,尤其是特別規定了分級基金的單筆認購或申購下限:“合并募集的分級基金,單筆認/申購金額不得低于五萬元,分開募集的分級基金,B類份額單筆認購金額不得低于五萬元。”

華南某基金公司市場部人士對本報記者表示,該公司重新按照新規定對原先的申請材料進行了修改,而五萬元的最低認購下限,或許會對未來分級基金的發行造成較大負面影響。“從我們現有基金的持有人結構來看,五萬元以下的客戶占多數,出臺這個認購下限的規定,可能就是監管層想控制一下分級基金的發行節奏和數量。”

而已經發行過分級基金的公司人士則有不同看法。上海某小型基金公司人士稱,分級基金有別于一般的基金,主要特點是交易和套利功能,發行主渠道也不是銀行,而是券商。“券商一般都是大客戶,五萬元的認購起點應該不會有太大的影響。尤其是能與股指期貨掛鉤的一些指數分級基金,我們在前期營銷推廣中還會與期貨公司合作,投資股指期貨的客戶也都是資金量比較大的。”

但公開資料并沒有支持這一說法。Wind資訊統計的基金2011年中報數據顯示,分級基金平均每戶持有基金份額,最高如天弘添利分級B,可達到96.99萬份,但是,最低如嘉實多利進取,平均每戶持有基金份額僅1.72萬份。可見,不同公司的分級基金持有人結構大不相同,新規的具體影響尚待觀察。

(責任編輯:sohustock)

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