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分級基金周報:股基B跌幅小于預期

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

齊魯證券有限公司馬剛

本周股票型進取份額表現出如下特點,一是折價基金數量仍然占優,目前只有15只基金仍保持溢價交易,2只持平,20只出現折價;二是跌幅普遍小于其理論跌幅,一個重要的體現是交易價格跌幅與凈值跌幅持平或理論價格杠桿大于實際杠桿。

國泰估值(,申購,定投,贖回)進取2月18日為其最后交易日,復牌后將按凈值轉換為LOF,最后交易日該基金尚有5%左右的溢價,而持有該基金的投資者將承受相當幅度的損失。從去年8月份該基金非理性炒作開始,我們便不斷提醒投資者關注其風險。至9月中旬,該基金炒至0.8元左右,距2月18日的價格有34%左右的跌幅;從12月4日行情開始啟動算起,該基金價格基本持平,完全與此輪行情無關。

本周永續型穩健穩健份額總體呈現跌幅,使其隱含收益率普遍上升。目前隱含收益率在6.5%以上的基金有申萬菱信深成收益()、銀華金瑞()、廣發深證100A、建信穩健()、長盛同瑞(,申購,定投,贖回)A等,尤其是申萬收益,隱含收益率已達7.35%,為較好的長期介入機會,值得關注。從長遠看,該類基金幾乎沒有風險以及與B的配對價值,其再次大幅下跌以及隱含收益率再次大幅上升的可能性較小,總體上具有較大的長期介入價值。

日前國泰國債ETF()獲批,除其標的資產為國債之外,最引人注目之處是市場千呼萬喚的T+0交易機制得以實現。普通ETF只能通過一二級市場之間的轉換間接實現T+0,而國債ETF則可實現真正的T+0。它的重要意義在于為未來的證券品種實現T+0打開了想象空間。

此次華夏系列ETF各標的指數,均具有鮮明的板塊特征,板塊屬性表現出極強的差異性,其相關性較低,既有鮮明的大盤股特征的行業,如上證金融地產、上證能源指數等,也有小盤股主導的指數如上證醫藥、上證消費等。因此該系列基金滿足了不同投資偏好的投資者的需求,也為階段性市場行情提高了參與品種和機會。

建信央視財經50指數分級A的約定收益率為:一年定存利率+4.5%,目前的水平為7.5%,A上市必然溢價,而意味著B的折價,使其初始杠桿大于2倍,變相突破了證監會《分級基金指引》。股債型分級基金未來有兩個創新方向,一是大幅提高A類約定收益率,從而提高B的杠桿水平,以提高A、B兩類份額的吸引力,二是相反,大幅降低A的約定收益率,使其大幅溢價,提高其做空價值。

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