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分級基金:銀華等權90分級,不定期折算塵埃落定

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

華泰證券股份有限公司王樂樂

上周A股延續之前的下跌趨勢,滬深300指數下跌3.10%。滬深兩市表現具有一定的差異性,深市連續兩周跌幅超過滬市,這和這兩個市場行業分布不同有關。上周,深圳成指下跌5.95%,上證綜指下跌3.10%。從市場風格來看,小盤股、中小板、創業板成為重點調整對象,跌幅在5%左右。

上周杠桿板塊中,杠桿指基跌幅居前,平均跌幅為10.1394%,大幅高于滬深300指數的跌幅,再一次給投資者提示了該類基金風險特征。截止8月31日,銀華鑫利()的折價率在15.23%左右,已經較為充分反映不定期折算的影響。若按照當前銀華鑫利的溢價率考慮,預期下周銀華鑫利的合理溢價率在16%左右,這就意味著市場可能需要兩個交易日才能完成溢價率的調整。

我們假設約定收益份額折價率不變、分級指基整體折價率為0的條件下推算出杠桿份額的實際杠桿倍數。從這方面來看,經過本次不定期折算之后,銀華鑫利的實際杠桿倍數大幅回落,它的實際杠桿倍數在1.79倍左右。目前實際杠桿倍數最高的基金為國聯安雙利中小板B、申萬進取等,實際杠桿倍數分別為2.71倍、2.65倍。

杠桿債基上周價格平均下跌0.4656%,然而不同品種表現具有較大的差異性。具體表現為,金鷹持久回報B價格漲幅高達7.0050%,其次是博時裕祥B、泰達宏利聚利B。上周價格漲幅較高幾只杠桿債基,除了金鷹持久回報B之外,博時裕祥B、泰達宏利聚利B、富國匯利B()的日均成交量均在100多萬份以上,其中富國匯利B的日均成交量在1065萬份。這幾只杠桿債基的日均成交量在同類基金中屬于相對較高的水平,或反應部分投資者對于杠桿債基的看法有所改變。

風險提示:部分分級基金的杠桿份額或約定收益份額的成交活躍度相對較低,在交易日內存在成交量較少,或無成交的現象,它們的交易價格可能并未完全反應其真實價值。

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