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分級基金A份額熱銷市場避險情緒集結

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

本報記者姚博海北京報道

銀行理財產品火爆之后,偏穩健型的基金產品大有后來者居上的態勢。8月31日,天弘基金公告顯示,當天,天弘添利A由于超過了募集上限,啟動比例配售。

此前,另一只分級基金國投瑞銀瑞福優先同樣因為募集超過上限而采取比例配售。不輸于銀行理財產品收益率以及較低的申購門檻成為銷售火爆的主因。

穩健份額受青睞

從銀華鑫利到瑞福進取,分級基金一直是近期基金市場的熱點。對于大多投資者而言,杠桿與高收益是銀行銷售人員留給他們的印象。在分級基金激進份額(下稱B份額)一直被市場熱炒時,穩健收益(下稱A份額)卻往往被許多投資者忽視。

事實上,包括銀華、國投瑞銀、泰達宏利、天弘等在內的許多基金公司都已經開始發行分級基金產品。盡管產品設計上有所不同,但A份額的收益率通常都要等于或高于銀行相同周期理財產品。

記者曾在某銀行咨詢分級基金申購問題,對方主推的都是B份額產品,收益高、熊市易于操作,容易賺錢是銷售人人員常用的說辭。但當記者咨詢A份額產品時,對方卻興趣不大,只告訴記者可以在產品開放期時過來申購。

一位商業銀行私人銀行部的負責人向記者坦言,由于分級基金A份額和銀行理財產品有許多相似的特點,購買人群比較一致,因此銀行在推薦產品時總是先推薦自己的銀行理財產品,只有當客戶問起時,才會介紹一些A份額的情況。

不過即使如此,分級基金A份額的銷售依然可以用“火爆”來形容,作為3月短期理財產品,天弘添利A約定年化收益率為一年期定期存款利率×1.3。

根據Wind數據,截至8月23日,在售的3個月以內的人民幣銀行理財產品平均收益率下限僅為2.7%,上限4.0%。天弘添利A的3.9%收益率幾乎相當于最高的銀行理財產品收益率。

這也導致此產品在8月31日打開申購當天銷售達到7.85億元,加上此前原有的份額已經超出了B份額2倍。按照此前基金發售公告,A份額與B份額的比例不超過2:1。因此A份額已經超過了募集上限,啟動比例配售。有效確認份額達到6.46億份,配售比例為79.35%。

與天弘添利A類似的還有國投瑞銀的瑞福優先,產品約定年化收益率為一年期定期存款利率+3%,目前達到6%,每半年開放贖回一次,這已經相當于半年期銀行理財產品,但其收益率卻要高出不少。

許多投資者因此對其青睞有加。不過,由于不走銀行渠道,只在券商進行代銷,而且只銷售一天,許多投資者甚至還沒有了解到如何申購便已經錯失申購時間。8月13日當天,瑞福優先申購資金達到50億元,已經遠遠超過可申購份額上限,最終配售比例為39.40%。相對于股票型基金產品發行的艱難,穩健收益基金產品“火爆銷售”只能用冰火兩重天來形容。

避險情緒推升銷售熱度

在經濟衰退背景下,投資者的避險情緒也日益加重。好買基金研究中心副總監曾令華認為,在降息周期中,銀行理財產品的收益率一直處于一個下降通道,股市的萎靡不振使得投資者對于投資股票也失去了信心。低風險的穩健型產品受到青睞也在情理之中。

在他看來,穩健型產品受青睞,說明投資者對于股票市場信心已經不高。在牛市時,投資者相信自己眼光,更愿意自己操作。但在熊市時,他們更愿意把資金托付給專業投資機構進行操盤,只要有略高于銀行定期存款利率的收益便能接受。

“與此前一些股票型基金產品風險性較大相比,目前分級基金A份額產品的風險性相對小了許多,這也是基金公司適應市場的一種變化。”曾令華介紹說,以瑞福優先為例,瑞福分級基金的資產凈值將優先滿足瑞福優先的本金及約定收益,剩余的基金資產才歸瑞福進取享有。此外,此前大多分級基金都是采取購買母基金份額然后進行拆分的方式,瑞福優先則可以分開直接申購A份額,也更符合投資者需求。

與銀行理財產品相比,分級基金A份額在準入門檻上也有優勢。天弘添利A門檻為1000元,每三個月可自由申贖,可選擇自動滾存,無投資空白期,持有2個周期可以免贖回費。瑞福優先同樣為1000元,持有一年以上申購贖回費為零。相比于銀行5萬-10萬元的申購門檻,投資者參與性也更強。

在流動性上,分級基金A份額則要偏弱。曾令華認為,不同投資者對穩健理財產品的期限要求不同,對收益性要求稍高,對流動性要求稍低,則可以選擇此類基金產品。

不過,值得投資者注意的是,分級基金A份額都需要B份額來支撐。一旦B份額出現較高的折價,A份額同樣會面臨無法按照預期收益率兌付的風險。以瑞福分級基金為例,在產品設計上是以B類的全部資產來對A類產品進行收益和本金保護。B類下跌,會從中抽取資產份額來彌補A類收益和本金損失。

一旦B類下跌空間超過40%,將會觸發一個“救生艇條款”彌補。一旦條款觸發,該基金將提前轉型,B類將把全部資產退還給A類,然后轉為深證100純指數型基金。A類則將按照約定收益以日計算,本金資產和約定收益全部退還給投資者。

曾令華認為,對于投資者而言,還是應該選擇不上市交易的A份額,即使B份額下跌過多,A份額也很少會受到二級市場折價的影響。只是收益率有一定下滑,但本金依然安全。

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