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攻守兼備分級基金漸露崢嶸

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

4月1日起,銀華深證100指數分級基金即將發行。今年以來,先后有3只分級基金獲批。包括已發、在發與即將發行的,國內的分級基金數量將達7只。業內人士稱,分級基金可能成為將來的一個趨勢,如今分級基金正在顯露崢嶸。

2007年7月,國投瑞銀基金推出了瑞福分級基金,這是分級基金的開山之作。接下來,長盛同慶分級基金、國投瑞銀瑞和分級基金、國泰估值優勢分級基金陸續面市。今年,分級基金發行提速,目前已有國聯安雙禧中證100指數分級基金、興業合潤分級基金以及銀華深證100指數分級基金獲批。

根據銀華基金國際合作與產品開發部介紹,國內分級基金的發展經歷了三個階段。瑞福分級基金為國內第一代分級基金,該基金采用“分開募集、統一運作”的模式,兩級份額配比為1∶1,僅高風險級別的基金份額上市交易,低風險級別份額不上市交易;在合同生效后每滿一年時開放一次,接受投資者的集中申購與贖回。不過,由于高風險級別份額不可申贖,不存在份額配對轉換機制,容易造成基金大幅折價或溢價。

2009年5月,第二代分級基金――長盛同慶分級基金問世。該基金采用封閉運作三年后轉為普通LOF基金的運作方式,投資者認購的份額在募集期結束后按4:6的比例自動分離為A、B兩類,且分別以不同代碼單獨上市交易,高風險級別基金份額所能獲得最高初始杠桿為1.67倍。但該基金封閉期內不進行收益分配,只在封閉期末對所有份額進行份額折算。

2009年10月,第三代分級基金――國投瑞銀的瑞和滬深300指數分級基金面世。該基金的運作方式由之前的封閉式轉變為開放式,投資方式也由主動投資演化為被動投資。其A、B兩類份額在不同凈值區間的初始杠桿倍數不同,在基金存在正收益時,初始杠桿倍數最高達1.6倍,并可通過每運作周年末的份額折算實現當年收益。

即將發行的銀華深證100指數分級基金,也屬于第三代分級基金。據該基金的擬任基金經理周毅介紹,該基金不僅有別于前兩代分級基金,與其他第三代分級基金也具有明顯區別。其主要特點為:A級份額享有優先確保本金及收益的權利,以現在的基準利率計算年固定收益為5.25%;而B級份額追求最高近2倍于基準指數漲幅的收益率,并且該基金通過分拆等特殊機制對2倍高杠桿機制的有效性提供保障。

“中國基金市場未來的重要發展方向之一便是基金的場內可交易化。因為基金不僅具有內在價值――凈值,而且還可以具有交易價值――二級市場的價格投資基金既可以通過持有基金份額享受凈值增長的方式來獲利,也可以通過提高份額的流動性、讓投資者在快速流動與交易的過程中獲利。”銀河證券基金研究總監王群航表示,“我認為,今后場內可交易基金的數量會越來越多,第三代分級基金代表了中國基金市場未來發展的一個趨勢。”

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