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國金證券:合潤分級基金提供增強版投資理財服務

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

今年以來,已經發行或獲批的多只分級基金無疑成為近期市場中的“明星”,不但受到了眾多投資者的熱烈追捧,同時也引起了不少研究機構的關注。近日,國金證券在其最新的“興業合潤分基金分析報告”中指出,興業合潤分級基金作為一只股票型基金,一方面通過其三種份額的設計,對投資者多重策略的選擇進行了“增強”;同時由于該公司歷史業績出眾,當市場樂觀預期下,投資者可以利用合潤

B份額獲得興業全球基金的“增強版”投資理財服務。

報告進一步指出,興業全球基金在各市場環境中均具有較強的適應性,公司整體注重風險控制、穩健務實,這也是合潤分級基金值得關注的核心理由。而且,就兩類份額而言,該基金創新性設定了運作期提前觸發機制,不僅使得合潤

A期初凈值基本有保障,同時一定條件可同等分享基金增值收益。而合潤B在合潤基金凈值低于1.21

元時具有高桿桿,表現出高風險高收益特征。投資者可以依據自身風險偏好以及對于該基金收益增長的謹慎或樂觀預期,或者通過與其它基金、衍生工具的搭配,實現適宜的投資操作策略。

國金證券基金研究總監張劍輝表示,基金公司管理能力對于分級產品的重要性非常突出,基金表現是投資者獲得收益的基礎,同時其凈值走勢直接影響到合潤A、合潤

B

的收益分配。因此,基金管理人的管理能力是考察基金投資價值不可忽視的因素。在此方面,從興業全球旗下偏股型產品的實際運作來看,無論是絕對收益能力還是風險控制能力,均具有較強優勢。

目前,投資者對于興業合潤分級可能出現的折溢價情況同樣較為關心。對此,張劍輝分析認為,合潤A的折溢價率波動區間在-3%~8%范圍內,而合潤

B考慮其高杠桿帶來的彈性,-10%~5%

的折溢價率較為合理。隨著配對轉換機制的開啟,其整體的折溢價率空間也將得到抑制,參考套利成本及潛在可能的風險,其整體折溢價核心空間應該在-3%~3%

此外,市場因素也是基金表現能否符合預期的關鍵所在。在興業全球基金深圳投資理財報告會上,興業全球基金管理部總監助理王海濤也就此問題發表了自己的觀點。王海濤認為,

2010

年企業盈利的上升趨勢為市場提供了下方支撐;政策退出壓制股指的上漲空間,市場在上漲過程中可能會反復被政策退出的利空所打斷,市場震蕩在所難免。不過,股指期貨等創新機制的推出,有可能成為市場擺脫窄幅震蕩格局的力量。整體而言,今年的

A股市場不會出現類似08年的單邊暴跌走勢,也不會有09年的大幅上漲行情,在市場急跌時可能是機會來臨之際,而在市場普遍樂觀時則需要保持適當謹慎。

王海濤同時強調,今年宏觀、微觀的不確定性正在加大,因此在投資過程中“便宜才是硬道理”,在估值方面應考慮其長期增長所存在的溢價空間。在宏觀經濟結構調整的背景下,區域經濟主題、消費主題、長周期行業,以及包括通信、

3G增值服務、傳媒等在內的自主創新類企業或將直接從中受益。此外,在具體投資操作手法上,應以波段選擇為主,同時保持防御性板塊與進攻板塊之間的平衡。

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