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風險承受能力較小的投資者可以考慮分級基金的優先份額

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

股基進取份額未來一個月情景分析

同慶B攻守兼備

對于股基的進取份額,投資者關心的是未來一個月當市場上漲或下跌時,基金凈值的上漲幅度以及可能存在的風險。我們對股票型基金的進取份額進行了情景分析。具體做法是:選取上證指數作為參考指數,計算上個月基金的基礎份額凈值關于上證指數的貝塔系數(日頻率數據),并假定未來一個月該貝塔系數保持不變,據此推測當上證指數漲跌時基金基礎份額的漲跌幅,結合進取份額的杠桿,可以得到進取份額的凈值漲跌情況。

從情景分析看,如果未來一個月上漲,申萬進取、估值進取和銀華銳進的凈值漲幅會比較大。不過由于在二級市場上申萬進取和銀華銳進的溢價率都很高,因此實際的價格漲幅可能并不明顯。估值進取雖然目前處于折價狀態,但到期時間還有一年半,由于無法配對轉換,想要獲得凈值的收益也非易事。

綜合情景分析、目前的折溢價率以及到期時間,同慶B是一個比較好的品種。首先從情景分析的結果看,在大盤上漲時,同慶B的杠桿可以使其獲得超過大盤的收益。第二,目前同慶B的折價率為7.3%,所以即使大盤下跌也有一定的保護。第三,同慶B還有8個多月到期,時間較短,屆時可以按凈值贖回。從攻守兼備的角度看,同慶B是比較合適的投資品種。

分級股基進取份額未來一個月情景分析

大盤點位

大盤漲跌幅

瑞福進取

同慶B

估值進取

瑞和小康

瑞和遠見

銀華銳進

雙禧B

申萬進取

合潤B

2400

-11.17%

-35.23%

-17.65%

-21.39%

-11.63%

-11.63%

-18.67%

-16.54%

-15.40%

-14.26%

2500

-7.47%

-31.98%

-12.14%

-14.79%

-7.78%

-7.78%

-12.49%

-11.07%

-7.83%

-9.53%

2600

-3.77%

-28.73%

-6.63%

-8.18%

-3.92%

-3.92%

-6.31%

-5.61%

-0.25%

-4.80%

2700

-0.06%

-25.48%

-1.12%

-1.58%

-0.07%

-0.07%

-0.13%

-0.14%

7.32%

-0.08%

2800

3.64%

-12.98%

4.39%

5.03%

3.79%

3.79%

6.05%

5.32%

14.89%

4.65%

2900

7.34%

-6.49%

9.90%

11.63%

7.64%

7.64%

12.23%

10.78%

22.47%

9.37%

3000

11.04%

0.01%

15.41%

18.24%

11.50%

11.50%

18.41%

16.25%

30.04%

14.10%

3100

14.74%

6.51%

20.92%

24.84%

15.35%

15.35%

24.59%

21.71%

37.61%

18.82%

數據來源:好買基金研究中心

新基金發行

7月有一只新發行的分級基金--海富通穩進增利分級債券型證券投資基金,認購時間從7月15日到8月19日。A份額與B份額之比為8:2,增利A約定年化收益率=三年期銀行定期存款利率+0.5%,約定年化收益率每季度調整一次,調整日為公歷年每季度初的第一個自然日,其余收益歸增利B所有。三年的封閉期,A份額與B份額上市交易。封閉期滿后自動轉為LOF基金。

從產品設計的角度來看,該基金的分級結構較合理,具有一定的吸引力。該基金A份額目前的約定收益率為5.5%,是分級債基中最高的,初始杠桿為5倍,也是目前初始杠桿中最高的,因此優先份額和進取份額的風險收益特征更明顯。此外,該基金有明確的封轉開期限,并且期限相對較短,只有三年,有利于投資者在到期后兌現收益。

投資建議

在本月大幅下跌之后,高折價的債基進取份額投資價值已經顯現,長期持有的配置型投資者可以適當介入此類進取份額,在未來通過杠桿獲得超額收益是一個大概率的事件。

目前市場行情不佳,分級股基的進取份額風險較大,不宜過多介入。相對來說,同慶B折價率大,到期時間短,可以起到攻守兼備的作用。

風險承受能力較小的投資者可以考慮分級基金的優先份額。目前看來,具有明確到期日的債券型優先份額風險較小,收益高于同期的定存利率,例如匯利A和景豐A,持有期在兩年,年化收益率6%左右。

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