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分級基金低風險份額弱市走牛后市警惕天花板

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

分級基金低風險份額成為今年場內交易型基金中的明星。數據顯示,自8月份以來,部分分級基金低風險份額漲幅已經高達15%。分析人士指出,熊市資金更加青睞低風險品種是此類份額受寵的根源,而“定期折算分紅效應”和“不定期折算預期效應”也助推其上漲。不過,此類產品

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目前漲幅已經過多,后市需警惕撞上“天花板”。

弱市下資金青睞避險品種

弱市背景下,分級基金低風險產品卻持續上漲,成為一道獨特的風景線。數據顯示,自8月初以來,分級基金紛紛上揚,信誠500A上漲約15%,銀華穩進漲幅約15%,信誠300A上漲約14%,雙禧A上漲約11.68%,廣發100A上漲11.35%,華安300A也上漲約9%。

與此同時,大盤指數同期下跌2.62%,分級基金低風險份額在弱市中的避險效應凸顯。

分析人士指出,今年以來分級基金低風險份額持續上漲與低迷的市場環境緊密相關。“市場持續震蕩走弱,資金更加偏愛低風險品種,在避險情緒主導下分級基金低風險份額市價被推升,可以說是其今年上漲的根源。”華泰證券()基金分析師胡新輝如是表示。

此外,他進一步指出,隨著股指不斷下探,無存續期限的分級基金不斷逼近“向下到點折算”,對低風險份額構成利好。此前銀華中證等權90分級基金的案例也催生了看空資金博取“向下到點折算”的沖動。海通證券()數據顯示,目前中證500指數下跌12.93%即可觸發信誠500分級基金的到點折算,深證100()指數下跌13.61%即觸發銀華深100分級基金折算。

值得注意的是,臨近年底,低風險份額“定點折算”分紅也是吸引套利資金進入的重要原因。滬上某分析師指出,無存續期限的分級基金低風險份額每年年底均會進行到點折算,將一年的約定收益以母基金形式發放給投資者,由此帶來一輪“搶權”行情。

警惕撞上“天花板”

分級基金低風險份額逆市走牛的過程中,持續獲得資金青睞,場內規模不斷增加。不過,低風險份額面臨一定的“天花板”,短期后續走勢或以調整為主。

“低風險份額在近三月漲幅較大,已將定期折算分紅和不定期折算預期提前透支。目前,目前永續型品種平均年化收益率為6.95%,低于30年AA評級信用債收益率,收益率繼續下行的空間有限,低風險份額不可盲目追高。”招商證券()某基金分析師對記者表示。

而在滬上某分析師看來,“天花板”是由低風險份額本身性質決定的。由于低風險份額凈值收益率確定,一般是一年定存加3%至3.5%的收益,其相應的價格也不可能大幅偏離價值,因而在合理價格附近,存在阻礙其繼續上漲的“天花板”。

“而目前來看,隨著A份額市價不斷上漲和折價的不斷收窄,其套利空間已經越來越小,部分套利資金或已經積累了一定收益,在12月有撤出的風險。”華泰證券胡新輝如是表示。

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