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信誠分級基金擬修改合同A份額投資者網征反對票

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

如果核心條款隨意發生修改,投資者將難有明確預期;如果更多基金公司跟進修改合同條款,增加上折條款、上折條件下調或修改其他核心條款,將可能導致分級基金定價混亂。

信誠基金表示,修改條款是為保證B類份額維持一定的杠桿率,提高產品對投資者的吸引力,同時平衡A、B兩類投資者的退出機制。

近日信誠滬深300分級基金擬修改契約合同增加上折條款,引發投資者對上折的關注。

不少A類投資者認為,修改條款將傷害其利益,并在網上公開征集反對票欲否決該議案,他們希望提高約定收益率作為對價。

信誠基金表示,修改合同的議案是從保護投資者利益出發,將充分尊重各類投資者意愿。業內人士認為,增加上折條款有助于提升分級基金的活躍度;而投資者擔心,分級基金條款被修改的情形如果經常發生,將導致這類產品的定價發生混亂。

修改合同

增加上折條款

3月5日晚間,信誠基金發出關于以通訊方式召開信誠300分級基金份額持有人大會的公告。公告表示,信誠基金決定召開信誠300分級基金的持有人大會,審議《關于修改信誠300分級基金基金合同有關事項的議案》。

《議案》顯示,此次議案修改主要涉及四個方面:增加不定期的上折情形,當母基金凈值達到或超過1.500元時,進行不定期折算;修改定期折算日;信誠300A份額凈值計算使用的運作周年計算方法;允許基金參與融資融券業務。其中第一項議案對該基金產品影響最大也最受投資者爭議。

征集A類

投資者反對票

該公告發布后隨即引發投資者大量評議。資深基金投資者楊宇當晚發布微博表示,信誠300分級基金修改合同,會極大損害A類投資者的潛在利益,并據此公開征集反對票。

楊宇認為,對于信誠300等永續分級基金,向上折算條款是核心條款,向上折算條款為B類投資者提供了一個退出機制,缺乏這一條款,B類份額投資者若想按凈值退出,只能買入A類合并贖回,這使得A類具有配對轉換的“賣權”價值。

目前市場上永續分級基金中,基本都有上折條款,上折閥值普遍是母基金凈值達到或超過2.000元。由于歷史原因,信誠300分級基金、銀華消費主題分級、工銀中證500分級3只產品缺少這一條款。對于后兩只分級基金是否也會修改合同,截至記者發稿,銀華基金、工銀瑞信基金相關人士表示尚不清楚。

基于A類具有所謂的“賣權”價值,去年下半年開始,上述3只產品的A類份額受到關注。而信誠基金所要修改的條款將使得信誠300A的“賣權”價值消失。作為曾經A類份額“賣權”價值提倡者以及目前的持有者,楊宇自然站到了修改合同的對立面。

除自身利益,楊宇還擔心,作為市場上重要衍生品的分級基金,條款的穩定性非常重要,而基金公司在修改合同方面的主動權較大。如果核心條款隨意發生修改,投資者將難有明確預期。如果更多基金公司跟進修改合同,增加上折條款或上折條件下調甚至做其他條款改變,有可能導致分級基金定價混亂。

否決議案難度較大

根據公告,《議案》通過須滿足以下條件,參與投票的持有人所代表的信誠300、信誠300A、信誠300B三類份額占各自份額的50%以上;《議案》獲參與投票的三類份額持有人各自所持表決權的50%以上通過。

根據規則,只要征集到A類投資者50%的反對票即可否決《議案》。在楊宇看來,《議案》利好B類投資者,對A類投資者不利,母基金投資者表決票難以征集。因而他在微博及網站上廣泛征集A類投資者的反對票,并希望以此方式讓B類給予A類對價補償,如提高A類約定收益率。

不過,要征得50%的反對票并非易事。楊宇表示,截至昨日,征集到有反對意向的A類投資者代表份額僅數百萬份,約占目前A類份額比例的10%。數據顯示,目前信誠300A的份額約5800萬份。楊宇認為,要征集到50%反對票確實難度較大,因而只要前幾大機構持有人投贊成票,《議案》應該就可通過。

從最新可查詢的去年中報來看,信誠300A的第一大持有人為華寶信托旗下的一只單一類資金信托計劃(查詢信托產品),持有2882萬份,持有比例為47.54%;第二大持有人為個人投資者丁景林,持有594萬份,持有比例9.8%;第三大持有人為華泰證券旗下一資管計劃,持有429萬份,持有比例7.08%。

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