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場內基金系列統計與分析:分級基金-A類份額價值或面臨重估,可關注隱含收益率較大的品種

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

華泰證券股份有限公司王樂樂

上周A股市場出現了一波上漲行情,上證綜指和深成指分別上漲了2.19%、2.68%,創業板指數、中小板指數、中證500、滬深300等漲幅均超過了3%。行業出現普漲,受城鎮化概念驅動的公用事業板塊、部分消費類以及成長類板塊(家用電器、餐飲旅游、電子等)過去過去幾周持續表現較好,未來這些板塊或仍有較多機會。

策略組對近期A股市場的觀點是:市場大概率仍將延續震蕩態勢,較難出現明確趨勢,投資者對公司業績更加關注,行業輪動加快且個股分化加大,建議投資者控制倉位。后期若IPO重啟則面臨較大的下行風險。

分級指基上周整體從溢價轉為折價:上周僅個別產品出現整體溢價,整體折價率較大的產品較上上周增加很多。其中整體折價率超過2%的產品包括萬家中證創業成長、華商中證500、長盛同瑞(,申購,定投,贖回)中證200,折價率分別為2.16%、2.36%和2.52%。

關注子份額成交活躍的分級指基的整體折溢價套利機會:投資者套利成功與否與分級基金子份額的成交活躍度有很大的關系,投資者可以關注易方達中小板指數(折價率1.21%)的買入合并贖回的套利機會,其兩類子份額的周成交量合計達到了1000萬,成交相對活躍。

在上周的周報中我們已經預測了消費進取的溢價率將會有所回升,上周消費進取的溢價率走勢證實了我們的推測。由于恢復上市后套利資金的介入,目前消費進取的溢價率已基本達到了歷史水平。

國聯安雙力中小板(,申購,定投,贖回)整體折價率在定期折算前擴大至了1.22%。若恢復交易后,A份額的溢價率恢復折算前兩日的水平,則B份額的折價率或將有所縮窄,否則將存在套利可能。A份額價值或將面臨重估,關注高隱含收益率品種:目前A類份額被納入回購標的正在征求意見當中,若成為回購標的的話,則其內在價值將有所提高。另外,多空分級產品正在籌備,杠桿ETF不久也將面世,以上都將對傳統分級基金的B類份額產生一定的不利影響。以上均可能使A類份額的價值面臨重估可能。上周多數永續A類份額的隱含收益率出現上升,投資者可以關注部分隱含收益率較高的A類份額,如國聯安雙禧A()、銀華金瑞()、廣發深證100A等。

市場短期或將延續震蕩,關注杠桿指基的投資機會:近期A股市場將大概率延續震蕩態勢,投資者在選擇杠桿指基博取階段性投資機會的時候,應關注那些重倉預期看漲行業且彈性相對較大的指數,并從中選擇成交比較活躍同時杠桿倍數相對較大的杠桿份額。可重點關注目前價格杠桿較大且成交非常活躍的幾只產品:申萬進取、銀華銳進()和信誠中證500B。另外,跟蹤中小板、大宗商品等指數的杠桿份額,在風格輪動或板塊輪動時將存在較好的投資機會,投資也可以適當關注。

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