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分級基金監測周報:股基進取不宜悲觀,股基穩健空間有限

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

招商證券[微博]股份有限公司高昕煒

上周,上證指數震蕩走低,全周下跌2.27%,收于2,069點;深證成指下跌3.72%。股票型進取份額價格大幅下跌,溢價回升;穩健份額價格普漲。債券市場方面,中證全債指數上漲0.02%,收于143.7點,國債和信用債收益率均小幅回落。債券型進取份額價格漲跌互現,穩健份額漲多跌少。

股票型進取份額凈值平均下跌6.7%,價格平均下跌6.44%,平均溢價率小幅上升。本周五公布經濟數據再次印證經濟企穩的事實,但數據改善幅度有限,仍無法扭轉對中國經濟的悲觀情緒。在維穩行情結束后,市場繼續選擇向下。目前市場悲觀情緒非常濃厚,不排除市場在悲觀情緒支配下繼續走低的可能。但隨著經濟周期性復蘇,以及政府重要會議后經濟政策的推出,市場有望逐步走出低迷。對進取份額來說,不宜盲目悲觀。

股票型穩健份額價格維持升勢,平均上漲0.9%,折價率小幅縮小。在避險情緒、“定期折算分紅效應”和“不定期折算預期效應”的驅動下,穩健份額在近三月漲幅較大,已將定期折算分紅和不定期折算預期提前透支。目前,目前永續型品種平均年化收益率為6.95%,低于30年AA評級信用債收益率,收益率繼續下行的空間有限。若市場情緒轉暖,進取份額溢價率有望回升,穩健份額可能面臨調整壓力,因此,對穩健份額不宜盲目追高。

若申萬進取母基金凈值再下跌2.4%,申萬進取凈值達到0.1元,觸發極端情況凈值處理,屆時申萬進取和申萬收益凈值漲跌幅均和母基金相同。目前,申萬收益的預期年化收益率達到8.33%,定期折算收益率(年化)高達20.8%,目前申萬收益機會與風險并存,投資者宜清楚了解收益分配機制后再行投資。

國泰進取()距離到期日僅有三個月,且溢價率高達110.3%,按目前國泰進取3.84倍的杠桿,其對應母基金在三個月內凈值漲幅超過24.9%才能保本,目前該基金炒作跡象明顯,投資價值低,風險高,建議投資者回避。

債券型進取份額凈值平均上漲0.16%,價格平均上漲0.25%,平均折價率小幅縮小。貨幣數據表明流動性明顯改善,經濟數據已出現企穩的態勢,信用違約風險減輕。同時,信用債經過3季度的調整,目前收益率和信用利差處在相對高位。短期內信用債收益率和有望繼續走低,進取份額短期內仍有機會。中期來看,信用債收益率經過前期的調整,部分債券進取份額已出現較大折價,對應價格盈虧平衡母基金必要漲幅和杠桿觸發母基金必要漲幅均較低,投資該類產品的安全性較高,具備一定的配

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