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場內份額兩月激增分級基金A份額逆市走牛

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

8月份以來,在投資者仍迷茫于A股下半年的跌宕起伏時,分級基金的A份額(低風險份額)悄然走出了一波漂亮的牛市行情。而在A份額逆市走牛的吸引下,大量資金開始涌入分級基金進行套利交易,某些分級基金場內份額在短短兩個半月時間竟激增了一倍有余。

業內人士指出,A份額走牛得益于A股市場下跌和到期高分紅成為A份額的雙重“利好”,目前A份額的上漲空間已經有限,短期內會出現窄幅震蕩的走勢。

隱現雙重“利好”

分級基金A份額8月以來的逆市走牛,其根基在于對A股市場持續下跌的強烈預期。統計數據顯示,自8月1日至昨日收盤,短短不到兩個半月時間,信誠500A場內交易價格累計上漲達15.51%,同期銀華穩進()(愛基,凈值,資訊)場內交易價格累計漲幅也達到15.9%,信誠300A同期漲幅為14.34%,而同期滬深300指數下跌了3.47%,部分分級基金的A份額漲幅大幅領先于滬深300指數。

從某種意義而言,此時的A份額在場內交易所扮演的角色更多傾向于“空頭”,包括保險資金在內的許多機構被吸引入場,意圖從A份額中博取絕對收益或實現另類對沖。某分級基金的基金經理指出,分級基金A份額的這種“空頭”力量,是在今年中國經濟下滑趨勢明朗、市場預期A股難有實質性反彈行情的背景下被機構所意識到的。而銀華中證等權重90指數分級基金首開分級基金“到點折算”先河后,機構投資者則開始進一步深挖A份額的“空頭”價值,并向投資者充分展現了A份額潛在套利的豐厚程度。“從這個角度而言,A股市場成交量的持續萎靡、中國經濟下滑對A股市場的負面影響加劇,是A份額自8月份以來所面臨的最大利好,這促使A份額場內交易價格不斷走高。”

種種跡象顯示,部分分級基金A份額正成為機構努力營造的長期套利場所,這導致自8月份以來,這些分級基金A份額場內份額激增。以信誠500A為例,Wind數據顯示,8月1日,信誠500A場內交易份額為4.38億份,但至11月9日,該基金場內份額則增加至8.88億份,短短兩個半月翻了一倍左右。而場內交易份額最大的銀華穩進,8月1日場內份額為57億份,至11月9日則增長至77.8億份,兩個半月左右增幅近四成。

事實上,機構們涌入A份額的底氣,還來自A份額的每年分紅機制,這種類固定收益的模式可以大幅度降低機構套利A份額的風險。仍以信誠500A為例,該基金每年約定的收益率為“一年期定期存款利率+3.2%”,即以面值計算的年化收益率也超過6%,更何況目前場內交易價格相對于面值仍有所折價。業內人士則指出,正是因為A股市場下跌和到期高分紅成為A份額的雙重“利好”,才能令眾多機構資金放心大膽地不斷推高A份額場內交易價格,悄然制造出一波強勢行情。

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