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首只分級基金配對轉換啟動僅少數投資者嘗鮮

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

昨日,分級基金――瑞和分級的配對轉換正式啟動,這是國內首例實施“配對轉換”的分級基金。目前,有廣發證券、廣州證券等14家券商可提供該基金的配對轉換。由于昨日市場大跌,恐慌情緒彌漫,加上對規則了解不多,廣州的一些營業部里只有少數投資者嘗試配對轉換。

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瑞和分級基金有三種份額,一種是可在銀行和券商處申贖的瑞和300份額,另外兩種是只在券商處買賣的瑞和小康和瑞和遠見,即上市交易份額。由于瑞和小康、瑞和遠見的交易價格與凈值之間有一定差異,導致上市交易份額與瑞和300之間出現折價或者溢價,配對轉換的啟動使得投資者可以套利,同時也有助于收窄折價或溢價空間。

當1份瑞和小康+1份瑞和遠見的價格小于2份瑞和300的凈值時,投資者就可以在市場上買入同等數量的瑞和小康和瑞和遠見,在指定券商處“合并”為瑞和300,然后贖回獲利;反之,可申購偶數份額的瑞和300然后“分拆”成一半的瑞和小康和一半的瑞和遠見,然后在市場上賣出獲利。

以周二的數據看,1份瑞和小康和1份瑞和遠見合計的價格較2份瑞和300的凈值折價1.12%,但考慮到“合并”成瑞和300還要交1.2%的申購費率,這么小的折價空間對套利者不具備吸引力。不過,昨日市場大跌,滬深300跌2%,瑞和遠見也下跌2%,瑞和小康則跌4.75%,由于瑞和300是復制滬深300的指數基金,因此凈值跌幅應在2%左右,這樣以來,瑞和遠見和瑞和小康較瑞和300的折價擴大到約4%。

“下午兩點多,大盤跌了差不多百點的時候,嘗試著買了點瑞和小康和瑞和遠見,換成瑞和300,我想大跌之后應該會有所回穩,試一下能否套利。”昨日在華泰聯合證券炒股的李小姐表示,如果瑞和300是LOF(上市基金的一種),昨天的套利效果就會很明顯,但現在是T+2交易,就有很大的不確定性。這也是配對轉換首日參與者有限的原因之一。

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劉凱:配對轉換要關注四方面

國投瑞銀總經理助理劉凱昨日接受記者采訪時表示,投資者選擇配對轉換時要注意四個方面:

1.只有在獲得資格的10家券商營業部才能辦理配對轉換,在其他券商處買入的需要轉托管到有資格券商處,在銀行系統認購的不能辦理配對轉換。另外,無論是“合并”還是“分拆”都選擇“”代碼,而不能選擇瑞和小康或瑞和遠見的代碼。

2.轉換套利時要關注交易成本:對申購資金量在100萬元以下的投資者而言,瑞和300的申購費率為1.2%,贖回費率為0.5%,瑞和小康和瑞和遠見的交易成本為不超過0.25%。

3.轉換套利的交易時間差有不同:如果已持有瑞和小康和瑞和遠見申請合并,則T+1日可實現套利;如果要購買瑞和小康、瑞和遠見然后再申請合并,則要T+2日;如果先申購瑞和300,然后申請分拆為瑞和小康和瑞和遠見,則要T+3日。

4.判斷是否可套利時,要看上市部分(瑞和小康、瑞和遠見)整體的折價或溢價水平,而不是單個品種的,一般而言,折溢價空間要足夠覆蓋交易成本才值得做配對轉換。

14家有資格做配對轉換的券商

招商證券、華泰聯合證券、中信建投證券、東莞證券、西南證券、廣發證券、廣州證券、銀河證券、中金公司、中信證券、光大證券、國信證券、安信證券、國泰君安。

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