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分級基金7月報:高折價債基進取份額投資價值顯現

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

2.進取份額的價格與凈值表現

合潤B表現搶眼,景豐B損失慘重

7月分級股基的進取份額凈值漲跌不一。其中三只上漲,主要得益于母基金凈值的上漲。合潤B的漲幅最大,達到7.59%,其他兩只進取份額的凈值漲幅也由于杠桿的作用被放大。另外有9只下跌,其中跌幅最大的是雙禧B和銀華鑫利,分別下跌了5.90%和5.79%,損失比較多。

從二級市場的表現來看,凈值上漲的三只基金在二級市場上也有不錯的表現,均取得了正收益,不過漲幅顯然小于凈值的漲幅,表明市場還是比較謹慎。凈值下跌的基金在二級市場表現同樣糟糕,其中瑞福進取、銀華銳進、同慶B和銀華鑫利的價格跌幅大于凈值跌幅,瑞福進取尤其明顯,在凈值與上月基本持平的情況下,二級市場還有近6%的跌幅,主要原因是該基金距離到期還有一年,而到時其凈值需要先補償給優先份額,因此不被市場看好。

如果定義當月進取份額漲幅/基礎份額漲幅為當月實際杠桿,把價格漲幅/凈值漲幅定義為杠桿彈性,則可以把股票型進取份額的屬性在下表中列出。本月實際杠桿最大的是申萬進取,當月的實際杠桿為3.23,在母基金跌幅0.68%的情況下,進取份額的凈值損失了2.19%,可見杠桿是把雙刃的利器,在把握時一定要注意控制風險。瑞和小康以及瑞和遠見由于還沒到杠桿區間,因此實際杠桿為1,凈值漲跌幅和母基金相同。本月杠桿彈性最大的是銀華銳進,二級市場對其凈值的表現比較敏感,價格跌幅是凈值跌幅的2.14倍。

7月股票型分級基金的進取份額實際杠桿及杠桿彈性

當月實際杠桿

杠桿彈性

申萬菱信深成進取

3.23

0.85

建信進取

2.51

0.86

銀華鑫利

2.48

1.02

銀華銳進

2.35

2.14

長盛同慶B

2.05

1.77

國聯安雙禧B中證100

1.75

0.91

國泰估值進取

1.73

0.34

興全合潤分級B

1.66

0.99

信誠中證500B

1.6

0.97

瑞和遠見

1

0.71

瑞和小康

1

0.87

數據來源:好買基金研究中心

本月由于所有的分級債基基礎份額都是下跌的,因此分級債基進取份額的凈值也有不同程度的下跌,跌幅最小的是天弘添利B跌3.64%。跌幅最大的是景豐B,受到母基金跌幅較大以及杠桿的影響,本月景豐B凈值下跌了7.92%,甚至大于很多普通股票型基金的跌幅。因此在投資分級債基時一定要注意風險,進取份額的風險收益特征和普通的債券基金有很大不同。

在二級市場上,多利進取的表現最好的,主要是因為多利進取與多利優先可以配對轉換,致使多利優先出現了較高的溢價率,在一定程度上減少了二級市場的跌幅。不過截至7月底多利進取的溢價率已經高達27.50%,即使在債券市場比較樂觀的情況下,目前的溢價也透支了未來一年以上的收益,因此需要警惕。跌幅最大的是景豐B,二級市場價格大跌了15.75%。

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