歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

分級基金2013年投資策略報告:橫看成嶺側成峰

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

齊魯證券有限公司馬剛

投資要點

雖然大盤持續低迷,但不容忽視的是,市場的階段性機會卻層出不窮。分級基金因其杠桿效應,在這些行情中脫穎而出。在弱勢條件下,捕捉階段性熱點,是逆勢減虧甚至盈利的重要機會。風格化的指數基金提供了便利和工具,杠桿作用更使得收益遠超大盤。連續數年的低迷市道導致絕對凈值很低,因而分級基金大都有極高的杠桿,大大增加了階段性反彈的參與價值。這是我們關注階段性行情的主要原因

分級基金具有較高的杠桿,而參與門檻卻極低;標的指數具備板塊和階段性熱點投資機會,大部分股票型品種是永續的,不用擔心到期,無強制平倉條款,無極端行情中爆倉之憂,不會血本無歸;穩健份額可在一定程度成為對沖和做空工具。這是分級基金與股指期貨、融資融券相比的優勢。杠桿的不穩定是其缺點,也是未來創新的改進方向

從信用評級及風險水平來看,永續型穩健份額的估值應接近AAA長期信用債。但AAA債券可作為回購標準券,這是一個很大的優勢。因此,該類型基金參照信用等級略低的AA或AA+債券估值比較合理,從實證來看,穩健份額隱含收益率圍繞AA+長期信用債到期收益率波動,印證了我們的觀點

穩健份額的折溢價率決定進取份額的折溢價率,而不是像很多機構認為的那樣相反,是本報告的核心觀點之一。依據是:1、穩健份額隱含收益率總體較為接近,單只基金的隱含收益率指標走勢穩定,波動較小;2、穩健份額有債券市場作為定價和估值依據,不可能天馬行空;3、永續型進取份額無論漲跌大都溢價,用穩健份額決定論可以得到很好的解釋

在進取份額距離折算較近時,穩健份額的走勢與大盤是相反的,至少在大盤下跌時是相反的,因此,此時的穩健份額可以成為對沖工具或做空工具,以此可以構建多種投資組合或衍生出多樣化的投資策略

由于大部分分級基金兩類份額不能單獨贖回,只能配對轉換贖回,因此,凈值杠桿對投資來說幾乎沒有意義,有意義的是價格杠桿,該指標才決定了大盤上漲時的實際獲利能力。我們關注價格杠桿的高低,更關心其穩定性,我們統計了前11個月月度價格杠桿平均值的標準差,以此來衡量價格杠桿大的穩定性

從價格杠桿及其穩定性來看,信誠中證500B、銀華鑫利()、廣發深證100B、申萬菱信中小板B、申萬菱信深成進取()、國聯安雙禧B()中證100是我們重點建議關注的基金

國泰進取()泡沫極大,應回避;申萬進取在跌破閾值后溢價率不會大幅下降,若大盤繼續下跌,風險可控;而上漲時較高的杠桿會獲取超額收益,目前參與價值較高

2013年我們推薦重點關注的債券型分級基金進取份額有:海富通穩定增利B、萬家添利B、天弘豐利B()等;在股市回暖時,持有角度信用債和轉債的品種則重點關注:鵬華豐澤分級B、誠雙盈分級B、浦銀安盛增利分級B、金鷹持久回報分級B等

推薦閱讀

10.10:滬指放量上漲收復...

市場回顧:昨日兩市早盤雙雙高開高走,在匯金增持工行和券商創新政策將出等消息的助力...

10.22:經濟數據回暖大盤...

市場回顧:上周市場繼續企穩回升,滬指在一系列利好消息的刺激下,站穩2100點。上...

10月8日:兩市大盤上周收出...

市場回顧:大盤上周周線收陽,漲幅逼近3%,市場做多勢力不斷增加。上周,大盤周二在...

10月分級基金投資策略:同慶...

分級基金所獨有的高風險特征。自2007年7月,國投瑞銀推出國內首只分級基金--瑞...

11.14:A股板塊全線下探...

市場回顧:昨日市場呈現震蕩下行態勢。兩市早盤雙雙低開低走,午后指數逐步企穩但弱勢...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.nyixcy.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
排列五走势图综合版 魔兽世界 60级 钓鱼赚钱 老快3 迷你电子记分牌led体育比分 做不锈钢能赚钱吗 湖北快三 农村养殖什么赚钱视频教程 南京麻将规则图解门清 海龙王捕鱼手机游戏 上海快3 天涯直播赚钱吗 网络捕鱼达人游戏大厅 辽宁棋牌手机版下载 国庆怎么开滴滴赚钱 百家欧赔足球指数 萌鸭生活加盟这么赚钱 足球比分独家