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分級基金B類折算A類沾光股市越跌越賺錢

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

分級基金A類折算示意圖楊磊/制表官兵/制圖

中國基金報記者劉明

目前市場上絕大多數基金都是單向做多股市的產品,兩只分級基金A類份額因B類份額逼近折算點,而成為目前為數不多的股市越跌賺錢越多的基金產品。

這兩只基金分別是資源A和銀華鑫瑞(),母基金都是跟蹤資源指數的,對應的B類份額單位凈值距離0.25元的折算閥值比較接近。

作為上市交易的分級基金A類,通常只能在二級市場買賣,缺乏按照凈值直接申贖的機制。不過,很多分級基金都設有不定期折算機制,當母基金或B類份額達到一定條件,將進行不定期折算。通過不定期折算,分級A類的75%以上資產份額將轉換為母基金,可直接按凈值贖回,這對目前折價的A類會形成利好。

截至2013年11月22日,兩只A類份額對應的資源B、銀華鑫瑞最新單位凈值分別為0.36元、0.333元。據測算,只要母基金單位凈值再下跌8%,這兩只分級基金就會發生不定期折算。

一旦發生向下不定期折算,兩只分級基金的A、B份額凈值歸1,按照原始份額配比,A類多出來的份額轉化為母基金。一旦B跌到0.25元,而A仍在1元凈值以上,意味著A類將有75%以上份額轉化為母基金。而目前兩只A類份額基金仍保持折價。

資源A、銀華鑫瑞的最新市價分別為0.97元、1.022元,單位凈值分別為1.054元、1.058元,分別折價7.97%和3.4%。華泰證券基金分析師王樂樂表示,一旦發生不定期折算,折價份額大部分可通過母基金贖回兌現,對折價A類是產生重大利好。

中國基金報記者測算,以發生折算后,A類保持實際年化收益7%的價格來算,資源A在折算前的市價可達到1.018元,這較目前的價格高出5.16%。即一旦資源股大跌,資源A或將有5%以上的漲幅。

不過,投資者也要注意,一旦股市大漲,特別是資源類股票大漲,銀華金瑞()和資源A有短期小幅下跌的風險,同等約定收益率的A類份額的折價率比這兩只基金略高1到2個百分點。

對比2012年時國內第一只折算基金市場表現,分級基金A類份額的上漲將主要發生在股市下跌到B類份額逼近折算點的時候,特別是從0.3元向0.25元逼近的時候。

名詞解釋

分級基金不定期折算

分級基金不定期折算是分級基金為了保證杠桿份額能夠足額給低風險份額約定收益,或者為了保證杠桿份額有足夠的投資杠桿,而設定的折算條款。一般來說,當杠桿份額單位凈值低于0.25元時就要進行折算,全部折算成1元凈值的份額,把低風險份額大部分資產折算成母基金份額,也有當杠桿份額單位凈值或母基金單位凈值高過一定數值而折算的。

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