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分級基金成“瘋牛”5個交易日飆漲45.87%

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

2月8日到2月14日,短短5個交易日,銀華鑫瑞已累計飆漲45.87%。2月21日,長城久兆基金上市兩天,累計上漲19.2%。

如果你愛一個人,就讓他去買分級基金吧,因為分級基金能賺大錢;如果你恨一個人,也讓他去買分級基金吧,因為分級基金能讓他賠大錢。

2012年,分級基金突然變成市場上交易最活躍的品種,并且屢屢創造奇跡。

瘋狂!5個交易日飆漲45.87%

2月14日情人節,銀華鑫瑞送給那些鐘情于它的投資者一個驚喜:再次漲停!

從2月8日開始到2月14日,短短5個交易日,銀華鑫瑞累計飆漲45.87%,讓不少持有它的投資人欣喜若狂。

這種暴漲,在分級基金中并非特例。進入2012年之后,隨著市場反彈,具有杠桿放大作用的分級基金激進份額,開始成為一些人瘋狂追逐的獲利工具。

1月6日到12日,信誠中證500B基金在5個工作日大漲29.64%。

1月9日到12日,銀華鑫利4個交易日交易價上漲33.4%。

2月21日,長城久兆基金上市首日。在眾多資金的追逐下,當天漲停。第二天以1.206元開盤之后,盡管遭遇部分拋售壓力,兩天累計上漲19.2%。

……

郁悶!套利成一場春夢

分級基金的瘋狂上漲,自然讓很多投資者盯上了這塊“肥肉”。但是,部分分級基金雖然漲得很快,但是風險也很大,暴漲之后,往往暴跌,讓人不敢下手。

不過,機敏的投資者還是很快就發現了一個套利機會:在分級基金被爆炒之后,如果申購母基金,拆分成兩個份額,馬上就能穩穩當當賺錢。這個錢好賺嗎?媒體報道了投資者張楊套利失敗的過程。

2月14日,張楊場內申購銀華中證內地資源指數分級基金。當日銀華鑫瑞和銀華金瑞聯袂漲停后,銀華鑫瑞近5個交易日已累計飆漲45.8%,分級基金特有的套利機制制造了高達25.4%的套利空間。

“套利的手法很簡單,就是通過交易所,申購銀華中證內地資源指數分級基金,然后將其拆分為銀華金瑞和銀華鑫瑞,在二級市場賣出,就能實現套利。在這個過程中,我所需要承擔的風險只不過是申購基金的手續費和基金凈值下跌的風險,相較超過25%的套利空間,顯然操作的性價比極高。”這位投資者說,“按照基金申購的流程,我可以在16日獲得母基金份額,并于當日申請拆分,在17日賣出,完成套利,所需時間僅3個交易日而已。”

然而,就是這3個交易日,讓他度日如年。15日,銀華鑫瑞開盤后不久便急跌,尾盤牢牢封死跌停。銀華金瑞當天收跌2.47%。此時尚有約14%的套利空間。不過,按照基金的申贖規則,張楊申購銀華中證內地資源指數基金的指令,當天才剛提交給基金公司

16日,銀華鑫瑞以跌停開盤,尾盤收跌7.9%。銀華金瑞當天重挫6.81%。此時,他的套利空間已大幅收窄至5.67%。當天,張楊申購的銀華中證內地資源指數基金到賬,就迅速下達拆分指令,并提交給基金公司。

17日,銀華鑫瑞跌勢不改,尾盤收跌6.36%。銀華金瑞當天下跌1.06%。以當日收盤價計算,張楊的套利空間僅為0.2%。當天,張楊申購的銀華中證內地資源指數基金獲得拆分,按4:6配比成銀華金瑞和銀華鑫瑞。盡管他在開盤不久,就迅速將基金全數賣出,但所獲套利不過聊勝于無。

顯然,這是一次失敗的套利。不過,在張楊之前采取套利措施的人,應該都分得了一杯羹。數據顯示,銀華鑫瑞14日的場內份額不過2638萬份,銀華金瑞的場內份額為1758萬份,但伴隨著套利空間的急速擴大,銀華鑫瑞21日的場內份額激增至2.6億份,銀華金瑞場內份額激增至1.7億份。眾多投資者蜂擁而入,大家都想著套利,抹平了套利的空間。

幕后:有人笑時有人哭

既然分級基金有特殊的套利機制,那么,在市場沒漲那么多的情況下,它為什么能如此暴漲?

業內人士指出,分級基金超過凈值上漲之外的漲幅“羊毛出在羊身上”。由于有合并贖回和申購拆分的特殊機制,從長期看,分級基金的兩個份額合并的交易價,應該與它的凈值基本持平。如果大家都看好市場,愿意買入帶杠桿的分級基金激進份額,那它的交易價可能上漲,但是代價是與它對應的保守份額交易價的下跌。

記者發現,今年二級市場漲幅排名前三的分級基金分別是:銀華鑫利上漲37.74%,申萬菱信深成進取上漲24.54%,信誠中證500B上漲20.94%。

不過,它們對應的保守份額正是虧損最多的幾個產品,銀華金利下跌14.60%,申萬菱信深成收益下跌24.39%,信誠中證500A下跌19.21%。

作者:葉輝(來源:投資與理財)

(責任編輯:王

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