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投資分級基金:“把蛋糕切開來吃”

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

如果說2009年是“指數基金年“,2010年被稱為“分級基金年”并不為過。年后數只分級基金相繼獲批發行,銀華深證100指數分級基金于4月1日開始發行,興業合潤分級基金、國聯安雙禧中證100分級基金也已分別于3月22和18日起正式發行,預計還有其他多家公司上報的分級基金

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將陸續獲批發行。

加上這3只新分級基金,目前A股市場的分級基金已擴容到7只。由于分級基金中的部分份額具備杠桿效應,在市場反彈時,可放大盈利,因此備受投資者關注。不過業內人士提醒,投資分級基金前,投資者務必要充分了解分級基金的風險、收益以及分配機制后才下手。

股指期貨是風格切換的重要契機

市場因素是分級基金表現能否符合預期的關鍵所在,興業全球基金管理部總監助理王海濤認為,2010年企業盈利的上升趨勢為市場提供了下方支撐;政策退出壓制股指的上漲空間,市場在上漲過程中可能會反復被政策退出的利空所打斷,市場震蕩在所難免。

不過,股指期貨等創新機制的推出,有可能成為市場擺脫窄幅震蕩格局的力量。王海濤表示,“總體來說,會加大整個指數的波動,比如原本有可能在2800點到3300點的區間振蕩的話,這個振幅未來可能會加大到2600點到3600點左右。”

王海濤表示,股指期貨是風格切換最重要的一個契機,權重股應該能享受一定的溢價,在這種溢價的刺激下,大盤的風格切換可能在一定的時間內顯現出來。但是由于監管層對此持相對謹慎的態度,到底上漲的時間多長幅度多大,這個還是有一定風險。“從去年市場談到‘風格切換’開始,A股有1400多只股票上行,400多只股票下行。上行的1400只股票多為中小盤股,其中很多股票是有很多機會的,盡管有一些結構性的泡沫,但總體來講還沒有達到泡沫破裂的程度,這是大盤為什么遲遲沒有切換過來的主要原因。”

分級基金在A股市場仍屬“稀缺品種”

據了解,國內分級基金始發于2007年,目前A股市場在發的分級基金已達3只,加上此前成立的國投瑞銀瑞福分級基金、長盛同慶、國投瑞銀瑞和300、國泰估值優勢可分離基金這4只老牌分級基金,分級基金的總數達到7只。但結構化產品在公募基金中仍具有稀缺性。

這一波發行的新分級基金具備不少新特點。從杠桿來看,新一代分級基金杠桿比例普遍設置適中,初始杠桿在1.5-2倍之間,同時對于優先類份額有更強的保護措施,如國聯安雙禧分級基金的優先份額能獲得5.75%的基準收益保障,是目前最高的一類,這對各種類型的投資者都具有吸引力。更重要的是,興業合潤等新一代分級基金均設計為開放式,這樣與原先封閉式的分級基金相比,開放式基金由于有申購贖回功能,可以與在交易所上市的份額之間進行套利活動。

業內人士分析稱,在分級方式上突陳出新、構造出風險收益特征較為稀缺的品種將成為國內分級基金發展的方向,也更值得投資者重點關注。

關注母基金的投資能力

隨著多家基金公司的分級基金陸續獲批,一波分級基金的發行熱潮正在到來。消息人士透露,在上述兩只分級基金之后,還有銀華、申萬巴黎、富國、大成等多家基金公司在準備分級基金產品。而繼股票型基金之后,債券分級基金也有望面世。

王海濤表示,雖然分級基金的不同分法給投資者帶來更多的投資樂趣,以及不同的風險與收益體驗,但是投資者需要明白的一個事實是,分級基金只是把蛋糕切開來吃而已,本身并不能夠使得蛋糕變大,所以投資者在選擇相關的產品時,除了要關心其分級的不同之處,還要關注母基金的投資能力。

國金證券在其最新的研報中指出,當市場樂觀預期下,投資者可以利用合潤B份額獲得興業全球基金的“增強版”投資理財服務。

國金證券基金研究總監張劍輝在接受記者采訪時表示,基金公司管理能力對于分級產品的重要性非常突出,基金表現是投資者獲得收益的基礎,良好的管理業績下才能使高杠桿運作的增強效果得到發揮,因此,基金管理人的管理能力是考察基金投資價值不可忽視的因素。

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