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低風險份額現大面積折價分級基金年賺6%?

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

春節過后,A股熱火開局,受益于自身的高杠桿,以銀華銳進、申萬進取為代表的杠桿基金趁勢集體狂飆突進,成為兔首行情中的明星,而分級基金也繼去年10月之后,再次進入了普通投資者的視野。

但多數分析師認為,由于今年A股呈單邊上揚走勢的概率很低,杠桿基金不具備持續暴漲的基礎,反而容易在A股的反復震蕩中,成為投機資金炒作的工具,普通投資者需要警惕其中蘊藏的巨大風險

既然杠桿基金“好吃卻易燙嘴”,那么分級基金還有投資價值嗎?答案是肯定的,尤其對于追求穩定收益的中長期投資者來說,當前分級基金中的低風險份額,正有著值得期待的投資機會。

什么是分級基金?

去年以來,分級基金得到了大力發展,目前總數達到12只,其中有8只權益類分級基金。由于設計上的復雜,大多數基民對分級基金都不甚了解。其實,如果將基金收益比作一塊蛋糕,那么“分級”的含義就在于對“蛋糕”的切法不同。

從分級方式來看,除了國投瑞和300基金和興業合潤基金,其它分級基金都分為帶有杠桿的高風險份額和類固定收益的低風險份額,滿足不同投資者的需求。高風險份額旨在為風險承受能力較高的投資者提供博取市場上漲的收益,而低風險份額整體風險不大,主要為了滿足追求固定收益、風險承受能力中低的投資者。

以同慶分級基金為例,同慶A和同慶B就是長盛同慶的不同級別份額,其中同慶A風險相對較低,在一般情況下,每年享受約定的固定收益5.6%,整個基金其余的收益歸高風險份額同慶B。在市場上漲時,同慶B收益會較高,但在市場下跌時,承擔的風險也較高。通俗地說,類似于同慶A的持有人按約定的利率,借錢給同慶B的持有人投資股票,由此同慶B具備了杠桿,所以這一類高風險份額往往也被稱為杠杠基金。

另外,分級基金一般都是封閉運行,上市交易的,要參與的話,需要去證券營業部開立封閉式基金賬戶,已經有股票賬戶的則不用另外開立賬戶。具體的買賣與股票交易相同,交易費用較低,一般在0.25%以下,不需要交印花稅。

低風險份額現大面積折價

截至目前,市場中有7只權益類分級基金低風險份額上市交易,其風險收益特征類似債券基金。這類基金目前年化收益率均在6.0%左右,這一收益率水平不僅與同期限債券及存款利率比具備明顯優勢,而且即使考慮進一步的加息因素也具備足夠吸引力,是中長期低風險穩定回報的投資首選。

并且,近期這類低風險份額基本都處于折價狀態,給穩健型投資者提供了較好機會。在去年10月初,國泰估值優先、同慶A、銀華穩進和雙禧A這4只還處于溢價狀態,溢價率分別為1.16%、1.2%、2.35%和6.03%,但之后這類基金在二級市場的價格連續下跌,截至今年2月18日,僅有興全合潤A保持溢價狀態,其余均出現不同程度折價。其中折價幅度最高的為申萬收益,折價率達到-11.90%。

多數業內人士一致認為,加息是出現這一現象的主要原因,而今年低風險份額基金價格預計將呈現先折價后溢價的走勢,折價率回歸將給投資者提供二級市場交易機會。目前,與到期日期更晚的國債相比,這類低風險份額的隱含收益率高出2%~3%左右,對低風險投資者來說,已經是個介入機會。

作者:葉琦(來源:投資與理財)

(責任編輯:姜隆)

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