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分級基金首次觸發份額折算或將產生深遠影響

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

作者:啟明

8月30日,上證指數收于2052.5,微跌0.03%,不過等權90指數表現不佳下跌0.37%。8月31日,銀華基金發布公告,截至8月30日,銀華中證等權90分級基金的銀華鑫利()份額凈值達到基金合同規定的不定期份額折算閥值0.250元,根據合同約定,于8月31日辦理不定期份額折算業務,基準日為8月31日。折算后,銀華90()份額、穩健份額銀華金利()和杠桿份額銀華鑫利凈值均調整為1元,銀華鑫利將恢復到初始的2倍杠桿水平。

華泰聯合證券基金研究中心總經理王群航(微博)在微博中寫道,“當年,同基金公司的產品設計人員聊創新產品的風險控制,重要內容之一就是上、下折算的閥值確定。那時,對于下折算,大家認為發生的概率極低,都沒有想到市場不會跌的如此慘烈。”

有分析人士認為,這是國內分級基金第一次觸發份額折算,對分級基金的發展將會帶來重大影響。分級基金的快速發展或將因此在一定程度上被抑制。對于熱衷于通過分級基金博反彈的投資者來說,也敲響了一次警鐘。

據《銀華中證等權重90指數分級證券投資基金合同》中規定,當銀華鑫利份額的基金份額凈值達到0.25元時,銀華中證等權重90指數分級基金將分別對銀華金利份額、銀華鑫利份額和銀華90份額進行份額折算。份額折算過程中,銀華鑫利份額與銀華金利份額的比例仍然為1:1,銀華鑫利份額、銀華金利份額及銀華90份額凈值均調整為1元。

8月31日,暫停辦理申購、贖回、轉托管、配對轉換業務;銀華金利、銀華鑫利正常交易;9月3日,繼續暫停辦理申購、贖回、轉托管、配對轉換業務,同時,銀華金利、銀華鑫利暫停交易;9月4日,銀華基金將公告份額折算確認結果,當日,恢復辦理申購、贖回、轉托管、配對轉換業務,銀華金利、銀華鑫利恢復交易。

不定期份額折算對于三類持有人來說有不同影響,母基金投資者持有的基金份額將相應減少,但總資產不變。對于銀華金利持有人來說,所持有的銀華金利份額將根據調整后銀華鑫利份額數而拆分為等份額的銀華金利份額和相應的銀華90場內份額。因此,下拆完成后,銀華金利持有人將獲得一定比例的銀華90母基金份額,銀華金利份額持有人的風險收益特征因此將發生較大變化,由持有單一的較低風險收益特征的銀華金利份額變為同時持有較低風險收益特征的銀華金利份額與較高風險收益特征的銀華90份額,原銀華金利份額持有人預期收益實現的不確定性將會增加。

而對于銀華鑫利份額持有人來說,不定期折算后凈值調整1元,所持有的銀華鑫利份額將根據折算規則相應減少。同時,不定期份額折算后,銀華鑫利杠桿倍數將大幅降低,將恢復到初始的2倍杠桿水平。

自今年7月以來,銀華基金9次發布風險提示公告,提醒投資者密切關注銀華鑫利份額近期的凈值波動情況,并警惕可能出現的不定期份額折算風險。■

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