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招商證券分級基金監測周報股債進取機會猶在

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

招商證券股份有限公司高昕煒

股票型進取份額凈值平均上漲2.59%,價格上漲1.82%,平均溢價率小幅縮小。三季度GDP同比增長7.4%,延續下滑的趨勢,但投資增速為20.5%,環比提升0.3個百分點;消費增速14.2%,連續兩個月提升。各項經濟數據表明中國經濟探底階段已基本結束。11月上旬將召開中共十八大,十八大召開前后市場繼續大幅下跌的概率較小,10月下旬至11月上旬機會較大,進取份額投可考慮逢低加大進取份額頭寸。股票型穩健份額價格平均上漲0.10%,折價率小幅擴大。大部分永續型品種3個月后定期折算,“定期折算分紅效應”逐步加強,自本期報告開始,將更新各產品的定期折算收益率。(詳見正文P5)。如果市場繼續下跌,“到點折算預期效應”將逐漸體現(詳見正文P8)。然而由于前期漲幅較大,如果市場情緒轉暖,進取份額溢價回升,則穩健份額面臨一定的調整壓力。目前永續型品種平均年化收益率為7.11%,長期投資價值相對較低,有長期投資需求投資者可考慮定期折算后建倉。固定存續型品種平均到期收益率為5.43%,到期可收回本金,到期收益明確持有至到期價值較高。

申萬進取母基金凈值再下跌7.4%,申萬進取凈值達到0.1元,觸發極端情況凈值處理,屆時,申萬進取和申萬收益凈值漲跌幅相同,兩種份額收益特性發生改變。目前,申萬收益的預期年化收益率達到7.88%,定期折算收益率(年化)高達17.4%,如果市場停止大幅下跌,申萬收益短期內機會較大。

債券型進取份額凈值平均上漲0.7%,價格平均下跌1.27%,平均折價率小幅擴大。貨幣數據表明流動性明顯改善,經濟數據已出現企穩的態勢,信用違約風險減輕。同時,信用債經過3季度的調整,目前收益率處在相對高位。由于機構去杠桿化接近尾聲,短期內信用債收益率有望繼續走低,進取份額短期內機會較大。中期來看,信用債收益率經過前期的調整,部分債券進取份額已出現較大折價,對應價格盈虧平衡母基金必要漲幅和杠桿觸發母基金必要漲幅均較低,投資該類產品的安全性較高,具備一定的配

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