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從美國共同基金投資者看長期投資理念

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

從去年上半年A股市場的一路下跌到上證指數1660多點底部,之后持續攀升逾千點的股市,讓很多持有股票基金的基民體驗到了“成敗蕭何”。根據銀河證券基金研究中心數據,去年股票型基金整體虧損約50%,而今年以來,股票基金大翻身,標準型股票基金平均凈值增長率42%。

目前,上證指數回升到2800多點,而很多股票基金表現不凡,凈值紛紛回到4000點附近,華夏大盤精選基金表現突出,凈值恢復到6000點水平以上,收復2007年10月頂部以來的全部失地。隨著股市熱度不斷升溫,有些持有基金等待回本的基民考慮贖回自己的股票基金,想“落袋為安”。類似的所謂“贖回潮”也曾經發生在2006年初,在大牛市即將揭開序幕的時候,很多基民都踏空了啟動行情。

縱觀國內外基金業的發展,歐美投資者走過的道路可以有所啟示。1968-1976年間,美國股市也經歷了兩次較大且時間間隔很短的調整,其間市場一直保持震蕩,在市場快速下跌時,基金的贖回情況并不嚴重,但是隨著行情的恢復,被前期市場下跌“嚇壞”的投資者在基金凈值恢復后開始大規模贖回,投資者賬戶數量也減少了15%。可自從美國度過70年代的石油危機后,股市逐步恢復,道瓊斯指數不斷攀升,直到1987年10月的股災。1987年10月19日,美國股市開始了史上罕見的大崩盤:在美股開盤后僅三小時,道瓊斯工業股票平均指數下跌508.32點,跌幅達22.62%。但1987年后并沒有出現資金流出共同基金市場的狀況,而投資者賬戶數量也沒有下降。這就與1968-1976年間時的情況有天壤之別。根據美國普信集團提供的數據顯示,即使是股災中受損最為嚴重的股票型基金,從1987年10月-1988年3月顯示資金凈流出,但到了1988年4月份資金重新凈流入。美國投資者在這次股災及其后的恢復中,顯示出了成熟與冷靜,隨之而來的是美國90年代之后的經濟繁榮和股市大牛市。在此次“百年一遇”的金融海嘯中,美國投資者也表現出相當的理性。2008年9月和10月,市場急跌的過程中,美國共同基金業遭受了慘重的凈贖回。然而,從2008年11月份開始,基金的贖回額度和速度都有明顯的減緩,到2008年12月份,美國基金業又呈現了凈申購的局面。美國基金投資者對金融海嘯這種相對理性的反應有兩個方面的因素。第一,從上世紀90年代開始以來,大型機構客戶和相對來說較為有經驗的散戶投資者增加共同基金的投資,而不是由第一次購買基金的新基金投資者所帶動的。第二,一個典型的較為有經驗的散戶投資者一般具有較長的投資期限和理念,因此不會對短期內證券市場的波動做出劇烈的回應。與歐美投資者相比,我國的基金業起步較晚,投資者投資基金的時間普遍較短,在投資時機和投資品種的選擇上還需要樹立長期持有的信心和理念。

對持有與贖回問題,華夏基金認為,投資基金是將財富交給專家打理,長期持有不可避免地會遇到牛市熊市,基民希望完全避開系統性風險、抄底逃頂的想法實踐起來困難很大。如果是家庭急需資金周轉,贖回的理由是充分的,如果僅僅因為市場短期回暖或者下調,就急于贖回基金,則與長期投資基金的理念不符。實踐證明,樹立合理的收益預期,堅持長期投資,一定能夠實現理財的目的。例如,華夏成長基金是華夏基金第一只開放式基金,從2001年12月成立以來,穿越兩次牛熊周期,到今年6月11日該基金復權累計凈值增長率高達329%(根據Wind數據),堅持長期持有該基金的基民,獲得了良好的投資回報。

(責任編輯:王

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