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國海富蘭克林基金張曉東:看好健康醫療及環保等機會

2013-11-05 14:52:36
來源:網絡

金融界基金訊3月28日,Morningstar晨星(中國)2013年度基金獎頒獎典禮暨2013年基金投資策略論壇在上海舉行。以下國海富蘭克林基金經理張曉東演講實錄。

張曉東:

我通常對自己的要求是不亞于券商的研究員,最怕的投資是你今年漲百分之百,明年跌50%,這是絕對不行的。巴菲特的公司一年增長8%,但是很奇怪的是它不斷的持續增長,我看到每年成長15%的公司我都會投,我投資里面非常強調可持續,實際上在投資的時候他們也看這個公司的研究流程,基金可持續嗎?我投資的基金公司必須要可持續,這個是非常關注的。我通常買一個股票一放就放三年,有些人跟我說是不漲的,我不怕一年不漲,兩年不漲也沒關系,所以我投資的股票都投資很長時間,有的是兩年漲了,三年漲了,人家說你怎么這么準確,我說,因為它便宜。我只投五六個行業,巴菲特基本上只投六個行業左右,這樣就對這些行業了解的比較透,因為我本人的知識是有限的,所以我只能投有限的公司,逆向思維。剛才在茶歇的時候就有記者問我看好哪個板塊,實際上我喜歡投別人不看好的板塊公司,當然我看好的公司從來都不會講。在艙位行業股票方面下大注,我的特別就是在看重的行業看重的個股或者是艙位上做大的動作,因為我們的專業投資人就是冒風險的,只是我們的風險是要計算過的,我們冒什么樣的風險,必須我們的風險是和收益之間要匹配的。

有時候我把我的理念總結出來要好玩一點,今天我講3G投資,3G和現在的3G手機有關,3G是一個良好的業務,有一個良好的業務和優秀的團隊還有合理的價格。實際上真正讓我投的公司,公司團隊可能有點問題,但是它在往好的方向發展,公司業務成績不錯現在出了點問題,真正投的這種公司都是在某個方面出問題,但是它在往上發展,有改善的前景。所以茅臺曾經改善非常好的投資機會,市場情緒可能非常負面,但是在下跌幅度遠遠超出這支股票展現的程度,所以我有時候會囑咐人家說我有時候投什么,但是人家不敢投,因為他覺得這個有問題,所以我投的公司都是負面有爭議的公司,這才能得到價值。

剛才講中國經濟的問題,從好多方面來講,但是這樣一談就三天三夜的事情,所以現在就講城鎮化的事情。現在關于城鎮化,當然就是講我們現在以往的城鎮化只是說發展,但是它關心的是經濟數字,而不是關心人的本身,所以我們要關注現在的經濟發展進入到這一階段更多的是關注民生。我自己總結城鎮化要有三個方面,實際上城鎮化是一個非常漫長的過程發展,即便把我們現有城市里面的這些農民工從城鎮人口變成戶籍人口十年都不夠,可能是二十年,是一個非常漫長的過程,我們現在把城鎮人口變成戶籍人口可能要花十萬塊錢。所以市場上一說城鎮化就開始炒股票,那是非常荒謬的,這是非常漫長的過程,而且現在政府也是積極穩妥,時間比較長。戶籍制度改革,是公共服務均等化,現在在城市里面的農民工的享受和城市其他居民同樣的服務,醫療住房等等。

第二、土地私有化,我們中國政府面臨經濟減緩的時候中國有兩個可以推動的,其中最重要就是土地私有化,因為中國擁有龐大的土地資產。關于私有化,如果有人生病,他在城市里面沒有地方住,就住貧民窟,中國沒有貧民窟,更主要的原因因為中國的土地還是有,現在的私有化不是他個人持有土地,是一個村集體所有,是一個農村的土地,房價下跌。中國的房價一定是要下跌的,我認為是需要做的,但是中國政府要盡可能回避這件事情。

第四點是公共服務和保障,這是公平的原則,是必須有的。

第五點是就業機會。我覺得這一點是最重要的,我們以前不談城鎮化一直在發生,為什么一個農民要到城市來住,它就是因為在城市里面獲得一份可持續的,比農村更高的收入,他會到城市里來,這是因為就業機會,所以就業是城鎮化最根本的動力。所以在這幾個方面,實際上面臨的挑戰是非常大的,就像現在戶籍制度改革,像北、上、廣這些地方的制度改革是非常不容易的,包括高考也很難,戶籍制度改革一縣的市長還是很有壓力的,中國的很多地方改革只需要用錢來推動,就像第四點把城住人口變成戶籍人口剛才講的,最少需要十萬。

投資機會:

第一是健康醫療。它可持續的增長是20%是可以看得到的,最主要的原因是來自政府的投入,增加了投入這里面有更多的人,政府的投入是原來沒有實現的需求,不可能支付的需求變得可行了,農村有很多人,我每年都到農村調研,我實際上關心著我們總理關心的所有的事情,我到農村去經常跟他們講,我代表總理來看望你們大家了,所以鄉親們都熱淚盈眶,跟我一樣。理解中國的農村才可以更好的理解我們政府,農村和城市里面的通脹率,如果通脹太高,城市里受不了,通脹太低,農產品價格就受壓抑了。

第二環保。環保這個行業我非常支持,但是環保有一個知名的弱點,很多情況都需要政府買單,凡是需要政府買單的行業和企業它的可持續都要打一個問號,為什么德國西班牙太陽能行業影響我們國內的公司倒閉了,因為它的產品需求下降了,因為它原來在他們國家是有政府補貼的,后來沒有補貼了,所以產品需求量就下降了。全世界IT行業不太景氣,最景氣的行業是和手機相關的,如果一些軟件一些IT和企業相關的,我們牽涉到環保需求,要牽涉到政府買單,它的持續性最終要打一個問號,比如說垃圾處理,污水處理,這些業務才是可持續的。

第三中游制造業。這是投資者普遍拋棄的行業,比如說格力的空調行業發展很慢,但是格力把其它行業給占了,大家不看好的行業是有機會的,這里面的龍頭公司是占其它的機會,比如說化工行業,龍頭公司把環保處理好就把其他的東西占了。

第四,大農業。一個非常重要的就是農業的產業化,農村大片的地就有機會讓這些規模化的農業企業發展,這就帶來的是大農業的機會,所以現在這段時間我正在觀察這些公司。所以我剛才和大家分享了我的投資理念和我認為的一些機會,我投資最簡單的實際上剛才講了,價值投資和巴菲特一些理念相近的,價值投資它不是難,理念是非常簡單的,就是價格比較,重要的是堅守,結束后用巴菲特說的那句話,給大家一下鼓勵,也給我鼓勵,巴菲特說用屁股掙的錢是腦子掙的錢是10倍,用腦子掙的錢是IQ,是智商,用屁股掙的錢是情商。我現在買一個股票一放就放三年,所以當我們有長期的價值投資理念,我們真的是認為這個公司有投資價值,我們是會獲得良好的回報的,我今天獲得這個獎,根據我的長期業績,就是給我們廣大基金的從業人員說,我的投資是可以取得良好的投資回報的,謝謝。

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