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國海富蘭克林基金趙曉東:“改革”引領行業配置方向

2013-11-05 14:52:36
來源:網絡

國海富蘭克林基金趙曉東:“改革”引領行業配置方向

時間:2013年02月07日16:25:50 中財網

國海富蘭克林基金趙曉東預計,至少在2013年上半年,A股市場或將處于有利投資環境下。既有“改革紅利”帶來的估值上行的機會,又有經濟周期上行的企業盈利恢復,很可能成為近兩年來股市最佳的宏觀背景。銀行、地產、基建仍是未來的主線市場。隨著經濟溫和復蘇的確認,熱點可能轉向醫藥、TMT和可選消費中的成長類股票。

在2012年公募基金排名之爭中,國海富蘭克林基金的趙曉東管理的國富中小盤基金以24.97%的收益率位列偏股型基金的第5名。

趙曉東畢業于遼寧工程技術大學經濟學專業,也是香港大學MBA。趙曉東曾擔任淄博礦業集團項目經理、浙江證券分析員,上海交大高新技術股份有限公司高級投資經理,國海證券(000750)有限責任公司高級研究員。2009年9月,趙曉東開始擔任國富滬深300基金經理,2010年11月任國富中小盤基金經理。

回顧2012年趙曉東的投資路徑,可以說整體踩準了市場節奏。趙曉東介紹,今年年初,對周期股配置較多,而地產股是全年都有配置,同時配置了一些消費類股票。到了二季度初期,開始減持周期股,增持新興產業,例如節能環保、頁巖氣概念相關股票。四季度經濟見底以來,銀行股開始發力,三季度重倉銀行股賺到一些超額收益。

對于2013年的市場,趙曉東認為,至少在上半年,A股市場或將處于有利投資環境下。

宏觀經濟筑底回升

對于宏觀經濟走勢,趙曉東表示,在去年三季度已完成筑底,現在處于回升之中,回升的態勢或將至少持續到2013年年中。“在目前市場下,展望2013年,我們預計至少在2013年上半年,A股市場或將處于有利投資環境下。既有改革紅利帶來的估值上行的機會,又有經濟周期上行的企業盈利恢復,很可能成為近兩年來股市最佳的宏觀背景。”

不過,對于市場中出現的A股市場將走出大牛市的觀點,趙曉東并不認同。“由于固有的產能、債務風險沒有消除,經濟轉型和尋找中期主導行業的努力依然沒有頭緒,市場并不具備建立牛市的基礎。因此我們傾向理解為由于前述的兩大因素并未發酵完畢,市場可能在短期調整之后仍有上行空間。”

趙曉東表示,在2012年底至2013年初,市場完成了估值修復后,中期的行業配置思路應圍繞“盈利改善”展開。 “改革”將一直引領行業配置方向

趙曉東預計,銀行、地產、基建仍是未來的主線市場。隨著經濟溫和復蘇的確認,熱點可能轉向醫藥、TMT和可選消費中的成長類股票。

“需要注意的是,‘改革’將一直引領行業配置的方向,類似于金改帶給券商板塊的效應,我們需要密切關注農業和地產行業的政策變化。”

對于市場關注的城鎮化,趙曉東表示,城鎮化既是推動產業和社會進步的推手,又是經濟轉型和發展的結果。城市化率沒有固定的提升速度,遵循客觀的經濟規律。從樂觀的角度考慮,可以預期城鎮化將帶來新一輪固定資產投資高峰,但我們在享受美好的GDP同時,也要為面臨的困難保持清醒認識。

對于新興產業,趙曉東依然看好,特別是一些有國家政策支持和市場份額會穩步增長的行業。“在這些領域中挖掘一些成長性確定的個股,比如環保節能、文化傳媒、電子商務,一些周期類股票2013年上半年可能會有所表現。”

價值和成長并不矛盾

在選股方面,趙曉東表示,更傾向于深度價值的成長股,選擇估值足夠安全,成長性又不錯的公司。

趙曉東認為,價值和成長兩者思維并不矛盾,也并非不能統一,都是基于一定估值安全性基礎上的。當然,在不同的經濟周期內,兩者面臨的機會和風險并不一樣,要根據市場行情靈活配置。

在趙曉東看來,選擇一個公司,最核心的是兩個方面。第一個方面是公司的行業環境和競爭力,比如公司所在的行業容量是否足夠大、公司在行業中的相對位置,行業的結構、公司的品牌等等。另一個方面則是對公司團隊的看法。這一點顯然更多的依賴于基金經理的個人判斷。“對人做判斷很多情況上是主觀的,但是無疑接觸公司的數量、經歷過的周期以及投資的經驗,會幫助基金經理提高其勝率。”

趙曉東特別強調,由于其管理的基金產品契約限定股票倉位下限為80%,因此全年的股票倉位都保持在較高水平,投資策略自上而下,注重行業配置,主要以擇股為主,從公司成長性和股票估值兩個角度來挑選股票。

 .股.市.動.態.分.析

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