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國泰基金:美股牛市如虹回調命短

2013-11-05 14:52:32
來源:網絡

文/國泰基金[微博]基金經理吳向軍

在4月初美國標普500指數創出歷史新高之后,美股已經有兩次回調。但是緊接著連續兩次都迅速反彈。從技術面上看,美股相當地強勁,突破前期阻力的潛力非常大。而且,一旦突破阻力線,前面就是一馬平川了。

促使全球股市大幅反彈的主要直接因素為:

1.歐洲好消息不斷。系統性風險再一次降低。

a)在沒有政府達兩個月之久以后,上周在總統的撮合下,意大利終于成立了由中左派領導的新聯合政府。保守派雖有參與聯合政府,但是大家一直擔心的保守派領袖貝盧斯科尼并沒有進入政府。消息傳出之后,意大利10年國債利息從~4.75%大跌至4%以下。

b)西班牙上周宣布其之前的消減赤字的計劃(2014年赤字達到GDP的2.7%)無法完成,需要到2016年才能完成這個減赤計劃。這是壞消息嗎?NO!因為歐盟和IMF都說沒關系,西班牙減慢消減赤字可以慢慢來,不會受到懲罰。這當然是個好消息(對西班牙國民來說)!

c)下周歐洲央行議息會議。大量謠言表明,歐洲央行即將降低利率,刺激經濟。

很多人說,現在歐洲的情況很不好。很多國家經濟數字非常差,甚至陷入衰退,失業率節節攀升。這難道對金融市場不是壞消息嗎?NO!歐洲經濟不好是地球人都知道的事情,這并不是新聞。地球人擔心的是歐洲債券危機和歐元危機控制不住會造成全球經濟體系的大動蕩。

自從去年年中歐洲央行轉變職能,賦予自己購買歐洲國債(量化寬松)刺激經濟的權力,歐洲債務危機和歐元危機基本已經消退。現在,歐洲經濟衰退并不會對全球經濟體系造成大的沖擊。只要美國經濟穩定復蘇,這就足以帶動全球經濟前進了。

2.美國上市公司1季度季報過半,總體表現較好。

原先大家擔心的美國財政懸崖(政府增稅+減少支出)對上市公司的影響并不明顯。標普500中的270只股票已經發布季報。74%的公司季報利潤超過預期,平均超過預期達10.65%(摩根大通數據)。但1季度季報也不是沒有隱憂。只有45%的公司收入超過市場預期。這顯示美國經濟的復蘇并不是特別強壯,企業盈利的增加多是因為自我效率的提高。

另外,偏內需的消費、公共事業、電信、房地產、醫藥等行業表現非常好。尤其是美國房地產開發商的季報異常靚麗。房地產商DRHorton和Ryland上周分別上漲20%!而比較依賴全球需求的工業、材料、能源和高科技等行業的季報相對偏弱一些。

我們還是堅持半年以來對美國股市的看多觀點。原因也基本沒變:

1.美國經濟周期處在上行階段。這是現在美股易漲難跌的最基本因素。資本主義經濟周期的力量是無人能夠阻擋的。幾百年來都是如此。>>>點擊查看新浪財經全球宏觀經濟數據

2.美聯儲極度寬松的貨幣政策短期內沒有改變的跡象。(美國按揭30年定息貸款利率不到4%,這不是白給嗎?)

3.外圍宏觀經濟穩定。歐洲經濟不再添亂。以中國為代表的新興市場經濟也沒有垮掉的跡象。

4.美國上市公司盈利達到歷史最高水平,資產負債表非常健康。股市估值水平在14倍左右,處于歷史平均水平。(云濤)

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