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國泰君安研究員田宏偉:一季度看好股票基金

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

去年11月份以來,關于來年市場走勢的預測多如牛毛,其實作為投資者,主要應該關注觀點后面的邏輯是否有說服力,結論倒在其次。因此,關于今年一季度的市場走勢判斷,我們不主張太過于關注,因為越是短期的預測,出錯的可能性越大。我們要判斷的是,一季度會有哪些大概率事件,其所對應的投資機會又會是什么。

第一個大概率事件,是一季度的流動性有望全年最寬松。在中央一再重申繼續積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的前提下,一季度信貸的投放會出現井噴態勢,這和去年四季度的信貸數量顯然不在一個級別上,外加繼續好轉的宏觀經濟基本面和上市公司業績。

因此我們可以判斷,一季度將面臨一個寬松的基本面,而政策面除較大的IPO壓力,也沒有很大的利空因素。所以,一季度的行情機會肯定較多,這是我們進行投資的基礎。

第二個大概率事件,是大盤藍籌股相對中小盤股的低估狀態有望在一季度轉變。看看目前的中證500指數(代表市場中盤股票)和中小板指數(代表市場小盤股票)現在相對上證綜指6000點時的位置,就可以明白目前所謂的高估所謂的泡沫,都是針對中小板股而言的,大盤股一定意義上被嚴重低估了。

低估的原因一方面是由于銀行股的融資壓力、房地產的緊縮政策預期,另一方面是由于2009年下半年以后,市場的流動性也不足以支持大盤股行情。但在2010年1季度,這一趨勢有可能逆轉,因為流動性的因素在一季度會有較大的緩解。至于眾所期盼的股指期貨的推出,長期來看并不改變市場趨勢,但卻可能成為藍籌股階段行情的一個誘因。因此,我們不敢說一季度藍籌股一定有行情,但一季度大盤藍籌股相對中小盤股票具有超額收益,卻是一個大概率事件。

第三個大概率事件,是熱點仍有望層出不窮。一季度,經濟結構的轉型、有關區域經濟的整合與規劃都會加速推進,舉世矚目的上海世博會也離我們越來越近,這些都會提供許多主題性的投資機會,能夠較好把握這些機會的基金,無疑值得基金投資者提前布局。

根據以上判斷,我們對于一季度的基金投資,也就有了比較清晰的觀點:第一個大概率事件,決定了股票基金仍然可以作為資產配置的主要方向,雖然期間可能也會有較大幅的市場震蕩。第二個大概率事件,決定了基金投資要偏向重倉大盤藍籌類股票的績優基金。第三個大概率事件,決定了選擇攻守兼備、靈活配置的混合型績優基金應該成為2010年全年的基金投資重點。(國泰君安田宏偉)

(作者系天津大學工學博士,2001年進入國泰君安證券股份有限公司,先后在國泰君安證券研究所、衍生產品部、資產管理總部從事基金研究和投資管理工作,2004年國泰君安明星研究員,2006年上海市青年崗位能手,具有證券從業資格。現任資產管理總部“君得益”優選基金集合資產管理計劃投資經理。)

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