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重陽投資為何拋售國泰君安股權?

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

因招商證券上市獲利數十億而一戰成名,上海重陽資產管理有限公司(下稱“重陽投資”)――這家被冠為“最牛私募”的資產管理公司近日的舉動似乎頗費市場思量。

12月7日,距離招商證券上市不到一個月時間,剛剛分享到投資券商帶來的財富疊加碩果的重陽投資出人意

相關公司股票走勢招商證券航天機電光大證券陸家嘴浦東金橋

料地在上海聯合產權交易所掛牌出售其所持國泰君安股權1000萬股,起拍價為13元。

“我們對券商行業一直都很看好,與其說我們對招商證券投資成功,更不如說是我們對于整個券商行業的投資判斷準確。”11月上旬,招商證券掛牌之初,重陽投資有關負責人的話言猶在耳,那么時間僅僅過去不到一個月,為何重陽投資卻高調掛牌出售他們眼中的“優質資產”?

目前而言,國泰君安的上市預期已經頗為明確,而13元的起拍價格與招商證券上市時每股近32元的價格相差數倍之多,重陽投資的“葫蘆”里到底賣的是什么藥?

是否繼續出售有待此次價格

“我們再次重申,此次拍賣國泰君安的部分股權并不意味我們對券商行業前景的投資態度有任何改變,同樣,與所謂的‘一參一控’有關規定也沒有任何關系。”12月9日,重陽投資的有關負責人接受本報記者獨家專訪時表示,“之所以決定拍賣國泰君安部分股權是出于對投資的配置合理化的考慮。”

目前,國泰君安總股本為47億股,在此次拍賣前,重陽投資共持有國泰君安約7000萬股,其中包括2006年12月8日由國家開發投資公司持有的國泰君安證券1.17%在天津產權交易中心公開拍賣時,重陽投資經過近80輪的叫價,最終以1.825億元拿下該筆股權,共計5478萬股,當時每股價格折合約3.33元。

“無論是現在還是以后成功上市,我們當時對國泰君安的投資都是相當成功的。”上述重陽投資的有關負責人坦言,其獲得國泰君安股權每股價格約在3元左右,而近年來,國內資本市場的火熱,使得券商業務扶搖直上,短短兩年多時間,截至2008年,重陽投資便從國泰君安獲得股權分紅每股累計就超過0.8元。

“此次之所以選擇出售國泰君安共計1000萬股,主要是還是因為我們通過分析認為,目前我們投資的標的中,券商股的投資比例過大,僅僅招商證券和國泰君安兩家所持的股權市值已近60億元,這樣的配置在當前以防御為主的市場投資環境下,不利于風險控制。”上述重陽投資的有關負責人稱,從2008年,重陽投資已經開始了其“陽光化”的進程,對于一個成熟期的投資公司而言,與早期風格相比,則要有所轉變。

誠然,對于投資者而言,“雞蛋不能都放在一個籃子里”的投資哲學并不陌生。

“實際上,我們繼續看好券商行業的市場前景,此次出售的只是我們所持國泰君安股權中的小部分,而這部分錢我們將以分散投資的原則,來投資到我們對未來看好的其它行業中。”上述重陽投資的有關負責人坦言,對于整個市場而言,2009年實際上是行業輪動的一年,而2010年則要關注“公司表現”:少許公司脫離行業有相對優異的表現;對于明年市場的平均期望收益,則需要進一步調低,市場的平均收益率為零或負也不是不可能,故要在明年市場中有好的投資表現,則需要提前對一些可能產生“公司表現”的行業或公司進行提前關注。

實際上,這并不是近期唯一一筆被拍賣的國泰君安股權。

10月16日,航天機電將其所持有的國泰君安500萬股在上海聯合產權交易所掛牌轉讓,掛牌價格為12元,最終經過數次叫價,以15.2元/股成交。

若15.2元/股的成交價格為參照,重陽投資此次掛牌的1000萬股國泰君安股權或將為其帶來1.52億元的投資資本,那么重陽投資是否已經有明確的投資目標?

“大的方向應該說已經確立,我們將在符合中國經濟發展方向的一些行業里尋找有競爭力的公司,消費類內需型的公司或直接收益于此的制造業企業是我們重點考察的對象,另外,有業績支持的符合低碳發展方向的公司也值得期待。”上述重陽投資的有關負責人表示。

該重陽投資負責人還坦言,是否繼續拋售國泰君安剩余的股權,還是要以此次股權出讓的最終價格來考慮,如果此次股權轉讓的價格能超過其心理預期,則可能繼續拋售。

愛恨交織“券商股”

或許對于重陽投資而言,其拋售券商股是源于其自身資產配置優化的考慮,作為投資公司而言,在目前前景并不明朗的市場中,“防御”畢竟是主題,而對于一些參股券商的實業公司而言,其對于券商股的態度或許可用“愛恨交織”形容。

光大證券、招商證券兩大券商連續上市后帶來的財富劇增效應讓不少投資者望洋興嘆,實際上,早在幾年前,低迷的資本市場讓眾多參股券商的企業都紛紛退股,而其中許多國有企業的參股也同樣并非“自愿”。

就因為如此,2004年光大證券的增資擴股才不得不大量以底價引入民營資本,2006年,招商證券縮股增資,在其四十余家股東中僅僅七家股東參與其中,而其中大股東的關聯公司就有四家,而也因為此才給重陽投資之類的民間投資資本創造了投資機會。

2008年中,新一輪的券商上市風潮席卷而來,包括廣發證券、西部證券、國泰君安、興業證券、華泰證券等十余家券商紛紛吹響上市集結號。而參股這些券商的公司則似乎一下子看到了“財富暴增”的希望,紛紛欲分享這一資本盛宴。

但其結果,或許則是幾家歡喜幾家愁。

在2004年時,臨危受命接手齊魯證券的萊鋼集團則或許無緣齊魯上市的盛宴,在齊魯證券上市論證已經完成的近日,其股權則因山東鋼鐵集團重組剝離輔業等原因重新劃撥至山東省國資委。

另外,監管層對“一參一控”的要求也讓部分上市公司無法分享即將到來的財富大餐。

比如,陸家嘴(.SH)和浦東金橋(.SH)相繼發布公告,稱遵照中國證監會“一參一控”的有關規定,對公司持有的部分券商股權進行處理。

公告內容顯示,陸家嘴選擇留下申銀萬國,而將持有的國泰君安股權掛牌出讓;而對同時參股海通證券、東方證券以及國泰君安三家券商的浦東金橋而言,其出售海通證券的計劃正在進行中。

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