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國泰君安轉板系統對接深交所提議被婉拒

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

4000萬元,這是萬科B()股轉H股的成本。不過,這僅僅是投行搶奪B轉H業務的一角。圍繞著該項業務鏈條,國泰君安、中信證券()等中資券商正展開一場看不見硝煙的暗戰。

證券時報記者日前獲悉,擁有成熟轉板交易系統的國泰君安香港子公司――國泰君安國際,謀求與深圳證券交易所B股系統進行對接,但被后者婉拒。

國泰君安擁有成熟系統

對于B轉H業務而言,最關鍵的一個環節是交易系統的開發。據了解,如果持有B股的投資者在H股上市前沒有選擇賣掉股權,那么,按照深交所的托管系統相關要求,需要把這部分B股轉到一個系統托管,這意味著交易系統要滿足B股從深圳的登記公司轉到香港的登記公司的要求。

托管完成后,交易系統還要進行開發,以使原有的營業部可以直接按照代碼單邊賣出。從目前操作層面看,只能是深市的B股轉到H股,因為都是以港元來計價。

率先開發出成熟交易系統的國泰君安有了一定的話語權。此前,國泰君安曾專門拜訪深圳證券交易所,希望將自己的交易系統與深交所的B股系統進行對接,從而讓投資者的B股直接托管到該公司交易系統當中。

業內人士認為,國泰君安提出這一對接請求,顯然醉翁之意不在酒。“此舉從表面上看,是為了方便B轉H業務的實施。但背后則有國泰君安想壟斷該項業務的嫌疑。”深圳某大型券商投行部相關人士說,“這意味著在深交所上市的B股公司只能通過國泰君安的交易系統來轉成H股。”

值得注意的是,如果交易系統對接成功,也意味著其他券商的B股投資者將順勢成為國泰君安的H股客戶,這也是國泰君安競爭對手所不愿看到的。而讓其他券商松了一口氣的是,深交所最終以技術風險的理由,婉拒了國泰君安的該項提議。有業內人士則對國泰君安積極開拓B轉H業務給予了較高評價。

有趣的是,證券時報記者調查發現,國泰君安競爭對手們對旗下B股轉H股客戶的操作建議,幾乎是清一色的“賣出”,顯然不希望客戶流失而肥了國泰君安。

證券時報記者獲悉,中登公司也正在開發轉板交易系統,這或許讓國泰君安感覺到了壓力。

項目搶奪激烈

國泰君安已加快了項目儲備。此前,國泰君安國際董事會主席兼執行總裁閻峰接受記者采訪時表示,第二批B股轉H股的相關審批已在進行中,目前該公司手頭上有多個項目在同時推進。這些B股公司不限于深交所上市企業,也包括上交所上市企業。

圍繞B轉H業務的競爭,投行的暗戰早已開始。據悉,萬科B轉H的顧問業務主要將由中信證券來完成,這讓想大展拳腳的國泰君安國際有點失望。此外,已有多家B股上市公司相繼收到不少投行的洽談邀請。申銀萬國香港子公司、招商證券()香港子公司均在接觸項目,想從中分得一杯羹。

不賺錢背后的商機

閻峰曾對證券時報記者說,做該項業務是不賺錢的,主要是“幫助政府解決歷史遺留問題”。對此,有業內人士表示,背后的利益足以說明這一商業舉措不會是一個慈善活動。

事實上,投行從B轉H業務中獲得的潛在商業利益并不低。據了解,投行介入B轉H業務主要有三環節:內地下市、香港上市、B轉H交易系統。

“從這幾個環節就能看出投行的中介作用在B轉H業務上非常突出,B股公司要想順利實現轉板,相關費用就不可能壓縮太多。”上海某大型上市券商投行部執行董事介紹說。

在此情況下,由于B股公司的轉板成本核算沒有慣例可以參考,于是介紹上市的投行發揮了主導作用。

據了解,投行在該項業務中最大的投入莫過于搭建交易系統,這部分投入雖然因總體業務不籌資而沒有承銷費來反哺,但投行仍然可以通過其他方式來獲得收入。比如,B轉H交易系統適合所有的B股,投行以后可以不用投入,而通過爭取更多的項目來攤薄這部分支出,這也是投行積極爭奪項目的原因之一。

同時,未來B股公司轉板之后,也有可能再發行新股募資。目前,中集B股轉H股選擇了不涉及集資的介紹形式,但未來其他公司完全可以在此之上更進一步。對此,業內人士認為,B股轉成H股之后,儼然是中資券商下一個掘金熱點,再融資、并購等業務都將隨之而來。

此外,深交所的B股客戶轉成H股投資者之后,也將順勢成為中資券商的經紀業務客戶,無疑可以給后者帶來一定的傭金收入。

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