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國泰君安汪建:投資須重視“第四維空間”

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

眾所周知,自然空間是由三維組成的,而變幻莫測的股市卻是四維空間,利用這一理論能夠幫助投資者更好地進行投資。對此,國泰君安資產管理總部投資總監汪建認為,在股市的四維空間中,隨著時間橫軸的推移,股價縱軸記錄著股票價格的波瀾起伏,第三維空間則代表了公司行業背景。而深藏其中的第四維空間卻往往被許多投資者所忽視,但其又恰恰是投資標的長期價值的根本性決定因素,即上市公司的管理團隊。

汪建進一步指出,盡管股票的最本質功能是融資的一種渠道,但把資金投資于前景看好的公司,獲得長期回報才是投資的本源,其過程就是產業價值發現、企業和企業家的價值發現、盈利模式的價值發現和與之對應的估值方法。如果一家上市企業的股票,你敢于持有長達10年之久,那最為核心的因素正是其公司管理層。企業之所以存在都有其長期合理性,而是否能經營成百年老店和行業標桿,則幾乎完全取決于管理層。一言以蔽之,投企業就是投人。

汪建特別舉例說,有些公司在管理方面并不出色,但短期內由于市場因素,其股價上漲很快;也有些上市企業,短期看似“平淡”,但因其管理能力的深厚底蘊,最終能夠“顯山露水”。很顯然,后者的投資價值遠大于前者。原因在于,上市公司的管理層和基金經理一樣,拿著股東(委托人)的資金去經營他的產業,優秀和平庸基金經理業績會有天壤之別,短期來看業績差異未必顯著,但時間會將差距越拉越大。近年來,越多越的投資者開始關注成長型企業,包括公司治理指數的發布,都說明上市企業的管理能力已經成為投資者考察投資標的的重要指標。

事實上,高度關注上市公司治理以及管理層的投資理念已經融入到國泰君安的集合理財產品中,比如目前正在發行的國泰君安明星價值集合理財計劃。該產品在選股時,特別注重企業是否具備高度專業、敬業的經理人隊伍,關注具有多方面核心競爭力以及與之匹配的明確長遠規劃等特征的上市公司,從而挖掘出具備長期投資價值的未來明星成長股。

汪建表示,明星成長企業的管理者,往往都擁有獨特的經營哲學,并且善于創造積極的企業風氣和企業文化,久而久之形成完善的經營管理梯隊。這些企業同時擁有清晰的發展戰略,對行業的波動特征應對從容,并且能夠心無旁騖地聚焦核心業務。此外,強大的執行能力也是必不可少的要素。(國泰君安)

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