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又是量化惹的禍國泰君安一集合理財凈值腰斬

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

Wind數據統計顯示,截至8月31日,在目前正常運行的1584只理財產品中,超過五成產品實現正收益。但此數據大幅跑輸公募。

今年以來,滬深兩市回暖,券商集合理財產品的整體表現也有所成色。截至8月31日,在目前正常運行的1584只理財產品中,超過800只產品實現正收益,占比51.4%。今年以來,最高收益率為31.31%,最低收益也高達-51.49%。

據Wind數據統計顯示,截至8月31日,今年以來收益率排名前十的券商集合理財產品依次為:招商智遠成長、中銀中國紅穩定價值、平安優質成長中小盤、中山金磚1號、國泰君安君享重陽、光大陽光6號、中信優選成長、大通通達一號C、國信金理財多策略和中信卓越成長,收益率分別為31.31%、29.40%、27.43%、26.41%、24.83%、24.18%、22.37%、21.74%、21.55%和20.25%。

值得一提的是,上述排名前十的券商集合理財產品中,6只屬于股票型產品,二級市場的回暖對券商集合理財的影響仍然較大。

其中招商智遠成長主要精選受益于經濟高速增長而出現持續競爭優勢和良好成長性的上市公司,特別是中小板、創業板的上市公司;平安優質成長中小盤的投資標的也主要集中在高成長潛力的中小型上市公司股票上。

今年以來,創業板指數走出單邊上揚走勢。截至8月底,創業板指數與去年末相比上漲了逾七成。上述券商集合理財可謂受益匪淺。

有人歡喜有人愁!與此同時,今年以來收益率排名后十的券商集合理財產品依次為:國泰君安君享融通一號次級、國泰君安上證央企50、海通月月贏風險級、中航金航2號、方正金泉友靈活配置、銀河99指數、銀河金星1號、中銀國際中國紅基金寶、銀河北極星1號和齊魯金泰山,今年以來的收益率分別為-51.49%、-14.36%、-13.45%、-11.05%、-10.78%、-9.29%、-9.20%、-8.87%、-8.84%和-8.32%。

值得一提的是,國泰君安君享融通一號次級是一只對沖性質的產品,按照其產品說明,該集合計劃通過構建由權益類及固定收益類證券組成的現貨投資組合,同時運用股指期貨等對沖工具管理系統性風險,以獲取中長期穩定的阿爾法收益。

產品的投資管理人是姚俊敏,歷任國泰君安證券衍生產品部、資產管理總部研究員、交易員,還任“君享成長”、“君享對沖”、系列及“君享融通一號”投資經理。擅長衍生產品套利交易和量化投資策略以及自動交易系統設計開發。

從上述資料可以看出,姚俊敏是想將量化對沖交易復制到國泰君安君享融通一號次級身上,但未能成功。

根據該產品一季度以及二季度的報告,該產品投資非常單一,將98%以上的資金配置華聯股份。而華聯股份截至8月31日的年內跌幅只有11%。

事實上,根據21資管研究中心的研究,量化交易在A股市場仍鮮有成功案例。無論是基金公司還是證券公司資管,都容易出現業績大幅波動的情況。

整體來看,券商集合理財仍未能跑贏同類產品。截至8月31日,已經公布業績的券商集合理財產品平均收益率僅為3.5%。今年以來,股票型公募基金產品平均收益為15.75%;陽光私募平均收益為8.18%。券商資管落后明顯。

從券商集合理財產品的發行情況看來,截至8月31日,今年以來新成立的產品已經達到1271只,與去年同期僅成立了79只產品相比,簡直是天淵之別。“備案制后,券商集合理財產品非常靈活,可以根據市場變化、客戶需求隨時設立新產品。”滬上一家券商資管業務相關人士稱。上述新設產品中,債券型產品和混合型產品占比最大,分別達到44%和34.3%。

從設立的產品數量情況來看,Wind數據統計顯示,目前海通證券資產管理、國泰君安資產管理和光大證券資產三家公司的產品數量占據行業前三甲。上述3家公司的產品數量分別為105只、85只和62只。

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