歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

平衡有側重,成長是主線――銀河主題策略及銀河行業股票基金調研報告

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

調研結論:

銀河基金管理有限公司擁有嚴格的考核機制和融洽的交流氛圍。當前公司投研團隊穩定,投研實力相對于公司規模而言,屬于超比例配置,即小型的基金公司投研團隊規模可與中型基金公司相當,基金經理基本上都是從本公司的研究員崗位上成長而來。投資研究溝通機制順暢,激勵與考核機制完善。

基金經理成勝認為,無論對于經濟復蘇還是市場資金面和估值層面都暫時難以樂觀。地產新政的消化可能已經告一段落。在個股和行業選擇上更加注重在今年符合當前社會經濟發展方向的主題性投資機會,并且考慮偏向于一些有業績的相對低估值的領域。

數米基金研究中心認為,關于風格轉換的爭論已有一段時間,但具體時點無人能夠精準預判。成勝管理的兩只基金重倉股配置相當有特點,基本上三分之二算是成長,還有三分之一配置在低估值的地產、汽車等板塊之中,這樣的配置思路有重點,有平衡,既緊扣住了當前市場的結構性行情,又有效對沖了風格波動的風險

相對于宏觀的復雜和難以掌握,成勝先生更關注于對行業的跟蹤和判斷,奉行自下而上選股的邏輯,其所管理基金的重倉股一般很少變動,這也充分反映了成勝的投資主線和投資風格,相信在未來一段時間,這種平衡且有側重的風格仍將延續,并為投資人帶來穩定的回報。數米基金研究中心對銀河主題策略及銀河行業股票(,申購,定投,贖回)基金給予“推薦”評級,適合風險偏好型投資者。

基金基本情況

銀河主題策略()及銀河行業()是銀河基金管理有限公司旗下的兩只股票型基金,由同一名基金經理管理,業績比較基準也類似:前者為75%*滬深300指數收益率+25%*上證國債指數收益率,后者為20.0%×上海證券交易所國債指數+80.0%×滬深300指數。

由于是同一基金經理打理,在一拖帶二的情景下,兩個基金的風格和重倉股基本雷同,都是以將"自上而下"的資產配置及動態行業配置與"自下而上"的個股優選策略相結合,優選景氣行業或預期景氣行業中的優勢企業進行投資,在有效控制風險、保持良好流動性的前提下,通過主動式管理,追求基金中長期資本增值。

基金經理成勝是一名“80后”,任基金經理以來表現一直優秀。

2012-09-21至今任銀河主題策略股票(,申購,定投,贖回)基金經理(314天)基金收益64.80%,比同期同類基金平均收益高63.73%,比上證指數高66.42%。

2010-09-16至今任銀河行業股票基金經理(2年320天)基金收益31.73%,比同期同類基金平均收益高25.87%,比上證指數高55.12%。

表一銀河主題策略基金業績排名(截至2013年7月31日):

近10日凈值增長率:3.3229%同類型中排名:5/325近一月凈值增長率:17.7143%同類型中排名:3/325近半年凈值增長率:40.0170%同類型中排名:2/325近一年凈值增長率:--同類型中排名:--今年凈值增長率:48.4685%同類型中排名:3/325成立后凈值增長率:64.8000%同類型中排名:68/325

數據來源:恒生聚源數米基金研究中心

表二銀河行業基金業績排名(截至2013年7月31日):

近10日凈值增長率:3.1722%同類型中排名:7/325近一月凈值增長率:17.9620%同類型中排名:2/325近半年凈值增長率:31.2200%同類型中排名:11/325近一年凈值增長率:45.3191%同類型中排名:10/325今年凈值增長率:38.5396%同類型中排名:11/325成立后凈值增長率:81.1391%同類型中排名:60/325

數據來源:恒生聚源數米基金研究中心

2.基金業績分析

2.1績效歸因分析

數米基金研究中心統計了成勝先生管理的股票基金的重倉股。從投資歷史來看,偏重小盤,但不走極端,對于大盤股也適當配置,整體風格為成長型。

圖一銀河主題策略投資風格歷史變化示意圖(期間:2012年9月~2013年7月)

數據來源:釋金石軟件數米基金研究中心

圖二銀河行業優選投資風格歷史變化示意圖(期間:2010年9月~2013年7月)

數據來源:釋金石軟件數米基金研究中心

表三銀河行業股票重倉持股明細

2012年報2013一季報2013二季報華域汽車8.14衛寧軟件7.19衛寧軟件9.79恒生電子7.19永泰能源6.91飛利信7.18衛寧軟件6.58數字政通6.28數字政通5.59中國水電5.10萬科A6.07桑德環境4.48數字政通4.88桑德環境5.11中國化學4.08萬科A3.05恒生電子4.95盛運股份3.84中鼎股份2.81飛利信4.77招商地產3.71萬達信息2.78中國化學4.23杰瑞股份3.29康美藥業2.73四川美豐4.06天喻信息3.07中國太保2.59雙鷺藥業3.80恒生電子2.98合計基金凈值占比45.8553.3748.01

數據來源:恒生聚源數米基金研究中心

表四銀河主題策略重倉持股明細

2012年報2013一季報2013二季報華域汽車8.46衛寧軟件7.46衛寧軟件9.45中國水電8.16飛利信6.19飛利信8.03衛寧軟件7.26數字政通6.03數字政通6.52數字政通6.36永泰能源5.99盛運股份3.84萬科A4.91雙鷺藥業4.93中國化學3.75沱牌舍得4.47四川美豐4.73杰瑞股份3.72華平股份3.57萬科A4.58天喻信息3.57中國太保3.49杰瑞股份4.44桑德環境3.20中國化學3.20桑德環境4.42招商地產2.73宇通客車3.18白云山A2.94恒泰艾普2.60合計基金凈值占比53.0651.7147.41

數據來源:恒生聚源數米基金研究中心

從2013年披露的一、二季報來看,成勝管理的基金從一季度明顯降低了傳統產業鏈的配置后,在二季度風格和結構上更加明顯地傾向于天然氣、智慧城市、環保、醫療等成長領域。由于配置上明顯符合了市場風格發展方向,故在業績表現上繼續大幅跑贏基準。十大重倉股也全部貢獻了正向的收益,即使是招商地產和中國化學這樣的大盤股,也不同于整個藍籌板塊的低迷,表現堅強。

圖三銀河行業股票2013年一季度重倉股貢獻度

數據來源:恒生聚源數米基金研究中心

圖四銀河主題策略2013年一季度重倉股貢獻度

2.2市場風險分析

我們統計了成勝管理的兩只基金自成立以來與同類基金相比較的夏普比率,居于市場的平均水準之上。因此,數米基金研究中心認為該基金所面臨的市場風險低于同類基金的平均水準。

圖五銀河行業股票夏普比率排名圖

數據來源:試金石數米基金研究中心

圖六銀河主題策略夏普比率排名圖

數據來源:試金石數米基金研究中心

3.基金公司分析

3.1基金經理

成勝,碩士研究生學歷,證券從業8年,曾就職于光大證券研究所,從事行業研究工作。2007年5月加入銀河基金管理有限公司,歷任行業研究員、基金經理助理,2010年9月起擔任銀河行業優選股票型證券投資基金的基金經理,目前擔任股票投資部總監助理。

圖七魏偉先生任職基金及表現(截至2013-7-31)

數據來源:數米基金研究中心整理

3.2基金公司

銀河基金管理公司成立于2002年6月,是經中國證監會按照市場化機制批準成立的第一家基金管理公司,股東分別為:中國銀河金融控股有限責任公司(控股股東)、中國石油天然氣集團公司、首都機場集團公司、上海市城市建設投資開發總公司、湖南電廣傳媒股份有限公司。銀河基金公司成立以來,股權結構穩定。公司注冊資本1.5億元人民幣,總部位于上海。公司在北京、廣州、深圳、南京、哈爾濱和華北區域均設有分公司。

公司擁有雄厚的股東背景、完善的公司法人治理結構和積極進取的企業文化,目前管理著13只公募基金產品,形成了從股票型基金到貨幣市場基金的完整的產品線,同時也打造了一支既具有專業投資能力,有具有職業精神的投研團隊。

公司秉承“為百姓家理財”的投資理念,成立近十年來,盡心盡力為持有人提供良好的專業化投資服務,獲得了市場的高度認可和良多贊譽,成為業內公認的投資“長跑冠軍”(媒體語)。

表四銀河基金管理有限公司投研介紹

基金投資決策機制基金經理負責制:基金經理自主決定倉位,向投資決策委員會報備考核機制基金經理相對排名業績基準比較研究員基金經理打分研報撰寫數量模擬組合表現淘汰機制基金經理具有淘汰壓力研究員投研一體化機制介紹公司當前形成了投研結合的良性互動與溝通機制。投研團隊穩定性投研團隊有20個人左右,整個團隊合作默契,團隊穩定。風控機制公司設置嚴格的投資風控機制和股票池制度

數據來源:數米基金研究中心整理

4.基金經理觀點

從長期來講,經濟增速將會下一個臺階,同時勞動力供應拐點導致政府的政策對經濟的容忍空間加大,近期政府的施政中這一結論也逐漸得到驗證,經濟和流動性上面對的局勢都相對上半年要差。新政府的政策導向除了經濟調整更加明確外,在新經濟業態的扶持上有比較大的力度。

認為中國經濟面臨轉型和結構難題,在后續月份可能繼續探底。無論是政府投資還是地產產業鏈對于經濟的發動機作用都有較大的不確定性。從資金面來看,流動性的緊縮基本已成定局,而IPO的重新啟動也帶來了市場整體估值的壓力。新興經濟領域雖然繼續值得期待,但高估值的成長股的調整壓力可能還是較為嚴重,對于偽成長股則要堅決回避。

總體來講,無論對于經濟復蘇還是市場資金面和估值層面都暫時難以樂觀。地產新政的消化可能已經告一段落。在個股和行業選擇上更加注重在今年符合當前社會經濟發展方向的主題性投資機會,并且考慮偏向于一些有業績的相對低估值的領域。

5.數米研究中心基金評級

銀河基金管理有限公司擁有嚴格的考核機制和融洽的交流氛圍。當前公司投研團隊穩定,投研實力相對于公司規模而言,屬于超比例配置,即小型的基金公司投研團隊規模可與中型基金公司相當,基金經理基本上都是從本公司的研究員崗位上成長而來。投資研究溝通機制順暢,激勵與考核機制完善。

數米基金研究中心認為,關于風格轉換的爭論已經有一段時間了,但具體時點無人能夠精準預判。成勝管理的兩只基金重倉股配置相當有特點,基本上三分之二算是成長,還有三分之一配置在低估值的地產、汽車等板塊之中,這樣的配置思路有重點,有平衡,既緊扣住了當前市場的結構性行情,又有效對沖了風格波動的風險。

相對于宏觀的復雜和難以掌握,成勝先生更關注于對行業的跟蹤和判斷,奉行自下而上選股的邏輯,其所管理基金的重倉股一般很少變動,這也充分反映了成勝的投資主線和投資風格,相信在未來一段時間,這種平衡且有側重的風格仍將延續,并為投資人帶來穩定的回報。數米基金研究中心對銀河主題策略及銀河行業股票基金給予“推薦”評級,適合風險偏好型投資者。

本公司是由中國證監會核準的獨立基金銷售機構

提示聲明

此內容由杭州數米基金銷售有限公司(簡稱“數米”)編寫,未經數米事先書面同意,不得更改、傳送、復印、復制或派發此內容的全部或任何部分。

此內容所載的資料、工具及材料只提供給閣下作參考之用,不應被視為銷售或購買或認購任何證券或其它金融產品票據的要約。此內容所載資料的來源及觀點的出處皆被數米認為可靠,但數米并不擔保其準確性或完整性。以往的表現不應作為日后表現的顯示及擔保。此內容所述觀點可能不符合閣下特定的投資目標或投資需求,閣下并不能僅依賴此內容而取代行使獨立判斷。

因使用此內容或其內容而導致的任何直接或間接損失,數米不承擔任何責任。

杭州數米基金銷售有限公司2013年版權所有。

推薦閱讀

具有很好的發展的潛力的記名股...

很多的股票,都是公司或者是國家擁有的,這個時候可以賣給普通的股民,然后從中得到民...

偏股型基金——高風險高回報的...

基金就是為了一種穩定的收入,把自己的錢拿去投資購買債券讓自己的錢來增值,而它里面...

DR股票怎么樣

DR股票怎么樣?我國的股票市場從產生到現在,已經經歷了二十多年的發展,可以說我國...

(04月2日)推薦短線暴漲股...

錢江水利():公司目前已基本形成水務、房地產、創投三大業務體系。其中水務成為公司...

(04月7日)推薦短線暴漲股...

一、S*ST星美今天,重慶的S*ST星美(星美聯合)公告,定于4月8日實施股改后...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.nyixcy.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
排列五走势图综合版 趣小说赚钱在哪里下载 手机上如何给别人做事赚钱 网络捕鱼游戏控制 天津11选5 vip陪练赚钱吗 自动唱歌机赚钱吗 足球即时比分 头条上传剪辑电影能赚钱吗 美国邮件点击赚钱 外国人红酒生意亏 房子赚钱 贵州十一选五 京东自营赚钱 新浪体育国际 现在如何在微店上面赚钱吗 188比分直播网 安岳县现在什么能赚钱