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國聯安優選行業股票基金調研報告:抓住市場規律,迎戰A股市場

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

調研結論:

國聯安基金管理有限公司擁有嚴格的考核機制和融洽的交流氛圍。當前公司投研團隊穩定,投資研究溝通機制順暢,激勵與考核機制完善。

基金經理王忠波認為,這幾年以來,在A股市場表現非常好的行業,實際上已經體現了這樣一個轉型的特征,醫藥、環保、TMT都是未來符合轉型發展需求大的趨勢。十八大以后新一屆領導的經濟發展思路上,確實沿著這樣一個轉型經濟思路在倡導轉型。從這個角度來說,無論中國的經濟還是我們的市場,并不需要擔心。政策預期會帶來相關的行業的投資機會。

國聯安優選行業股票(,申購,定投,贖回)由王忠波先生管理,以“自下而上”的行業配置和“自下而上”的個股精選相結合,基金經理善于根據市場節奏,在不同行業之間輪動,截至2013年三季度,投資效果良好。數米基金予以“推薦”評級。

1.基金基本情況

國聯安優選行業股票()是國聯安基金管理有限公司旗下的一只穩健成長型股票型基金,主要投資于流動性周期、企業盈利和通貨膨脹周期中的景氣行業,優選景氣行業中具有高成長性的企業,在控制風險的前提下,努力實現超越業績比較基準的長期穩定回報。國聯安優選行業股票基金業績比較標準:80%×滬深300指數+20%×上證交易所國債指數。

基金經理王忠波,任基金經理以來表現優秀。

2008-04-29至2009-08-18任銀河穩健混合(,申購,定投,贖回)基金經理(1年120天),基金收益0.62%,比上正指數高18%。

2009-04-24至2010-10-19任銀河行業股票(,申購,定投,贖回)基金經理(1年187天),基金收益42.80%,比上證指數高20%。

2011-05-23至今任國聯安優選行業股票基金經理(2年159天),基金收益43.2%,高于上證指數63.48%。

表一國聯安優選行業股票基金業績排名(截至2013年10月10日):

近10日凈值增長率:4.15%同類型中排名:79/330近一月凈值增長率:8.73%同類型中排名:25/330近半年凈值增長率:31.86%同類型中排名:37/330近一年凈值增長率:55.65%同類型中排名:20/330今年凈值增長率:50.58%同類型中排名:20/330成立后凈值增長率:43.20%同類型中排名:121/330

數據來源:恒生聚源數米基金研究中心

2.基金業績分析

2.1績效歸因分析

數米基金研究中心統計了該基金的重倉股,從王忠波先生任職后的投資歷史來看,其投資風格是偏向中小盤,風格漂移跡象不明顯。

圖一國聯安優選行業股票基金投資風格歷史變化示意圖(期間:2011年5月~2013年9月)

數據來源:釋金石軟件數米基金研究中心

表二國聯安優選行業股票基金重倉持股明細

2012年報2013一季報2013二季報招商銀行5.89%大華股份5.17%新華醫療6.19%興業銀行5.85%新華醫療5.03%歌爾聲學5.95%萬科A5.52%東阿阿膠5.00%桑德環境4.18%新華醫療4.97%歌爾聲學4.30%海康威視3.99%華僑城A4.87%長城汽車3.75%民生銀行3.95%華域汽車4.79%桑德環境3.65%國電南瑞3.48%保利地產4.42%上海家化2.99%國電清新3.43%大華股份4.16%海康威視2.75%華策影視3.09%歌爾聲學3.92%華潤三九2.73%三安光電3.06%中信證券3.47%海越股份2.61%大華股份2.98%合計基金凈值占比47.8637.98%40.30%

數據來源:恒生聚源數米基金研究中心

從2013年披露的一、二季報來看,該基金較能抓住市場焦點。2012年年底,金融地產等藍籌股迅猛上漲,國聯安優選行業股票能在此時抓住機遇,重倉招商銀行、興業銀行、萬科A等大盤藍籌股,獲得了良好的收益。2013年春節后開始,成長股開始顯山露水,國聯安優選行業也調轉投資方向,向成長股進發,2013年一、二季度均重倉成長股,如歌爾聲學、海康威視、大華股份等,也使得該基金的業績一路領先。其中,2013年二季報顯示,基金減持制造業、批發和零售業等,增持信息技術服務業、文化體育和娛樂業等新興行業,較好地把握住了市場的變化節奏。

圖二國聯安優選行業股票2013年二季度重倉股貢獻度

數據來源:恒生聚源數米基金研究中心

2.2市場風險分析

我們統計了該基金自成立以來與同類基金相比較的夏普比率,短期看來,該基金的夏普比率有所靠后,但其長期來看,夏普比率還是處于較高的水平,因此該基金面臨一定的短期業績風險,但長期看來,該基金面臨的市場風險較小。

圖三國聯安優選行業股票夏普比率排名圖(截至2013年9月30日)

數據來源:試金石數米基金研究中心

3.基金公司分析

3.1基金經理

王忠波先生,1968年生,博士,高級會計師,具有13年證券從業經驗.曾先后在山東證券公司、深圳證券交易所從事研究工作,2002年6月加入銀河基金管理有限公司,歷任研究部宏觀策略與行業研究員、副總監、總監等職務.2008年4月至2009年8月擔任銀河穩健證券投資基金的基金經理,2009年4月至2010年9月擔任銀河行業優選股票型證券投資基金的基金經理.王忠波先生于2010年12月加盟國聯安基金管理有限公司,現任總經理助理兼研究總監職務。

表三王忠波先生任職生涯(截至2013年10月11日)

基金代碼基金名稱開始時間截止時間任職天數任職收益同期上證國聯安優選行業股票2011/5/23至今2年161天41.80%-19.69%銀河行業股票2009/4/242010/10/191年187天42.80%22.60%銀河穩健混合2008/4/292009/8/181年120天0.62%-17.38%

數據來源:恒生聚源數米基金研究中心

3.2基金公司

國聯安基金管理有限公司是國內首家獲準籌建的中外合資基金管理公司。由國泰君安證券股份有限公司與德國安聯集團(AllianzAG)共同發起設立。旗下管理基金產品涵蓋股票基金、指數基金、混合基金、保本基金、債券基金、貨幣市場基金,現總計管理有22只基金,不同風險收益特征的多層次產品線基本完善。公司旗下基金業績歷經牛熊考驗,整體表現優秀,長期投資業績持續居于業內領先。

國聯安基金管理有限公司共有14個權益類研究員,其中12人為行業研究員,2人負責宏觀經濟與策略研究。整個研究團隊分為三個研究小組:消費行業、周期行業和高成長行業。整個投研體系奉行“宏觀引領行業,行業印證宏觀”的理念,每周宏觀策略研究員與行業研究員進行投研討論,采用務實與務虛相結合的方法,力求最大限度的把握投資市場。

4.基金經理觀點

王忠波先生認為要從宏觀角度來看市場,其投資理念可以歸結為一個框架:第一個層面是按照經濟階段經濟發展周期,把握住發展階段發展周期特征;第二個層面要把握不同行業生命周期;第三個層面則要理解股票市場規律。這幾年以來,在A股市場表現非常好的行業,實際上已經體現了這樣一個轉型的特征,醫藥、環保、TMT都是未來符合轉型發展需求大的趨勢。十八大以后新一屆領導的經濟發展思路上,確實沿著這樣一個轉型經濟思路在倡導轉型。從這個角度來說,無論中國的經濟還是我們的市場,并不需要擔心。政策預期會帶來相關的行業的投資機會。

王忠波先生表示,新興產業發展的一條規律是,這個行業當中領先的企業通過上市,迅速獲得一種先發優勢,然后購并迅速做大,成為行業龍頭了。實際上在民營經濟占主導這些行業看得非常清楚,細分行業出現雙關壟斷的格局。這種格局下,這些行業壟斷公司溢價能力提升,從而帶來能力提升。確確實實對這些企業進行深入研究,對它的管理層能力或者魄力,深入研究,選出那些真正能夠做大,具有真正核心競爭力的公司。

5.數米研究中心基金評級

2012年年底,以銀行、房地產為首的大盤藍籌股大幅上漲;至春節后,成長股普漲;隨后二季度末至三季度,成長股一改普漲風,開始出現風化,但總體而言成長股還是跑贏了大盤股。國聯安優選行業在這三個季度總能抓住市場熱點,因此擁有較高的收益。

數米基金研究中心認為,根據最新數據顯示,9月中國PMI為51.1%,比上個月上升0.1個百分點,從宏觀經濟數據上看中國經濟暫時不會給A股市場帶來壓力。從外圍環境上看,美國國會眾議院共和黨領袖提出延長債務期限6周、不附帶任何政策條件的計劃,暫時緩解了美國政府違約的風險,同時也帶動了美國股市大漲。中國作為美債最大持有人之一,也暫時不會受到波及。若國聯安優選行業能繼續前段時間對市場行情的把握,則能繼續保有較高的收益。

國聯安優選行業股票由王忠波先生管理,該基金以“自下而上”的行業配置和“自下而上”的個股精選相結合,基金經理善于根據市場節奏,在不同行業之間輪動,截至2013年三季度,投資效果良好。數米基金予以“推薦”評級。

本公司是由中國證監會核準的獨立基金銷售機構

提示聲明

此內容由杭州數米基金銷售有限公司(簡稱“數米”)編寫,未經數米事先書面同意,不得更改、傳送、復印、復制或派發此內容的全部或任何部分。

此內容所載的資料、工具及材料只提供給閣下作參考之用,不應被視為銷售或購買或認購任何證券或其它金融產品票據的要約。此內容所載資料的來源及觀點的出處皆被數米認為可靠,但數米并不擔保其準確性或完整性。以往的表現不應作為日后表現的顯示及擔保。此內容所述觀點可能不符合閣下特定的投資目標或投資需求,閣下并不能僅依賴此內容而取代行使獨立判斷。

因使用此內容或其內容而導致的任何直接或間接損失,數米不承擔任何責任。

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