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杠桿基金上演短暫瘋狂股票基金展現配置光芒

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

上周杠桿指基和杠桿股基上演了短暫的瘋狂:暴漲和暴跌,這一小部分瘋狂的基金,正是以銀華系次新品種領頭的一批次新產品,這是一次成功的炒作。

杠桿債基之所以回調不多,主要原因在于這類基金的投資者是長期投資者,不太關注市價。不過,這樣的溢價率,已在很大程度上透支了未來較長一段時間的業績。

一、場內基金:

杠桿債基展現最后的風采

封閉式基金:老封基上周的平均凈值增長率為0.42%,但市價卻平均下跌0.19%,截然相反的兩個走勢,雖然幅度不大,但說明作為場內基金的最古老品種,由于極度缺乏刺激交易活躍的題材,老封基仍然在繼續被邊緣化。不過,還是重述之前的觀點:密切關注老封基的折價率,畢竟老封基的內在價值是客觀存在的。

杠桿板塊:截至上周末,杠桿指基、杠桿股基平均溢價率指標分別為20%和7.11%,這樣的狀態已維持將近一個月。不過,上周杠桿指基和杠桿股基上演了短暫的瘋狂:暴漲和暴跌,那一小部分瘋狂的基金,正是以銀華系次新品種領頭的一批次新品種。這是一次成功的炒作,它對于進一步提高杠桿類品種的人氣具有積極意義,它既展示了機會,更展示了風險,它也在提醒廣大投資者,要積極關注創新。

上周,杠桿債基板塊也有部分次新品種曾經瘋狂過,截至上周末時的平均溢價率指標為1.43%,較前周大幅度躥升3.07個百分點,主要原因是上周此板塊里暴漲的多個次新品種沒有過多地回跌,其中最為典型的品種是國泰信用互利B,周漲幅為19.04%,溢價率已高達35.7%。杠桿債基之所以回調不多,主要原因在于這類基金的投資者是長期投資者,不太關注市價。不過,這樣的溢價率,已在很大程度上透支了未來較長一段時間的業績。

固收類品種:固收板塊可以被細分為兩個小板塊:約定收益、封閉債基。

截至上周末,約定收益板塊的平均折價率為11.26%,與前周相比略有回升,其中的原因也在于上周曾經波及到此板塊的、以銀華系產品為領頭的短線暴漲行情。不過,這里的回調浪潮不是很猛烈。其根本原因在于約定收益板塊具有較高的內在價值,即不久前才完成分紅,加之場內的折價率,凸顯出了約定收益類份額的相對較高的內在價值,故這里的套利盤,有一些穩健的投資者積極承接。

相對于上述四個板塊的活躍,封閉債基絲毫不受影響和感染,表面上是我行我素,實質上是迫不得已,命運逐漸類似老封基。

二、場外基金:

股基受益行業資產配置

(一)主做股票的基金

被動型基金:指數型基金上周的平均凈值增長率為0.41%,整體增長幅度不大,但具體來看,既有11只指基的周凈值增長率超過2%,也有44只指基的凈值微跌,最大的周跌幅接近1%。指基凈值表現的分化,反映的是基礎市場行情的分化,上周新興產業、電子新興傳媒產業、中小市值等類別的股票表現較好,跟蹤這些股票的指數、復制這些指數的指基也都有較好的凈值表現。從今年以來指基整體凈值表現來看,總體上兩大類指基有較好的凈值表現:(1)大宗商品和超大盤藍籌類;(2)中小市值類。

主動型基金:股票型、偏股型、靈活配置型這三大類主做股票的基金上周的平均凈值增長率分別為0.53%、0.51%和0.49%,績效表現相近,且凈值增長率都不高。其中,個別公司表現突出,寶盈、金鷹兩家公司旗下的基金上周多有領先表現,其中尤以寶盈資源、寶盈鴻利兩只基金的周績效表現最為突出。其優異表現從行業配置中或許可找到一些端倪。

(二)主做債券的基金

債券基金:上周債券市場開始調整,中債全債總全價下跌0.01%、總凈價下跌0.04%,其中國債下跌0.05%、金融債下跌0.11%、央票下跌0.02%、中期票據下跌0.06%,此外,高信用等級債也開始下調,可轉債下跌0.58%。債市市場的下跌,除估值因素外,較為緊張的資金面是主要原因。在此較為不利的基礎市場行情背景下,純債基金的平均績效為負值,非純債類基金的平均績效為正值,周平均凈值增長率為0.07%。后者之中有部分基金由于所持有的股票有較好的市場表現,因而凈值上升。

貨幣市場基金:上周,由于財政存款上繳、中小商業銀行補繳準備金、央行連續3周凈回籠、節前定向逆回購到期后沒有續做等一系列原因,短期資金面呈現出趨緊的格局,貨幣市場利率走升,帶動貨幣市場基金繼續有較好的績效表現,周平均凈值增長率為0.0904%,繼續處于高位,周績效領先的前三只基金是匯添富貨幣、益民貨幣、長城貨幣。

(作者單位:華泰聯合基金研究中心)

(數據來源:銀河證券基金研究中心)

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