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合肥三洋股票帝度冰箱蓄勢待發

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

投資要點:

變頻技術研發實力強,變頻電機及核心部件實現自產。公司是國內第一家自主研發出變頻電機技術并最早將變頻技術廣泛應用于洗衣機的企業之一,是目前國內唯一的同時具備洗衣機變頻電機和程控器等核心部件技術研發設計生產的企業,也是業內極少數的自用自產

相關公司股票走勢

合肥三洋電機的廠商。

培育“帝度”自主品牌。公司明年將有“三洋”、“帝度”、“榮事達”三個品牌共同運作。公司將繼續鞏固“三洋”品牌的影響力,在此基礎上,重點加大“帝度”品牌的宣傳和投入,“榮事達”品牌作為面向三四線的品牌。推出自主品牌“帝度”是公司提升毛利率、減少對三洋依賴進而掌握品牌主動權的重要策略。依托變頻電機自產優勢,提升洗衣機產品結構。目前,公司500萬臺洗衣機產能中變頻產品占1/3,公司將進一步提升產品結構,未來公司電機產能擴大的可能性較大。帝度冰箱市場反應良好。冰箱產品在國內外的渠道拓展已取得一定進展,預計年內國內拓展網點5000多個,今年有望實現銷售40多萬臺,體現了市場對技術和產品的認可。

公司未來增長點。1)冰箱業務從無到有、開端良好,帶來增長空間比較確定;2)公司在變頻洗衣機技術上處于行業領先地位,在洗衣機產品結構提升趨勢下,技術領先將使公司更具競爭優勢;3)推廣自主品牌、拓展渠道,有望與經銷商建立更為穩定的合作關系,提升盈利能力,加強對渠道的控制力。

盈利預測及投資建議預計12-14年的EPS分別為0.68、0.80及0.98元,對應PE分別為9.4倍、8倍和6.5倍。目前白電龍頭企業2012年預測EPS對應的估值水平在10倍左右,考慮到公司冰箱品類從無到有帶來的增長空間相對明確,并且公司產品定位中高端,技術優勢明顯,非常好的順應了消費升級的趨勢,再加上公司目前收入規模尚小。我們給予公司11-12倍的估值水平,給予“增持”評級。

風險提示:帝度冰箱的推廣存在低于預期的風險,以及由此導致的收入增速不及費用增速。冰洗行業復蘇低于預期的風險。

(南方財富網SOUTHMONEY.COM個股頻道)

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