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海富通基金:行業趨勢已難再現波動性機會取而代之

2013-11-05 14:52:35
來源:網絡

本周,A股超跌反彈,上下半周風格迥異。下半周由于地產股融資放開的消息傳出,房地產、有色金屬等大盤藍籌紛紛走強,帶領股指沖上2000點大關,市場人氣也因此有所提振。海富通基金指出:上周,央行的表態主導了市場。由于央行近日未進行任何公開市場操作,對例行期限的央票和回購仍詢而不發,維穩意圖明顯。流動性維穩、央票停發推動了本周市場超跌反彈。目前,銀行間拆放利率經連續下調,已回歸之前正常水平。海富通基金還指出:雖然本輪市場利率曲線倒掛,主要邏輯是央行“剎車立威”。銀行資產擴張太快,央行認為與穩健貨幣政策取向有悖,所以放任利率走高,倒逼金融機構賣資產、去杠桿。但值得注意的是,歷來國際上利率曲線倒掛都預示著經濟衰退的征兆,這點不容忽視。在宏觀經濟弱復蘇、國內經濟面臨去杠桿化過程的大背景下,股市更多的可能還是波段性機會;三中全會召開前,市場出現趨勢性向上走勢的可能性不大。隨著中報發布,市場進入業績證偽期,個股走勢勢必隨業績情況發生分化,業績達預期、成長性確定的公司相信依舊會受到資金青睞。相反,業績不達預期且估值過高的,則可能面臨調整壓力。

本周三創業板指數在盤中摸高1108.49點,創出了去年12月以來的反彈新高。而同日上證綜指卻以1994點低位收盤,2000點得而復失。創業板和主板呈現風火兩重天的走勢。海富通基金認為:估值差距加大,緣于市場對于兩類資產的不同預期,也反映了上市公司業績的成長性差異。短期來看,宏觀政策變化、主板走勢、以及未來IPO推出后對股指的沖擊影響等,都可能構成下半年創業板的回調風險。尤其是市場資金面對創業板的影響可能最為明顯,或直接導致創業板的補跌。但長期來看,創業板指數將會類似道瓊斯和標普,會不斷創新高。未來會有更多類型、細分行業的優質公司加入并支持指數的上漲。在經濟去杠桿、弱復蘇的背景下,有望成為中國經濟轉型驅動力、代表成長和升級方向的行業勢必將受到市場更多關注。相比之下,主板指數則主要是由銀行、地產等大盤藍籌構成。以銀行業為代表,隨著利率市場化趨勢確定,銀行業息差勢必將面臨不斷收窄的局面,行業趨勢性向上的機會已經很難再現,波動性機會將取而代之。

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