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P2P5.0,網貸平臺的中國式生長

標簽 2011年 理財 
2013-11-05 14:52:40
來源:網絡

截至今日,首創于英國的P2P網貸進入中國已6年有余,隨著國內互聯網的崛起和民間金融的繁榮,P2P網貸行業得到爆發式發展,在模式上產生巨大異化且發展速度已經趕超歐美。

2007年,國內第一家P2P機構拍拍貸誕生于上海,到目前為止全國已有數百家P2P機構,規模也已達到近千億元。如此多的P2P機構為中國的互聯網金融發展貢獻巨大,也使中國的P2P衍生出多種模式。未來P2P不僅僅是規模之爭,利潤之爭,更是模式之爭。

1.0時代:純線上無擔保模式

2005年Zopa在英國產生以來,以美國為代表的歐美國家迅速掀起了跟風潮,LendingClub、Prosper更是拿到幾輪風投,成交量、用戶量十分可觀。2007年6月份,上海拍拍貸正式上線,成為國內第一家P2P網貸公司,2012年9月,獲得紅杉資本千萬美金級首輪風投。

拍拍貸完全照搬Zopa模式,運營至今堅持做純信用網絡借貸中介平臺。在該平臺,用戶自行發布借款信息,自主選擇項目出借資金,網站只負責制定交易規則和提供交易平臺,不負責交易的成交以及貸后的資金管理,也不承擔借款人違約帶來的損失。

純信用無擔保模式,平臺自身風險很小,互聯網特性使其幾乎不受地域限制,因此也很容易發展壯大。然而,基于目前國內個人征信體系并不健全的實況,借款人信用評級不科學,很難對其進行準確的風險定價,因此這類平臺的風險控制能力顯得較弱,純靠大數據信息控制風險,前途光明但任重道遠。

優勢:平臺運營成本低,自身風險較小;借貸更高效便捷;受地域局限小。

劣勢:因缺乏健全的借款人信用體系難以對風險進行準確定價;逾期/壞賬的追討機制和懲戒機制不全,難以保障出借人資金安全。

2.0時代:純線下模式

拍拍貸上線之后,先于拍拍貸一年成立的宜信也開始試水P2P網貸,拉開P2P2.0時代帷幕。

2006年,唐寧創立宜信財富。應該說,宜信業務本質上還是傳統的民間借貸,對宜信而言,網絡只是一種宣傳渠道,旨在吸引出借人和借款人到公司洽談業務,也幫助其拓寬融資來源。

在宜信,借款需求和投資都是打散組合的,通過資金和期限的交錯配比,一邊發放貸款獲取債權,一邊不斷將金額與期限的錯配對債權進行拆分轉讓,相當于一個小型銀行。

相比拍拍貸純信用線上模式,宜信在風險定價上更容易把控,平臺收益及出借人資金安全上保障性稍強,然而,也正因其對資金期限及資金額度的錯配拆分、債權轉讓,宜信飽受非法集資詬病。

相對而言,大型金融集團推出的互聯網服務平臺似乎顯得更師出有名和順理成章,2011年9月份,平安集團下的陸金所平臺在上海上線,傳統大集團金融機構布局互聯網前景巨大。

優勢:線下考核,風險更容易定價和可控。

劣勢:非法吸收公眾存款、非法集資的法律風險不好規避;發展地推人員,成本高,不利于平臺擴張。

3.0時代:線上有擔保模式

事實證明,拍拍貸的純線上無擔保模式很難在中國取得成功,國內很多P2P公司開始積極尋求轉型。2009年深圳紅嶺創投首提“本金保障”制度,對借款人逾期/壞賬提供墊付,行業步入P2P3.0時代。

這類公司不再是單純的中介而成為參與交易的第三方,一方面對出借人的資金提供擔保,另一方面也重視貸后資金的管理,同時扮演了擔保人、聯合追款人的復合中介角色。網站發布的借款項目也大多由平臺自身開發,因此對平臺風控及業務等提出了較高要求。本金保障的承諾要求平臺承擔擔保責任也無形中增加了公司風險控制的壓力,實際上單靠收取中介費的盈利很難覆蓋借款人壞賬。

發展到現在,紅嶺創投已經越來越偏離傳統P2P平臺模式而轉戰線下中小企業VC股權投資,紅嶺創投的創新之路還能走多遠,尚未可知。

優勢:本金保障制度利于吸引出借端用戶,自己開發項目方便風險定價。

劣勢:項目自產對風控及業務團隊要求特別高,平臺兜底風險較大。

4.0時代:線上線下相結合模式

O2O是P2P4.0時代的代名詞,也是目前國內大多數平臺的主流模式。這種模式又分兩種情況:其一以北京人人貸公司為例,資金入口線上開發,線下尋找借款人對接,線上結合線下完成撮合流程;其二以阿里小貸為代表,京東、蘇寧緊跟其后的電商金融,這類公司掌握了大量小微企業的交易、信用數據并能依此合理定價,是大數據下的P2P。

6年的中國化實踐表明,純互聯網模式還不適應當下國情,而線下業務相對更為直接、靈活、迅速,實地調查取信更有利于平臺把控風險,逾期后的催款也更為便捷、快速、有效。

2010年5月,人人貸于北京上線,成立之初也基本沿襲拍拍貸模式,發展到現在其O2O業務模式基本穩定。說起人人貸的O2O模式不得不提及它的重要合作伙伴“北京友眾信業商務顧問有限公司”,作為中國最早的一批基于互聯網的P2P信用借貸服務平臺,人人貸的理財用戶群為其線下放款提供了充足的資金來源,而友信則負責了大部分的線下借款項目對接。

除了同樣面臨紅嶺創投那樣的風控及業務上的壓力,人人貸O2O模式還有一個重要問題需要解決:目前,人人貸網點已經覆蓋全國多個省市,標準化的通用風控體系難以準確評定各地實際風險。

與此類似的,阿里、京東、蘇寧等純粹基于互聯網大數據的電商小貸雖然在處理效率上大大提升,但也同樣會面臨線下實際的難題,并且,在國內社會化信息還未完善的大背景下,“阿里們”似乎也進入騎虎難下的尷尬境地……

優勢:項目、資金都由平臺自身挖掘,風險更可控。

劣勢:對風控及業務人員素質要求特別高;風險積聚,容易引發平臺風險。

5.0時代:擔保機構合作交易模式

P2P網貸模式從歐美來到中國,因為個人征信體系不完善等諸多原因,明顯水土不服。國內P2P公司也在不斷嘗試中國化模式,不論是純線上線下,還是線上線下結合,都有較大弊端,尤其是行業的高速發展,積聚的風險十分恐怖。如何轉嫁風險?深圳市人人聚財在這方面進行了有益探索,其開創的“擔保機構合作交易模式”正在引領P2P行業步入5.0時代。

通過開展與小貸公司、擔保機構的合作,由他們提供項目和擔保,人人聚財給予一定比例的渠道費和擔保費,平臺逐步剝離自身發掘考核項目的工作,這既節省了風控和業務成本、降低了平臺風險,又搭建起了借款人、風險控制機構、人人聚財、理財人等多方共贏的平臺。

當前國內民間金融市場魚龍混雜、數量繁多、利息高企,小貸公司及擔保機構生存壓力劇增,人人聚財開創的這種模式整合了民間金融資本,對利率市場化、民間金融陽光化以及降低小微借貸成本方面都有極大的促進作用。

相應的,平臺也面臨對合作伙伴的篩選難題,與第三方機構的合作一定程度上削弱了平臺盈利能力。P2P5.0是否會為“普惠金融”做出貢獻,還有待觀察。

優勢:對外合作轉嫁了平臺風險,投資人資金安全更有保障;模式簡易、合作雙方權責清晰,更易擴張。

劣勢:對合作機構的甄選能力有較高要求;平臺指收取渠道費和資金管理費用,結束暴利時代。

總體而言,國內P2P本質上還未脫離民間借貸本質,鑒于國內個人征信體系和借貸逾期懲罰機制不健全、社會化信息程度不高等現實束縛,完全照搬國外P2P模式并不可行,國內P2P行業百家爭鳴現狀暫時還不會改變。

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