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美國寬松貨幣政策將消減黃金投資需求03.25

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

國際現貨黃金在3月18日晚大幅反彈,回升至950美元上方后遭遇短線拋售,暫時價格穩定在920美元――940美元之間反復。

3月18日,美聯儲宣布宣布計劃買入2年期至10年期最多3000億美元的美國國債;同時加大抵押債券的買進力度,購買房屋抵押貸款融資機構發行的債券(房貸擔保證券)注資7500億美元,將央行資產負債表擴大至最高1.15萬億美元。

美聯儲這一舉措被業內稱為“量化寬松”政策,即采用增加貨幣投放量的“數量化”干預手法。黃金受此信息影響,在投資者擔憂未來因貨幣泛濫造成通貨膨脹和美元的大幅下跌中,展開急速反彈,兩個交易日內大漲80美元。

金融危機爆發后,市場一直把美元當作避險貨幣,在避險買盤的強大需求下,投資者紛紛買入美元,致使美元連續走強。但美國近期推出的“量化寬松”政策將導致未來出現通貨膨脹的憂慮,市場預期美元將要貶值,于是拋棄美元,導致美元短期內大跌。

美聯儲計劃實施的“量化寬松”政策,雖然給原來堅挺的美元以沉著打擊,但對股票市場、大宗商品市場、能源市場卻是一個實質性的短期利好。美國股市持續反彈,期貨銅等基礎金屬價格回升,原油價格重回50美元之上,市場投資信心的回復,已經體現在各市場的價格變化之中。黃金也從中受益,短短兩個交易日內價格大漲9%。

美國政府被迫采用“量化寬松”政策,是解決當前市場流動性缺失,挽救美國經濟的唯一的辦法。自金融危機爆發以來,美國布什政府就出臺了7000美元的救市計劃,同時伴隨著近乎直線跳水的聯邦基金利率下調,但都沒有阻止美國經濟的快速下滑。奧巴馬上臺后,又推出了7000億美元的新救市方案,不但沒有使市場信心回復,反而引來了關于反對貿易保護主義的抨擊。當前聯邦基金利率已降低到0―0.25%,美聯儲已無法再通過降息刺激銀行放貸,只好通過“數量化”操作提升市場信貸意愿。

為何美聯儲要刺激銀行放貸、增加貨幣投放量呢?因為危機爆發后,金融機構都忙著處置問題資產,且很多公司信用狀況差,因此即使美聯儲不斷大幅降息,金融機構仍不敢輕易放貸,金融機構不放貸,經濟就無法復蘇。因此,只能通過“量化寬松”政策,讓通貨膨脹的預期來為缺少流動性的資本市場注入信心。股票市場、大宗商品市場等常規投資市場,如果能恢復到原來繼續融資,和控制市場貨幣流動方向功能的話,那么將保護美國全球金融中心和資金自由港的地位,為美國再度吸引全球流動資金的大量進入和恢復市場投資信心提供實質性利好。中國人民銀行副行長胡曉煉23日表示,中國會繼續投資美國國債,表明在挽救全球經濟的過程中,各國政府之間的合作已經達成了基本共識。

黃金,將成為全球經濟復蘇過程中被逐漸淡化的特殊商品。在全球金融危機爆發的過程中,黃金以其避險保值的特殊功能得到了市場的極度追捧,在短短四個月時間里,漲幅高達42.85%(700美元――1000美元),成為資本市場中唯一一個與美元共同承擔保值功能的商品。但隨著全世界各國政府挽救經濟措施的出臺和執行,與全球經濟萎靡導致的股票價格、大宗商品價格和能源期貨等價格的大幅下跌顯現的投資機會,已經給當前處于歷史高位的黃金價格一定的壓力。所以,黃金價格在再次上沖1000美元之后,受獲利了結盤拋售影響快速回落。同時,由于避險保值需求不能夠在金價高企后持續,和恐慌心理淡去等因素影響,黃金短期內繼續上漲的動力不足,促使金價暫時保持在900美元上方位置整理運行。

從黃金的供需關系來看,受全球金融危機影響,投資需求成為主要支撐黃金價格的市場力量。而實物金需求則因黃金價格的高企,自850美元之上開始大幅度減少。黃金自身的價值從貨幣的表現形式上來看,我們說已經達到歷史高位(美元表現為900美元之上,而黃金的非美元貨幣標價則因為金融危機爆發以來的非美元貨幣持續貶值而變的更高),而以其它實物商品來與黃金進行價值比較,顯然黃金價格的堅挺與其它商品價格的大幅回落形成顯明對比。黃金價格偏高,其它商品與黃金價格相比,更具暫時的“投資價值和升值潛力”,特別是在有經濟轉好和通貨膨脹預期的市場利好中,而美國此次的“量化寬松”政策,正是提供這一市場利好信息的開如。黃金市場內資金因被其它更具升值潛力的投資市場所吸引,暫時出現資金出逃現象,這將壓制黃金價格的上漲高度,促使金價呈現高位震蕩走勢。

黃金依然是抵御通貨膨脹的最好工具,但在當前復雜的國際金融、經濟環境下,黃金的這一偉大功能暫時不能完全吸引市場內資金注意。追逐利益的市場傾向將從黃金市場中抽走部分資金,使黃金價格回落到更為合理的市場心理價格區域。但隨著全球經濟的復蘇和資本市場價格的逐漸提升,黃金的價格還會有更高的貨幣價格表現,只是在暫時的市場條件下,黃金價格可能會更趨于理性,等待通貨膨脹現象的顯現,以再現黃金牛市風光。

預測,因寬松的貨幣政策將暫時恢復資本市場投資信心,使黃金投資需求因黃金價格的高企和資金抽逃而逐漸減少。黃金價格將繼續維持震蕩整理走勢,回落支撐在920美元、905美元、880美元;反彈壓力在940美元、953美元、971美元。

作者:西漢志修成才

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(責任編輯:廖翊

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