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修成才:黃金投資不應忽視市場規律

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

市場規律,我們可以把它簡單的描述為對市場價格運行規律的簡稱,也可以說成是技術圖表分析,但其所含概的內容要多一些,比如要關注形成歷史價格空間變化規律對當前價格的影響,要關注形成歷史價格時間變化規律對當前價格的影響,要關注形成歷史價格空間、時間變化的當時市場基本面情況,并判斷其價格的真偽以及其所真正能發揮的實際意義,從而幫助我們研究和分析對當前價格變化規律所具有的參考意義和影響。

黃金投資市場中,黃金價格變化有著悠久的歷史規律可尋。雖然不同時間所發生的歷史事件不同,特別是黃金所牽扯的貨幣變革歷史和財富象征的表達形式變化,讓黃金價格在很長的一段歷史時間內代表著全球通脹水平的變化和貨幣幣值起伏。但是,自1976年開始,完全市場化的黃金定價,受《牙買加協議》給以合約式的確定之后,其價格才真正出現“大起大落”。

我們可以簡單的把這種變化特別定義為“人為操縱”,因為正是黃金的完全市場化定價之后,才真正開始吸引國際機構投資者(對沖基金、投資銀行、大宗商品交易商、外匯交易等)大量參與其中。同時,多種多樣的黃金投資方式也逐漸發展起來,如ETF、杠桿基金、抵押融資、黃金借售、期貨期權等等,在場內和場外迅猛發展。也正是黃金投資方式的多元化,讓其價格上漲或下跌都能成為專業投資者(或機構)獲取波段套利的最好工具之一。

1980年黃金價格自850美元的歷史高點回落整理,從時間上整整調整了20年。而空間上也曾經一度大跌超過70%。在這20年里,全球經濟依然保持著高速發展態勢,貨幣的實際有效果供給和商品價格水平不斷提高。這與持續低迷20年的黃金價格“背道而馳”。

這其中的原因雖然從傳統的經濟學和金融學理論上做了大量的分析和解釋,但我更傾向于因為黃金投資方式的多樣性,讓國際市場那些“專業投資者(或機構)”利用其交易特性和市場參與情況,牢牢把持黃金價格20年。或者我們再簡單些分析歷史價格空間、時間變化的當時市場基本面情況,并判斷其價格的真偽時,不難得出850美元的歷史價格對應未來20年的低迷整理來說是“泡沫價格”,是不真實的體現黃金價值的市場瘋狂投機的“虛假價格”。

由此我們來理性思考今天的黃金價格水平。早在2010年時,當時的黃金價格突破1300美元之后,國際投資大鱷索羅斯就有“黃金是超級泡沫”的言論,然而在隨后的實際黃金投資中,他卻利用了人們的恐懼和各國政府和央行在管理金融危機中所實施的錯誤操作(超低利率和濫發貨幣),從中進行了波段套利。而股神巴菲特更是用“千辛萬苦挖出來,再花高價買回深埋于地下”,和“寧可買獨棟別墅和農場,也不會買用一艘萬噸級輪船就能裝下其全部的黃金”。

可見,黃金當前的價格不再是“理性”的,是受到了專業投資者“高度操縱”的投資工具。因此,黃金投資者們應該理性分析和判斷其價格變化規律,結合歷史價格對當前價格的技術性影響(技術圖標走勢分析),來構建自己更為安全的黃金投資策略組合。

本輪黃金價格上沖1922美元歷史高點,是啟動于2009年末的金價突破歷史新高(1032美元)。即使加上超寬松貨幣事實和通脹因素(20%的溢價),現貨金價的較合理市場估值也不過在1300美元附近。因此,2011年年初的歷史價格值得我們借鑒,用以判斷本輪金價自1922美元歷史高點所展開的中期大調整。現貨白銀價格也將受些影響,繼續進行較長時間的寬幅整理,24美元――26美元之間形成一個較為安全的回調目標區。

但從調整時間上來看,可能也要跟隨歷史的步伐,雖不必然會有持續多年的低迷反復,但緩慢的波段重心下移是不可避免的。因此,在整個2013年里,金銀價格都將反復下試尋底,反彈上沖的空間有限。

西漢志,修成才

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