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華商基金劉宏:享受投資的快樂

2013-11-05 14:52:32
來源:網絡

華商基金副總經理劉宏

投資從來就不是一件容易的事,既需要準確的判斷力,也需要過人的定力,兩者缺一不可。而在中國這個“新興加轉軌”的股票市場中做投資更是難上加難,要成就非常之功必待非常之人。

劉宏是一只“成長股”。2011年初,他還是華商動態阿爾法基金經理助理,正在準備發行自己的第一只基金。時隔2年,他不但已經是華商基金經理團隊中的佼佼者,還成為華商基金投資管理部副總經理。

其實,采訪劉宏的初衷源于自去年以來華商基金旗下產品的整體搶眼,但是通過與劉宏的交流卻有意外的收獲。

2008年加入華商基金,從一名普通的研究員做起,到今天成為投資管理團隊的主要負責人,劉宏一步一個腳印的實現著成為一名優秀基金經理的夢想,同時也讓我們看到了以他為代表的華商基金的成長。⊙本報記者唐真龍

團隊的力量

自去年起,華商基金就引起了市場和投資者的關注,今年更是延續了上升的勢頭。在華商旗下基金公布的一季報顯示,華商權益類及固定收益類產品都有不錯的表現。海通證券統計顯示,截至3月29日,華商基金在以基金公司業績排名的權益類基金絕對收益排行榜中在75家基金公司中排名第3位,在固定收益類基金絕對收益排行榜中在70家基金公司中排名第3位。

截至4月底,華商基金旗下多只不同類型基金排名同類基金前列,其中,華商領先以10.78%的收益率(同期業績比較基準-1.11%),在43只偏股混合型基金中排名第4位;華商動態阿爾法以12.14%收益率(同期業績比較基準-0.46%),在71只靈活配置型基金中排名第8位;華商收益增強A以7.74%收益率(同期業績比較基準2.18%),在58只一級債券型(A類)基金中排名第1位;華商收益增強B以7.60%收益率(同期業績比較基準2.18%),在36只一級債券型(B/C類)基金中排名第1位(以上數據來自銀河證券,4月26日統計)。

對于華商股債基金均有不錯的表現,劉宏自豪地表示,“華商的基金經理們無論是股票投資小組,還是固定收益小組都鉚足了勁兒,大家都希望可以通過自己的努力為投資者帶來持續的投資回報。

“雖然我們對市場也有不同的看法,可能存在分歧,但是我們團隊最大的特點可以開誠布公的交流,溝通無障礙。每個人投資思路或許有差別,但良好的溝通能夠幫助我們進行知識和信息的共享與互補,從而使整個團隊的水平不斷提高,從中受益。”劉宏如是說。

不過劉宏也表示,現在上市公司越來越多,海量信息完全靠基金經理個人是不可能的,更需依托投研團隊的力量。一個優秀的基金經理背后需要優秀的宏觀研究員、行業研究員以及金融工程人員支持。

“華商有個好的公募平臺,讓我們能夠更好地獲得廣泛、全面的信息和資源。如果希望基金業績能夠持續向好,為投資者創造長期的持續回報,那一定得依靠這個平臺。”在采訪過程中記者不只聽過一位基金經理講這樣的話。

尋找“中國價值”

投資是門科學與藝術相結合的事情。科學好理解,就是做好投資前的準備,這個通過學習和投研平臺的幫助是能夠掌握的。但是投資的藝術卻不是通過簡單的積累可以駕馭的,除了深厚的理論功底、豐富的經驗積累外,還得有點“悟性”

“投資其實是一個尋找價值的過程,‘價值’這個詞聽起來比較抽象,但同樣是能夠量化的。”劉宏表示。

在中國市場,價值投資理論的有效性受到質疑,尤其是在2007-2009年市場跌宕時,一些以價值投資為主導的資產管理人和投資者表現不盡如人意,“經典”到了A股市場似乎失去了光環。對于這個現象,劉宏評價道:“錯不在理論本身,而是運用該理論時沒有同中國的實際情況聯系在一起。

在他看來,在中國,價值要通過具有中國特色的市場去觀察和分析。在中國價值投資是可行的也是有效的,但并不能機械地照搬或者簡單復制,而要結合中國市場的特殊性,準確領會價值投資的基本原理。

“經典的價值投資理論中,‘價值’與‘成長’是對立的,但在中國有‘價值’即為‘成長’。整個中國經濟處在一個快速的發展期,如果企業不成長,就意味著后退,更不會產生任何價值。”劉宏認為理論必須要緊密聯系實際,“在經典投資理論的框架下,借鑒核心原則,結合中國市場的現狀,談價值投資才是有意義的。

就目前的市場情況,劉宏分析,“以往中國經濟發展的老路已經走不通了,中國經濟中不平衡、不協調、持續發展后勁不足的深層次矛盾已經很尖銳,到了必須要解決的時候。同時,環境、資源以及勞動力等種種因素也決定了中國經濟不能在原有的圈子里打轉。

他說,轉型勢必會造成經濟增速的下降,這對于資本市場來講不是什么好消息,但是這并不意味A股市場不存在有“價值”的行業,有“價值”的個股。“因為就市場規律而言,雖然整體經濟走勢不太理想,但是任何時候都會好的行業和好的公司,結構性機會都是有的,今年更是如此。”劉宏補充道。

一桿進洞的故事

劉宏講過一個巴菲特的故事,他說,有一次巴菲特和幾個朋友去打高爾夫球,一名保險公司的主管提議說,如果有人能夠一桿進洞,他就付給那個人10000美元,但是前提是,參與這個游戲的人如果沒有打出一桿進洞,那么他就要輸給他11美元。在場的人一聽,紛紛掏錢,都想以小搏大,但巴菲特卻不為所動。他冷靜計算過,一桿進洞的概率實在太小,如果參與此項游戲輸錢的可能性要遠遠大于贏得10000美元。

“這就是巴菲特在投資時強調的‘確定性’,其實那些參與一桿進洞游戲的人和街頭買彩票人的心理沒什么不一樣。”講完這個故事,劉宏認為在找到有“價值”的投資品種后,還要有一個去偽存真的過程,也就是“確定性投資品的“價值”

在投身資本市場之前,劉宏做過5年投資與收購業務。他說,收購一個好公司和投資一只好股票的步驟是一樣的。首先選擇一個符合經濟長期發展趨勢的行業,深入了解其上下游的發展情況,然后對企業實地調研,還有想方設法地接觸到企業的管理層,確定企業未來前景。“這些其實都是在尋找‘確定’性。雖然過程有些繁瑣,但是以為投資者負責的態度,我們必須謹慎對待我們每一個決定。”劉宏說。

在他看來,中國正處于經濟結構轉型中,在經濟調整、城鎮化進程加快的背景下,將涌現出更多持續成長性良好和業績穩定增長的企業,這些可能都是有“價值”的背但從“確定”性考慮,以制造業為代表的中游企業在經濟轉型中可能有新的機會,但同時風險也較大;相比之下,以大消費為代表的下游行業機會就要大一些。

劉宏分析,未來一段時期我國宏觀經濟弱勢復蘇的趨勢沒有終結。對于“經濟三駕馬車”的投資而言將仍然是宏觀經濟中扮演關鍵角色,但是投資的具體內容將從過去以房地產建設和新增產能為主,轉變到提供公共服務、關注民生的基礎設施為重心的方向上來。

后備力量的崛起

華商基金總經理王鋒曾經說過,公司管理層力圖給研究員建立一條清晰的職業發展路徑。“研究是一個培養人才的過程,從長遠來看,研究比投資更重要。很多研究員最終都想做投資,如果研究員有上進心,不斷努力,同時表現出具備相應的能力,我們很愿意提供向上發展的機會。

據記者了解,在華商的后備力量中,其實并不乏實力和眼力俱佳的投資人才,劉宏是其中代表之一。對于能夠成為基金經理并走上管理崗位,劉宏說,“華商基金選拔基金經理的過程漫長而嚴謹,但是從研究員到基金經理助理再到基金經理,目標明確,雖然得過五關斬六將,但每一步都需要走得很扎實。”這一路走過來,也讓他對華商基金的投研文化有了更深一步的認識,“公司對基金經理有著充分的容忍度,鼓勵溝通,基金經理的個性和優勢在開放而交融式的投研氣氛中得到完美發揮。同時,投資和研究部門交融互生,高效平等地交流,可以讓研究直接創造價值。”劉宏這樣總結。

除了依靠團隊的力量,要想成為一名優秀的基金經理,個人的修為也是十分重要的。“復雜的市場需要你去貼近它,研究它,沒有一招鮮吃遍天的捷徑。”對于市場劉宏始終保持敬畏。他認為各行業之間有著千絲萬縷的聯系,如果視角局限于單一行業或單只股票,必然“拎不清”。而且他說,新興市場最大的特點就是劇烈的變化,因此除了要對市場保持警醒外,還要不斷的提高個人的能力,不斷進修,不斷學習。

當記者最后拋給劉宏一個問題“如果不做投資,你會做什么?”的時候,坐在記者對面的他愣了一下,然后笑著回答:“我從來沒想過,一直以來,投資之于我并不是一份工作,而是一份事業,我喜歡而且愿意一直做下去,在尋找‘牛股’的過程中,我也在享受著快樂。

劉宏簡介

管理學碩士,特許金融分析師(CFA)。現任華商基金投資管理部副總經理,華商盛世成長、華商產業升級、華商價值精選基金經理。曾任中國移動通信集團公司項目經理、云南國際信托公司資產管理總部高級分析師。2008年4月,加入華商基金管理有限公司,歷任行業研究員、華商動態阿爾法混合型基金經理助理。

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