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嘉實主題精選、華商盛世成長抗跌倉位優勢制勝

2013-11-05 14:52:27
來源:網絡

嘉實主題精選和華商盛世成長分別摘得偏股型基金和股票型基金冠軍,倉位優勢明顯

 

挾2009年余威,也許沒有人會料到2010年上半年股市和基金市場會如此慘淡。2010年上半年,偏股基金創下歷史第二差的業績,但在整體績差的同時,也有個別基金公司和基金取得了很好的成績,是什么讓這些基金在下跌超過20%的市場中獨善其身?從嘉實主題精選和華商盛世成長兩只冠軍基金的表現來看,不論是主動降低還是被動管理,倉位都是基金取勝的重要一環。

嘉實主題精選倉位管理不立危墻

上半年偏股型基金冠軍嘉實主題精選在獲得6.34%的正收益的同時,基金資產規模也增長87.3%。由于基金份額凈值的變化不大,因此該基金資產規模的增長大部分來自于份額的增長。

從操作看,嘉實主題精選從2009年下半年開始業績就表現突出。而更早的提出悲觀觀點,是這只基金能在瘋狂中避過2009年下半年的下跌,繼而又在2010年上半年避免盲動的關鍵。

嘉實主題基金經理鄒唯在該基金一季報中曾明確表示出與其他基金經理不同的觀點:在目前市場估值極大不均衡的狀況下,二季度很難尋求到能創新高以獲得絕對收益的投資主題,因此二季度倉位管理高于結構管理,并關注債券等固定收益類的投資機會。

而在倉位管理上,部分市場分析師都認為,嘉實主題精選的倉位應該已經降到了倉位底部附近,約在30%上方。倉位的下降中,也在很大程度上受益于基金規模的擴大,而不是來自拋售股票。

鄒唯在5月份接受采訪時就指出,第二季度面臨的三大不確定性來自房地產、歐洲債務問題和美國的失業率,而后這些擔心都被一一證實。

不過嘉實主題精選的低倉位策略也并非一蹴而就。這種傾向于悲觀的低倉位策略至少從2009年第二季度末就已開始。2009年第二季度末,鄒唯指出當年下半年就應重倉位,股票的結構反而次之。其倉位也在當季末從90%以上降低到了54.43%。

華商盛世成長弱市中重資產配置

華商盛世成長是上半年股票基金中跌得最少的一只,上半年收益率為-1.52%。

在談到今年以來的投資策略時,基金經理孫建波指出,“我們在倉位上采取了基本跟市場指數和主流預期相反的策略。”

“今年1月份,由于擔心政策的調控,我們進行了減倉,但到2月份的時候,我們又加倉到了偏高的倉位,市場在春節后期才逐漸走起來,等于我們在倉位上做得比較正確。在資產配置上,我們在一季度對周期性股票倉位做了大幅度降低,積極重倉了地域、電網、消費類股票,這成為業績領先的原因。”

華商盛世成長的領先主要體現在股票資產的配置上,對于醫藥、消費、電網、生物育種等行業的成長股進行重點配置,保證了基金在弱市中相對抗跌的表現。

華商盛世成長在第二季度的操作并不大,但能避開自4月份以來的加速下跌,則有兩方面的原因。

由于基金業績較好,華商盛世成長在資金上出現持續的凈申購,倉位被動下降;在股票資產的配置上,則對一些沒有收益的品種進行減持,而對一些之前配置的非周期類品種則是逢低加倉。這些品種在事后的大跌過程中跌幅比較小,因而在端午節之后,該基金的凈值離基金的凈值高點也不遠。

在第二季度中,華商盛世成長在通脹收益板塊中做了一些配置,同樣收效顯著。

從基金規模上看,華商盛世成長的資產規模已經超過了70億元。該基金在二季度的凈申購高達22.92億份,比一季度末增長1.14倍,是第二季度所有股票型基金中份額增幅最高的一只。

(本文來源:新京報)

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