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華夏基金股權轉讓留存三大懸疑

2013-11-05 14:52:31
來源:網絡

華夏基金股權轉讓留存三大懸疑

時間:2013年08月16日13:51:41 中財網

中信證券掛牌出讓華夏股權基金取得新進展,首批三家機構出現在華夏基金的買方名單中,不過與之前市場預料不同的是,不僅此次轉讓并沒出現想象中的溢價,甚至轉讓過程中還出現了同股不同的價的現象,這不禁令這起備受各界矚目的股權轉讓留下了層層懸疑。

因何出現同股不同價?

根據中信證券發布的公告,華夏基金股權花落三家,其中,11%股權意向受讓方為南方工業資產管理有限責任公司,受讓價格17.6億元;10%股權意向受讓方為山東省農村經濟開發投資公司,受讓價格16億元;10%股權意向受讓方為POWERCORPORATIONOFCANADA,受讓價格17.84億元。

更值得注意的是,這次股權轉讓出現了同股不同價的情況。同樣從中信證券手中受讓10%的華夏基金股權,山東農開投公司受讓價格為16億元,而加拿大電力公司的受讓價格卻為17.84億元,二者之間相差近2億元。

為何會出現同股不同價?對此,德圣基金首席分析師江賽春對記者表示,轉讓價格受讓方與中信證券談判決定,出現這種情況也不意外。此外,也有分析認為,中信證券與另外兩家受讓方同時具有國有體制背景,股權轉讓與國有股劃轉類似,定價可能相對寬松,而與外資之間的轉讓由于性質不同,出現同股不同價的情況也無可厚非。

最后兩大買家緣何不現身?

值得注意的是,中信證券此次只公布了三名買家,且三家受讓的股權比例也只有31%。而根據原來的計劃,華夏基金51%的控股權將由五家機構分享,那么剩下的兩家為何至今未露面?

對此,業界一直揣測頗多,有分析人士認為,這可能存在兩種情況:一是掛牌拍賣遇冷,參與競拍且符合條件的機構只有三家;二是中信證券設置的轉讓條件苛刻,一時難以找到合適的接手方。但他同時表示,業界對華夏基金資產質地公認較好,出現第一種情況的可能性不大,而極有可能是出現了第二種情況。

中信證券的條件為:所有的受讓方均需滿足實繳注冊資本不低于人民幣10億元和2010年度經審計的凈資產不低于人民幣10億元。此外,中信證券規定,華夏基金11%和10%股權兩份資產的受讓方應為國有獨資或國有控股企業,另外10%和10%股權的受讓方應為在中國境內不含港澳臺合法設立并有效存續的企業非金融機構,余下10%股權受讓方僅需滿足法律法規規定的基金公司股東的條件。

記者就此事采訪了華夏基金媒體負責人,該負責人表示股權轉讓一直由中信證券方面主持,華夏基金對此并不知情。不過,有傳言表示,原本已有央企與中信證券達成協議,但是臨時取消了購買計劃,導致一份10%的份額沒有售出成功。

溢價何以如此之低?

按照目前華夏基金前三名買家成交情況測算,華夏基金剩余20%的股權作價約為32億元,這意味著華夏基金51%股權的轉讓價可能為81.84億元,這也與7月中信證券透露的81.6億元價格相差無幾。不過,這一價格顯然與市場此前超過百億的預測有較大差距,因為僅僅掛牌底價就達到了75.63億元,華夏基金成交溢價為何會如此之低?

對此,一位不愿具名的基金界知名人士告訴記者,對于華夏基金的溢價不便做出表態,但建議記者對比當年博時基金的溢價情況。據悉,2007年博時基金48%的股權拍出了63.2億元的天價,每股成交價格較原始出資額溢價高達132倍。而如今,華夏基金的成交價格折合每股只有62.3元,成交價較原始出資額度溢價只有62倍,不到四年前博時的一半。

不過,江賽春則提醒:如今的市場狀況根本不可能與2007年相比,2007年基金公司管理資產的規模較目前要大很多,因此基金公司的估值也就不可同日而語。這或許正是華夏基金溢價不及當年博時一半的原因。

□.肖.海.燕 .北.京.商.報

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