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匯豐晉信:負面來襲市場震蕩下跌

2013-11-05 14:52:37
來源:網絡

股市評述

A股本周呈現出持續調整的態勢,滬深兩市單周4%上下的跌幅將上一周的反彈成果完全吞噬殆盡。周三晚間一則銀監會要求商業銀行規范銀行理財業務,對非標準化債券資產投資實行限額管理的通知,使得周四金融板塊集體下挫,金融指數全天重挫7.9%,滬深兩市跌幅近3%。此前市場正因為地方政府關于國五條細則的不確定因素而徘徊不前,銀監會的這則通知使得市場擔心銀行的中間收入可能會有一定的影響,恐慌氛圍加劇,金融股被集中拋售,多家銀行股周三早盤一度跌停。短期而言,銀行股受政策影響風險是否釋放充分仍待觀察,但從中長期看,基本面和估值仍是銀行股未來走勢的立足點。

回顧3月行情,從本月市場走勢及格局來看,指數上看,整個3月總體上處于一個寬幅震蕩下跌的走勢,但板塊的結構性差異十分顯著。3月份滬深兩市分別下跌5%和7%左右,春節后至今指數整體在下行通道內運行,深圳成指更是已經在年線下方運行,短期均線也都成空頭排列狀,周三留下的跳空缺口如何定義以及何時回補缺口,都將是圍繞4月指數運行的不可回避的難題。毫無疑問,指數的不佳表現主要是受金融,地產等大的權重股的拖累,但另一方面,中小板和創業板的強勢表現,使得市場的結構性行情又表現的淋漓盡致。具體從行業來看,觸摸屏,環保,醫藥,食品在今年都是不斷創出新高的表現,大消費與電子科技是當前市場當仁不讓的投資熱點。重結構輕倉位的操作方法更能賺取絕對收益。

展望4月,2月份經濟數據以及最新公布的3月PMI繼續驗證經濟復蘇,但其力度卻引發分歧,雖然目前市場普遍認識到經濟處于一個弱復蘇的態勢,但究竟將對上市公司的盈利趨勢如何影響尚不明確,加上當前市場受到房地產調控政策的不確定因素及突如其來的銀監會新規,一方面對后續政策的擔憂,另一方面對經濟復蘇的不確定性的疑惑,兩種因素疊加必定導致市場的震蕩行情加劇,一旦二季度市場流動性變差,社會融資成本面臨升高,A股市場的風險偏好或出現調整,估值收縮將不可避免。

縱然4月市場面對基本面及技術面上的種種困難,但個股行情的持續發熱,題材股的大力炒作仍然是可以預期到的,畢竟年報行情步入高潮,重組,高送轉,業績超預期等題材都是具備相當吸引力的,尤其在權重股表現不佳的情況下,資金的偏好必定會流向基本面有大幅改善的個股。

債券/貨幣市場

本周央行不出意外地在公開市場操作中連續第六周回籠資金,從而使得整個一季度的凈回籠規模達到了7060億元,為歷史次高水平。本周二和周四,央行分別開展320億元和300億元的28天正回購交易,中標利率均持平于2.75%,本周到期的僅有50億元正回購操作,因而全周實現凈回籠570億元。本周雖然有月末、季末以及小長假將至的幾重考驗,但質押式回購利率的走勢卻延續了平穩態勢,尤其是短期資金的波動幅度不大,貨幣市場流動性仍較為充裕。在外匯占款持續增長以及到期資金量逐步增多的背景下,央行可能適當加大公開市場操作的力度以維持流動性的適度寬松。

本周公布的1-2月份全國規模以上工業企業利潤7092億元,同比增長17.2%,但略低于12月當月增速17.3%,一定程度上體現了經濟弱復蘇的進程仍面臨考驗,由于目前通脹水平尚處可控范圍,貨幣政策短期內有望延續中性,因而債券市場在前半周延續了上周的平穩態勢。在《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》下發后,有市場機構認為理財產品中的非標準化債權資產比例將下降,從而利好部分債券品種,這一消息使得債券市場買方熱情迅速升溫,從短期到長期限的利率和信用品種收益率幾乎全線下行。由于未來兩周將陸續公布的宏觀經濟數據可能影響后市判斷,市場可能回歸觀望心態。

本文來源:網易財經

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