歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

匯豐晉信三季度投資策略:憧憬變革醞釀成長

2013-11-05 14:52:37
來源:網絡

來源:匯豐晉信

宏觀經濟:吹響改革的號角

經濟增速難有起色。從去年三季度中國經濟增速觸底反彈以來,市場一直在爭論著本輪經濟增速反彈的可持續性。但是從現已公布的種種宏觀與微觀數據來看,年初以來的經濟增速始終處于一種波瀾不驚的休整狀態,既無驚悚也無驚喜。很顯然,當前中國經濟仍然處于2009年二季度以來的持續調整過程之中,雖然無論從數值或周期上來看,都已經接近上一輪經濟調整(1993-1998)的底部區域,但是考慮到當前經濟體內部所面臨的嚴重的結構失衡因素,中國經濟企圖立即啟動類似于1999年之后的新一輪強勁的經濟增長,似乎路途仍然非常遙遠。我們認為:在全球經濟增速放緩,重復建設和產能過剩嚴重,以及政府財政壓力日趨明顯、房地產警報尚未解除的背景下,由傳統經濟增長引擎所拉動的中國經濟再加速似乎已經漸行漸遠。

從“量變”到“質變”。當前中國經濟增速的不斷減緩,既有客觀因素,更有中國政府未雨綢繆,主動調整的結果。既然如此,我們就沒有必要擔心中國經濟出現螺旋般的失速墜落。與此相反,在一片悲觀聲中,我們更應該看到中國經濟在結構調整過程中所逐步累積的“量變”到“質變”的潛力,更應該看到中國經濟未來可能出現的“破繭化蝶”的驚喜。從資源品價格調整到環保監管升級,從利率改革到匯率改革,從放松政府管制到加快對外開放,我們將看到越來越多的改革新政正在拓展出一片新的增長空間,打造中國經濟增長新引擎的過程最終將使得中國經濟增長出現質的飛躍。

市場展望:在調整中掘金

市場仍將處于調整之中。展望三季度,我們認為中報之后企業盈利普遍存在的下調壓力,以及三季度市場擴容,資金分流等流動性收緊壓力,都將對市場產生一定的負面影響,預計市場總體仍然處于調整之中。但是,考慮到當前市場整體偏低的估值水平,我們認為市場爆發嚴重的系統性下跌的風險也不大。與此相反,如果三季度經濟數據能夠逐步企穩,經濟改革能夠加快推進,市場也有可能出現整體止跌反彈的階段性機會。

在調整中掘金。事實上,盡管市場整體可能仍然處于調整過程之中,但是由于預期下半年改革政策不斷,且改革力度有可能明顯強于上半年,下半年局部板塊和行業的投資機會仍將會層出不窮。在下半年的市場調整過程中,投資者完全可以繼續在那些符合中國經濟改革方向,符合中國經濟轉型目標的板塊中掘金。

因此,我們盡管認為下半年市場仍然缺乏顯著的宏觀驅動和流動性驅動因素,但是從結構分布來看,產業分化和局部增長很可能成為未來中國經濟結構轉型過程之中的常態,因此也將促成未來的A股市場行業分化和個股分化成為常態。

投資策略:守望價值,精選成長

上半年,成長股成為市場唯一追逐的熱點,以創業板為代表的小盤成長股指數不斷創出年內新高。與之形成鮮明對比的是,那些傳統行業或者主要由宏觀驅動的行業估值則不斷創出年內新低。我們認為:中國經濟轉型的背景決定了新興行業具備持續成長的動力,從而具備持續的估值擴張潛力。但是,傳統產業在經歷了蛻變轉型之后,未來的盈利恢復能力也將使得當前部分低估值板塊存在估值反轉的機會。

從價值板塊來看,我們認為當前偏低的估值水平已經部分反映了投資者的悲觀預期。從中期來看,傳統產業在經歷了痛苦的去產能之后,盈利水平將會得到明顯的恢復和提升,這將有助于估值水平的恢復。從政策角度來看,更加市場化的改革取向將使得行業資源更加向優勢企業聚集,而盈利能力的改善將有效阻擋不斷下滑的估值壓力,從而帶來階段性的投資機會。

從成長板塊來看,我們繼續堅定看好以“消費服務”和“新興產業”為代表的行業性投資機會。盡管估值普遍偏高,行業風險加劇,但從中長期來看,我們認為可預見的持續成長能力將能夠有效化解部分成長股的估值壓力。當然,短期來看,相對于普遍偏高的行業估值,下半年在成長股領域,我們將更加傾向于精選個股,希望那些具備顯著行業增長空間,卓越公司競爭力,有效企業管理水平的優勢公司能夠繼續脫穎而出。

新浪聲明:新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的,并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

推薦閱讀

匯豐晉信基金哪個好?

晨星(舊版)的分類排名顯示,匯豐晉信旗下的基金集體業績表現出色,偏股型的基金分列...

匯豐晉信基金怎么樣?

匯豐晉信基金管理有限公司旗下共14只產品,11位基金經理,經理年限最長7年(林彤...

17名基金經理首秀升級

隨著四季度的戰事正式打響,基金經理們也進入了年終比拼的沖刺階段,為了抓住四季度的...

6外資行獲基金銷售牌照基金公...

每日經濟新聞記者印崢嶸發自上海一直“雷聲大雨點小”的外資行代銷基金一事終于成行。...

7月股基均漲近3%部分績優基...

業績排名大洗牌7月A股演繹結構性行情,微幅震蕩,基金再顯強勢,偏股基金整體大幅跑...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.nyixcy.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
排列五走势图综合版 中信in白金信用卡怎么赚钱 墓碑行业赚钱吗 有什么赚钱的秘密 深圳风采 剑网3种菜能赚钱 20选5 个人网站赚钱方向 310大赢家比分网 91y千炮捕鱼外挂下载 看新闻就能赚钱的应用6 新11选5 兼职闪送赚钱吗 国标麻将怎么达到8番 极速快3 网上卖画能赚钱吗 15选5