歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

匯添富基金:從“錢荒”看貨幣政策面臨的挑戰

2013-11-05 14:52:34
來源:網絡

證券時報網(月09日訊

匯添富基金陸文磊稱,6月份的債券市場經歷了一輪不折不扣的流動性危機,隔夜和7天回購利率均一度突破20%,創下歷史新高,大部分金融機構都在找錢。流動性的緊張導致投資者陷入極大的恐慌之中,股市一度兩天內最大跌幅超過10%,債券收益率尤其是短期債券收益率也是大幅飆升,均屬歷史罕見。

從動因看,本輪錢荒可能是幾方面因素疊加的結果。首先,為繞過管制,近年來商業銀行表外業務均出現大幅擴張,這些業務本質上都是銀行傳統存貸款業務的延伸,是以成本較低的短期融資來匹配收益較高的長期資產。每當年中、年末等關鍵時點,銀行需要擴大存款基數時,往往會導致投資者將其他資產變現或贖回,將資產變成存款重新回流銀行,正是在這個過程中,金融機構對流動性的需求會急劇增加。其次,人民幣升值預期的變化導致的資金流動對整體流動性的影響也越來越大。隨著監管的加強,5月份以后外匯占款突然急劇下降,會對流動性產生沖擊。第三,金融機構流動性分布的不平衡也加劇了流動性的緊張。在6月錢荒潮中,央行曾多次表示金融體系整體流動性充裕,對于幾大國有銀行而言可能流動性的確充足,但大部分金融機構都缺錢,只要幾大國有銀行不向市場拆出資金,流動性緊張困局依然難解。

在本輪錢荒中,央行的言論和操作一度成為各界關注和議論的焦點,事實上,本輪錢荒也凸顯了一個新的問題,即隨著金融體系創新的加快和對外開放程度的加深,流動性需求的規模和結構正變得越來越難以捉摸,這對央行貨幣政策的操作提出了新的挑戰。筆者認為我國的金融監管和貨幣政策操作未來至少在三個方面有待進一步完善:一是如何對金融創新進行有效的監管和監測,相信在本輪錢荒發生以后,未來監管層對銀行表外業務會進一步加以規范,控制金融機構杠桿,在此過程中,需要盡快完善現監管體系的不足,以適應利率市場化和金融創新的需要,同時,我國的流動性監測體系也有待進一步完善。二是盡可能的平滑短期利率的波動,減少流動性對金融市場的整體沖擊。在流動性出現緊張的時候,央行必須要發揮最后貸款人的職能平滑利率的波動。三是對預期的引導,資產價格受預期的影響很大,預期本身是把雙刃劍,如果預期管理做得好,預期能發揮穩定的作用,否則預期就會加劇市場的波動。而本輪錢荒跟預期管理不足也有很大的關系。在今后的貨幣政策操作中,央行需要更好的引導市場預期,在貨幣政策目標的透明化、定期的貨幣政策會議和決議、重要決策內容的公開等方面,我們還有較長的路要走。

推薦閱讀

10月14日操盤必讀:18股...

市場回顧與展望:經濟數據密集披露將持續釋放利好上周A股震蕩上揚,成功取得十月開門...

10月14日要聞解讀及市場傳...

財經信息匯總:空窗期已滿一年753家IPO企業滬深排隊根據證監會最新披露的IPO...

“不同”的投資智慧

多年來,哈佛商學院最受歡迎的課一直來自韓裔美女教授揚米·穆恩(YoungmeMo...

《贏基金》7月3日完整版::...

匯添富異象(2)曾剛“一拖八”創新不斷難掩固收業績不佳上期節目我們說了匯添富和余...

三基金力推上海家化新董事候選

匯添富基金管理有限公司...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.nyixcy.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
排列五走势图综合版 单机捕鱼达人秘籍 足球彩票比分直播 鼓励别人努力赚钱的搞笑图片 6538彩票苹果 中国最赚钱的山是什么山 江苏打得是哪里的麻将 网络捕鱼赌博案件 新浪体育微博 游乐园什么生意赚钱 大圣捕鱼 p3开机号 有什么靠搜集材料赚钱的游戏 单机捕鱼达人辅助 修铁路最赚钱项目 蚂蚁彩票安卓 锋范跑滴滴赚钱吗