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以價值藍籌為本抓假日理財時機

2013-11-05 14:52:29
來源:網絡

□民生證券聞群陳嘯林

9月滬深股市刮起一陣強有力的“周期風”,市場在經濟復蘇、改革紅利、資金面改善等眾多利好共同作用下連續收復失地,月初至今(截至9月13日)上證指數累計上漲6.57%,深證成指上漲5.91%,而創業板、中小板指數期間表現略遜一籌,分別上揚5.76、3.49個百分點。8月的國內經濟數據堪稱“亮麗”:工業、投資、消費的回升幅度均超出市場預期,其中工業增速創出17個月高位并重返兩位數級別,與先前公布的PMI、進出口、PPI形成一致預期,進一步驗證了“穩增長”政策效果初顯。物價方面,8月CPI指數同比小幅回落至2.6%,距離國家設定的通脹上限仍有一定距離,且物價走勢整體較為平穩,穩增長尚有空間。整體上來講,今年以來密集推出的穩增長政策仍有待繼續落實,尤其是營改增、盤活財政存量資金等政策措施的逐步到位,三四季度經濟形勢有望進入慣性回升態勢。

內部環境不斷向好,外部的不確定因素也在逐步化解。敘利亞局勢出現轉機,敘當局接受了俄羅斯關于交出化武的提議,聯合國安理會開始就敘問題展開討論,避免軍事打擊的可能性大大增強。美國方面,就業并未出現明顯改善,但通脹風險開始顯現,美聯儲在主觀上既希望通過退出QE防范潛在的通脹風險,又不希望退出過快而對就業復蘇造成沖擊。因此,美聯儲可能會放緩QE退出的步伐,但不一定是推遲時間點,而是減小縮減QE的幅度,這樣對于新興市場國家的沖擊將相對有限。

大類資產配置

近期經濟基本面不斷傳出積極信號,政策暖風更是頻吹,外圍的不穩定因素也有望逐一化解,眾多正面因素促成了近期市場人氣的大幅改善,綜合判斷支撐市場維持強勢的幾方面基礎未改,建議投資者維持現有的積極型配置。具體建議如下:積極型投資者可以配置20%的主動型股票型和混合型基金(偏積極型品種),20%的主動型股票型和混合型基金(偏平衡型品種),15%的指數型基金,15%的QDII基金,30%的債券型基金;穩健型投資者可以配置25%的主動型股票型和混合型基金(偏平衡型品種),10%的指數型基金,10%的QDII基金,35%的債券型基金,20%的貨幣市場基金或理財型債基;保守型投資者可以配置10%的主動型股票型和混合型基金(偏平衡型品種),40%的債券型基金,50%的貨幣市場基金或理財型債基。

偏股型基金:

價值藍籌為主兼顧主題基金

面對A股的連續大漲,市場在周五(9月13日)出現強勢板塊的調整行情,但改革紅利仍在不斷釋放,國內外基礎環境也正朝著有利方向演變,因此我們判斷市場在整固之后仍將維持強勢格局。建議投資者繼續維持積極型配置,以價值藍籌為本,兼顧政策扶持的主題型因素,可重點關注重配房地產、銀行、鐵路、工程機械等周期行業的基金,主題方面可關注側重于上海自貿區、環保、信息安全、通信設備等題材的基金,并建議逢高減持手中重配創業板、中小板個股的基金。

固定收益品種:

關注假日理財機會

央行近期在公開市場操作上力度較小,接連的續發央票而非重啟央票,同時采用量小價平的逆回購調節利率水平,意在維持中性偏緊的貨幣政策。展望后市,經濟基本面持續回暖,央行放松銀根的意愿并不強烈,未來市場又將面臨雙節備付以及季末因素的沖擊,資金面趨緊,綜合多重因素來看,9月中下旬債市行情并不樂觀。然而,經過多月調整,部分券種的配置性機會逐步顯現,建議投資者可中長期布局重配利率債和中高等級信用債的債券型基金,但短期仍將面臨一定的調整風險。在季末資金面看緊的背景下,貨幣市場基金和理財債基的收益率也有望繼續走高,穩健投資者則可順勢重配此類固定收益類品種以鎖定可觀的收益。

封閉式基金

擇機介入B類股基

伴隨傳統封閉式基金剩余運作年限不斷減少,多只臨近轉型的基金的隱含收益率穩居高位。截至9月13日,20只可比傳統封閉式基金整體折價率較8月末放大0.54個百分點至9.70%,較7、8月份有明顯縮減,反映場內投資者信心增強。在平均剩余存續期為1.63年的背景下,簡單平均隱含收益率(按當前市價買入并持有到期按當前凈值贖回的年化收益率水平)為7.77%,其中測算的基金普惠的隱含年化收益率高達14.89%位居第一,另外基金普豐、基金景宏的隱含收益率也在11%以上,此外還有多只封基的剩余運作時間不足一年,投資安全墊值得關注。隨著A股市場景氣度不斷上升,投資者可逢低介入投資管理能力突出、折價優勢明顯的傳統封基。

宏觀經濟數據持續好轉,穩增長政策紅利仍在釋放,大盤在整固之后有望延續強勢,場內投資者可借調整的時機介入指數彈性大、交投活躍的分級B類份額,主要可關注的品種有深100、中證500等標的。債券分級基金方面,鑒于季末流動性緊張因素及利率債供給壓力將繼續壓制債市,資金價格仍以上行為主,建議投資者回避B類份額。

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