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公私募解讀:2013年9月中國宏觀經濟數據

2013-11-05 14:52:34
來源:網絡

金融界基金2013年10月14日訊國家統計局網站今日公布的CPI和PPI數據顯示,9月CPI同比上漲3.1%,創7個月新高,高于之前市場預期的2.9%;9月PPI同比下跌1.3%,跌幅繼續收窄,環比上漲0.2%。CPI和PPI雙雙環比回升,主要受本輪從7月份開始的經濟復蘇推動,以及食品價格上升的影響。其中,9月食品價格環比上漲1.5%,非食品價格環比上漲0.4%。金融界基金頻道連線公私募基金對最新數據作出解讀。

南方基金楊德龍解讀:預計四季度經濟增速還有一定反復

南方基金首席策略分析師楊德龍分析,由于本輪經濟復蘇主要受補庫存需求的拉動,以及穩增長政策的推動,復蘇的力度和持續性不強,預計四季度經濟增速還有一定反復。在需求難以持續旺盛的背景下,CPI和PPI不會持續回升,四季度CPI仍會維持在3%左右。

天弘基金解讀:CPI在預期之內政策重心不會倒向控通脹

國家統計局發布的9月份CPI和PPI數據顯示,CPI環比上漲0.8%,同比上漲3.1%;PPI環比上漲0.2%,同比下降1.3%。天弘基金分析,CPI方面主要是受臺風及假期影響,食品價格上升造成,在預期之內,管理層政策重心不會倒向控通脹;PPI環比上漲是亮點,與市場近期“補庫存”投資邏輯互相印證。

交銀施羅德基金:四季度流動性環境將相對偏緊

交銀施羅德分析認為,9月CPI同比增長3.1%,市場預期為2.9%,上月值為2.6%。扣除食品和能源后的CPI環比為0.4%,較上月高出0.3個百分點,可以解釋幾乎全部的超預期幅度。

從非食品的幾大類價格的環比增長情況來看,衣著、娛樂教育文化用品及服務這兩類價格環比上升的較快。在食品中,豬肉環比漲幅略有回落,但仍保持了較快增長,在9月環比上升2.2%;鮮菜價格維持較快上漲,在9月環比漲幅為6.7%。

交銀施羅德分析認為,從目前的數據來看,10月份CPI有可能會在9月的基礎上進一步上升,四季度通脹的均值可能會比今年前三個季度有較顯著的上升。在此背景下,我們預期整體流動性環境和央行的公開市場操作,可能都會比此前一段時間相對偏緊一些。我們繼續關注通脹預期、海外價格沖擊和國內的經濟增長情況,以判斷通脹的轉折點。

信誠基金:CPI預期中反彈仍可控不會影響貨幣政策

信誠基金認為,進入9月后,食品價格增速在季節性需求的推動下進一步上升,其中蔬菜和蛋類價格上漲最快。這可能超過了基數效應減弱的影響,推動CPI同比增速回升。另一方面,由于9月份補庫存勢頭減弱帶動生產價格環比增長放緩,導致PPI同比降幅收窄。信誠基金預計三季度GDP同比可能在7.7%附近,物價數據和增長數據仍相對匹配。\

具體來看,9月CPI同比上漲3.1%(此前8月CPI同比增幅為2.6%,市場預期9月CPI數據為2.9%),CPI反彈幅度較超預期。值得注意的是,2012年二三季度經濟和物價偏弱,市場早有預期今年9月CPI反彈,但最終數據仍超預期。而從季調環比及平滑趨勢顯示,CPI也小幅抬頭。從分項來看,非食品價格環比與去年同期同為0.4%,雖高于07-11年間水平,但不是物價超預期的主要因素;食品價格環比1.5%,處于歷年同期相對高水平,而2012年同期環比接近0,食品價格對9月CPI貢獻較大。

 上投摩根基金:9月通脹超預期CPI重回“3時代”

上投摩根基金分析,CPI超預期勢必增加對通脹的擔憂。預期貨幣政策短期內仍需保持中性偏緊的局面,貨幣供給相對收斂。而PPI環比漲幅擴大顯示補庫存和穩增長政策仍在起作用。

具體來看,食品環比增幅1.5%,高于季節性,同比上升至6.1%;非食品環比0.4%,微高于歷史均值水平。食品中鮮蛋、鮮菜、鮮果和豬肉價格環比分別上漲7.9%、6.7%、5.4%和2.2%,是帶動9月食品價格乃至CPI環比的主要原因,中秋、國慶節日效應和季節性因素,加之部分地區旱澇災害影響,推動9月蛋、菜、水果價格漲幅居前。非食品價格相對平穩,8月底汽油、柴油價格分別上調2.7%和2.9%,導致9月車用燃料及零配件價格環比上漲2.4%,服裝價格受換季影響環比上漲1.2%,節日效應推動旅游價格環比上漲2.8%。

展望10月,低基數效應將導致CPI食品同比回升壓力,盡管季節性因素導致的蔬菜和豬肉價格上漲持續性偏弱,但去年同期食品價格跌幅較大依然會對食品價格同比上漲形成壓力,非食品方面,9月底成品油價格下調,10月油價上升壓力減弱,非食品同比可能小幅回落,CPI整體同比可能升至3.1%。

星石投資:CPI超預期四季度流動性不樂觀

星石投資分析認為,9月份CPI同比3.1%,年內再次突破3%,雖然距離3.5%的通脹控制目標尚遠,但通脹上行壓力不容忽視。央行近期持續在公開市場進行“鎖長放短”操作,表明央行有意維持流動性中性偏緊狀態以迫使金融機構“去杠桿”,進而推動經濟結構的調整;隨著通脹上行壓力的加大,貨幣政策空間顯著壓縮,央行存在進一步收緊流動性的動力,因此四季度流動性狀況不容樂觀,對A股構成壓力。

9月份PPI同比下降1.3%,環比上漲0.2%。繼6月同比降幅收窄之后,PPI連續四個月收窄,表明工業領域通縮持續緩解。穩增長政策拉動下,宏觀經濟企穩回升,需求增加逐漸傳導至工業品價格領域,預期未來PPI同比降幅收窄的趨勢仍將延續。

9月份CPI明顯走高主要是受食品、衣著和居住價格的顯著上漲拉動。受季節性因素和天氣及氣候因素影響,9月食品價格同比上漲6.1%,影響居民消費價格總水平上漲約1.98%,是帶動CPI上行的首要因素,其中鮮菜價格上漲18.9%,影響居民消費價格總水平上漲0.55%;肉禽及其制品價格上漲6.6%,影響居民消費價格總水平上漲約0.49%,“豬周期”對CPI影響不容忽視。居住和衣著價格9月份同比分別上漲2.6%和2.3%,顯著超越往年季節性水平,也是拉動CPI上行的重要因素。

 乾陽投資董事長何輝:政策維持穩健中長期仍看好改革紅利

何輝認為今日公布的經濟數據情況屬于意料之中,CPI創7個月新高,對物價方面有一定的壓力,但是政策層面來看,仍會保持一個穩健的態勢,當前數據相對之前有所反彈,未來將如何仍需繼續觀察,“中長期來說,我們仍看好改革帶來的紅利。”何輝表示。

 前海一線對沖基金經理胡志忠:房地產托高CPI藍籌開始回暖

胡志忠向金融界基金頻道表示,CPI的回升主要是受經濟回暖,特別是房地產不斷上升的牽引。現在以房地產為首的價格都這么高了,各行各業受到牽引上升的合理性是非常的高的,不然怎么賺錢買房呢?至于PPI環比回升就更容易理解了,投資增加經濟回暖,對新一屆領導及下個月的三中全會都會有一些正面的預期。這和最近股市的回暖也是吻合的,目前股市受冷多時的藍籌板塊轉暖是十分明顯的。當然,藍籌回暖的同時就是前期過分投機的收斂。

華泰柏瑞基金:經濟趨緩概率較大短期關注三條主線

9月份的宏觀和中觀數據,整體呈現“旺季不旺”的局面,下游需求平穩,中上游量價表現偏弱。35個重點城市一手房銷售環比增速大約8%左右,基本符合季節性規律;發電量增速從8月中旬的17%下降到了9月下旬的12%;螺紋鋼期貨價格從8月末的3800元/噸下跌至9月末的3600元/噸。旺季不夠旺的主要原因,在于我們并沒有看到終端需求的明顯擴張。內需方面,地產汽車銷售相對平穩,基建投資25%左右的增速本身已經處于2009年以來的相對高位,難以再看到進一步擴張的空間。外需方面,美國經濟短期略有回落,QE退出的時點有了一些不確定性,歐洲經濟在底部剛剛企穩,也沒有很大的動作。因此,在終端需求平穩的大前提下,中上游的庫存和價格已經在7-8月份透支了部分“旺季樂觀預期”,所以短期出現了回撤的壓力。總的來說,經濟繼續緩慢回落的概率較大。

拉長一點看,今年過去三個季度GDP增速分別為7.7%、7.7%和7.5%,一直處于溫和回落之后。盡管GDP增長中樞下行的大格局,其實市場早已無分歧,但是2013年市場還是經歷了非常明顯的風格輪動。非常明顯的三波是年初至春節前“弱復蘇,周期股行情”;春節后至8月份“復蘇證偽,轉型深入,成長股行情”;9、10月份的“政策紅利,主題行情”,自貿區、二胎、土地流轉、民營銀行、O2O、國企改革等等各種主題橫行。市場運行和經濟表現出現了一定背離,原因在于,從宏觀到市場,需要一個過程,需要一個傳遞機制。而且,我們在前面幾輪,也確實看到了好牌。比如說,去年11月份到今年一季度PMI、出口等宏觀指標連續三個月上行,激發了市場對于經濟“弱復蘇”的期許;又比如創業板前20大權重股在2013年1-2季度的收入增速分別為35.8%和30.8%,顯著高于主板在1-2季度8.0%和9.7%的收入增速。

在目前的時點上,盡管市場對于三中全會仍有期待,而且眼下流動性也比較充裕,央行非常注重銀行間市場的資金價格平穩,因此,短期下行風險不大。但需要認識到,由于最后一張是爛牌,經濟存在緩慢下行的風險,加上今年結構性市場分化明顯,部分板塊和個股已有非常高的漲幅,越到后面其實越需要謹慎,至少在當前位置很難下重手。

結構騰挪越來越難,短期來講還有三類股票值得關注。第一是政策相關的領域,諸如上海國企改革,市場預期不充分,而且政策“證偽”還需要時間。第二是消費類穩定成長股,諸如零售、醫藥和食品,基金倉位尚可,有一定號召力。在“周期退潮”和倉位不減的前提下,之前下游行業的倉位會挪到這些地方。第三,對于成長股,需要去偽存真,密切跟蹤三季報的表現。

文章來自:199it

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